仙琚制药(002332)

　　评级：买入

　　评级机构：中信建投证券

　　我们看好公司对终端的控制能力和对渠道的建设，而且对妇科和麻醉科销售一直是公司长项，销售通路畅通，新产品一旦投入便容易放量。终端品种，如益玛欣、罗库溴铵、左炔诺孕酮和后定诺等销售同比增长迅速。在研发管线中，赛米司酮是一类新药，是现有紧急避孕药米菲司酮的升级替代品种，一旦投入自己的销售通路将很快上量。原料药方面，甲基泼尼松龙生产线已经投产，产能6吨，预计今年能销售1-2吨。未来2-3年公司产能将集中释放。母公司业绩平稳增长，为公司股价提供安全边际。

　　公司控股比例60%的子公司能可爱心处于亏损状态，但产品样机已出，有待第三方检测。我们判断公司的心脏起搏器离注册成功越来越近。起搏器国内市场目前有5亿元左右，未来可能扩充至百亿元，预计公司将成为本土化进程中受益最大的国内企业。

　　短期内能可爱心的心脏起搏器2012年之前还不能贡献实质性利润，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.36、0.49和0.54元，合理股价在24-26元之间，对应2011年50-55倍市盈率，给予“买入”评级。

　　兰花科创(600123)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　10月份以来涨价幅度最大的煤种为：长治喷吹煤、阳泉喷吹煤和晋城无烟块煤，分别为潞安环能、国阳新能和兰花科创所在地。兰花科创全部为现货销售，价格随行就市，因此公司是四季度煤价上涨的最大受益者。

　　大宁矿因安全生产许可证到期停产，导致公司三季度业绩环比下降38.92%。近期仍将因工作面搬迁影响10天左右的产量，但全年完成年度计划的400万吨应无悬念，预计四季度大宁矿为公司贡献每股收益0.28元左右。公司在2008年就开始了对小煤矿的资源整合，预计贡献200-300万吨的产量，2013年玉溪矿投产后，公司煤炭产量有望达到1400万吨（不含大宁矿），未来三年复合增长率39%。此外，未来集团资产注入可期。

　　公司2011、2012年产量复合增长率在44%左右，是产能释放最快的上市公司。预计2010-2012年每股收益分别为2.36、3.34、4.38元，将评级上调至“增持”，目标价66元。

　　酒鬼酒(000799)

　　评级：推荐

　　评级机构：中投证券

　　公司剥离房地产业务，为增发顺利过会做准备，回笼资金使公司更集中精力运作白酒主业。11月26日的临时股东大会将讨论定向增发事宜。今年7月份，公司曾公告拟定向增发3838万股募资4.23亿元投入“优质基酒酿造技改”等4个项目。从目前的公告来看，母公司中皇公司将以现金认购不超过576万股，其他参与增发的对象则待定。我们认为，特定投资者如果能够包括经销商，将更好地促进公司发展。增发预案拟投入3.1亿打广告做品牌，5054万建营销网络，有利于公司的复兴。

　　针对地产业务剥离，聚焦主业，预测公司2010-2012年每股收益分别为0.28、0.48、0.70元，维持“推荐”评级。未来人事变动、增发进展、销售放量等因素是股价催化剂，风险因素：产品同质化竞激烈；价格体系有待理顺。

　　洪涛股份(002325)

　　评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　公司此次拟实行限制性股票激励计划，在确保激励对象获得收益相同的前提下，对现股东的财富稀释效应较小。今年深圳的装饰龙头企业普遍业绩增速较快，特别是大企业，受益于行业景气度报复性回升，订单增长较快。而公司截至三季报仅实现17%的收入增长，显著低于其他三家装饰上市公司。我们认为，公司作为业内公认的优秀企业之一，在高端公建装修市场竞争优势明显，实施限制性股票激励计划后，有望提升管理层提高业绩的动力。同时，募投项目逐渐投入使用将加快材料周转，提高盈利能力，公司明年上半年业绩有望快速增长。

　　考虑激励计划的总费用后，预测公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为0.65元、1.18元和1.82元，按40倍动态PE，目标价47元，给予“推荐”评级。（罗 力 整理）