交银国际 黄文山

　　港股昨日走势反复，恒指高开160点后，一度回升至24382点水平，其后反复回软。午后内地股市回升，港股跌幅一度收窄，但尾市跌幅再度扩大，最低见24002点，险守24000点关口。最终收报24027点，跌195点或0.8%，仍能守稳20天移动平均线水平（约23960点）。全日主板成交减至930亿港元，这是自11月2日以来，首个跌穿千亿港元成交的交易日。国指收报13416点，跌246点或1.8%。

　　美元反弹加上欧洲债务再现危机，拖累港股市况。有外电报道，德国已向爱尔兰施压，要求爱尔兰今日在欧洲财长会议举行前，向欧盟寻求注资援助，稳定市场情绪。市场估计，欧盟需要在2011至2013年，向爱尔兰注资800亿欧元。但是，爱尔兰不断表示至明年中前都不需要再发债集资，有分析指其拒绝求援，主要是不想步希腊后尘，丧失经济主权。

　　由于欧洲债务危机使近日欧元兑美元明显转弱，不过受制于美联储的第二次量化宽松措施（QE2），美元弱势应很难大幅扭转。而港元汇价仍然在贴近7.75强方保证区，显示资金仍然停留在香港。再者大市昨日虽然下跌，但成交缩减，因此暂未见投资者出现恐慌。

　　不过昨日受美元反弹拖累，资源股受压，其中以煤炭股跌幅最大，整体下跌3.3%，中煤(01898.HK)全日跌4.1%，成为全日表现最差蓝筹；石油股跌2.2%、黄金股则跌2.6%。另一方面，英国媒体报道称，中国银行(03988.HK)可能正在考虑收购葡萄牙投资银行10%的股权，中行昨日随大市下跌1.5%，内银股整体也下跌1%。

　　11月3日举行的FOMC会议后，美联储公布实施量化宽松计划二期(QE2)。其中最大的依据是要帮助美国经济复苏，以及通胀尚未出现。事实上，从多项美国经济数据看来，美联储的理据并不充分。

　　首先，美联储称：“设备及软件投资的增速虽然比年初时有放缓的迹象，但仍维持上升的趋势；不过非住宅结构投资则持续疲弱”，而美国的经济数据显示，两项投资在过去2个月虽然回软，但在过去连续5个季度中不断改善；而非住宅结构投资的增长约为9%，并不是如美联储所指的“持续疲弱”。另外，美联储又提到“长远的通胀预期维持稳定”，事实上，10年期和30年期的美国通胀保值国债(TIPS)的孳息率，在过去两个多月来分别升了0.7%及0.8%，市场已经开始忧虑通胀即将重临。