上海证券 钱伟海

　　昨日山西证券(002500)登陆深交所中小板，成为中小板市场上的首只券商股。与市场的预期一致，山西证券上市后受到了市场的追捧，开盘即大涨逾60%，全日股价基本在13元附近换手震荡，收盘13.27元，涨幅达70.13%，换手81.11%。该股也是IPO重启后上市券商股中首日涨幅最大的一只。

　　山西证券此次公开发行A股的发行价为7.80元，发行市盈率31.89倍，当日可上市交易的是网上发行的3.2亿股。虽然发行市盈率要远高于最近上市的兴业证券，但绝对价格低无疑是其最大看点。同时，兴业证券上市后的良好赚钱效应以及中小板第一券商股、当天市场大跌后强势反弹等诸多因素，也是其受到资金青睐的重要原因。

　　从基本面情况来看，与大部分地方性券商一样，山西证券的业务收入同样大部分来自于经纪业务，经纪业务收入贡献度高于行业平均水平。近年佣金率的下降趋势，对公司业务收入影响较大，不过公司所在的区域业务具有相对垄断优势。以首日收盘价计算，山西证券目前总市值略低于可比公司西南证券，估值属合理水平。

　　从盘后公布的交易信息来看，买入席位未见机构身影，均为在市场中比较活跃的营业部。其中，买入最多的是财通证券温岭东光辉北路营业部，此外，国泰君安深圳益田路营业部排名第三，而该营业部也曾现身于兴业证券首日买五席位。