短期快调是长线布局良机

　　湘财证券：年内第四次上调存款准备金率的消息对股市几乎没有形成任何的影响，股指在早盘半个小时稍有震荡之后会稳步上扬。两点钟之后石化双雄的强势出击涨停板引发了市场的恐慌，中小市值个股的跌势简直如猛虎下山。在经历了一个比较凌厉的涨幅之后，投资者变得更加谨慎。场内外的投资者都在盼望着股指回调，因此出现一些风吹草动自然就夺路而逃。

　　由于市场出现高位强制修正，带来的结果是快速的洗盘，并且使得投资者继续坚定的看好后市。上证综指来到4月中的高点，出现高位换手亦属正常现象。从历次大行情来看，这个位置的天量堆积恰恰是未来多方发动进攻的必要积蓄。短期猛烈的回调恰恰是给了长线布局的大好机会，依然看好后市行情。仍然建议逢低关注煤炭、有色金属等资源股、央企整合概念股、航天军工股等等。

　　货币政策转向

　　紧缩态势确立

　　东方证券：上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点至17.5%，这是年内央行第四次对所有金融机构的全面准备金率上调。存款准备金率调至27 年来最高水平，未来数量化紧缩工具调控空间已相当有限。货币政策转向紧缩态势确立，“防通胀”替代“保增长”成为政府首要目标。年内再度加息仍存较高概率，维持“本轮加息周期一年定存利率终点至少在3.5%至4%以上”的判断。较大幅度削减2011 年信贷额度将会成为下一步的紧缩手段。货币政策转向紧缩之后，财政政策也将面临紧缩回归。财政、货币政策双紧缩将会降低资产升值预期，这有助于阻止“热钱”进一步流入。我们依旧对A 股市场中期投资前景维持极其谨慎的看法。

　　本次上调存款准备金率将会对金融、地产行业造成最为直接的负面影响。我们认为：“十一”之后的上涨行情本质上属于流动性推动的估值修复，目前的经济环境并不支持其中期上涨趋势。财政、货币政策双双紧缩态势的不断强化将会逐渐改变市场的流动性预期。目前，推动A 股市场中期趋势性上涨的关键驱动因素依然缺失。

　　等待政策出牌看好三主线

　　国泰君安：以金融、地产为代表，在通胀数据高企，等待政策出牌前，已经连续两个交易日回落。10月以来流动性带来的市场高涨，面临到了第一个改变预期的因素：通胀和政策。通胀趋势和政策应对决定着股市未来半年的走势。通胀、政策、经济走势形态、利润的变动将构成一条清晰的逻辑链条。但从高通胀水平出发，资本市场将首先进行以政策应对的配置组合。我们认为，随着通胀水平跨越4%且股市、楼市都表现出极强的通胀预期，对政策的预期从加息到数量、价格手段一起使用转变；由此我们认为资本市场会有三条投资主线：1、以通胀为主线，继续进行煤炭有色的投资，通胀预期较强下对政策抗压能力较强的农林牧渔板块；2、符合十二五发展主线，紧缩政策和通胀环境下受益的食品饮料（酒有较强的抗政策紧缩能力）、商贸零售和医药；3、维持以前数次格局，大的股票涨不起来的时候，自下而上选股下小股票，我们看重高送配加业绩高增速、订单和募投项目超预期的个股。（言 心 整理）