恒泰证券 李向勇

　　继上周四异军突起后，中国石油(601857)与中国石化(600028)近日连续收阴，昨日两只股票双双下挫超过5%，与金融等诸多权重股联袂重挫，从而打击市场人气，并引发股指大跌，其中上证指数下跌近120点，再度失守三千点。

　　继上周金融股走弱后，中国石油与中国石化一度成为稳定股指的中流砥柱。上周四中国石油与中国石化盘中涨停，当天基本贡献上证指数的全部涨幅，不过其他个股特别是中小市值个股纷纷出现恐慌性抛售。上周五中国石油盘中再度强势拉升，收盘跌1.57%，而上证指数则暴跌162点，创下今年股市最大的单日跌幅。继周一再度下跌1.28%后，昨日中国石油午盘后再度跳水，收盘跌6.54%，将上周四的涨幅悉数抹去。中国石化的走势与中国石油如出一辙。此外，受A股影响，中国石油H股(0857.HK)于上周四创阶段新高后，近三个交易日连续下跌，昨天午盘后股价也是一度急挫，尾盘略有回升，收跌2.09%报9.85港元，目前中国石油AH股溢价率达37.06%。

　　根据计算，目前中国石油总市值占上证市场总市值的11.62%，作为沪市第一权重股，其对上证综指有着巨大的影响，按其收盘跌幅6.54%计算，致使上证指数下跌22.87点，再加上中国石化的6.34点，这两只个股对于昨日上证指数的百点长阴贡献了近30个点。

　　从中国石油目前的股本结构情况分析，由于解禁的1575.22亿股限售股都持有在中国石油集团的手上，其实这1575.22亿股解禁的限售股并没有真正上市流通，在市场上流通的仍是原来的40亿股流通股。以中国石油40亿股的流通盘来撬动1615亿股全流通股市值，即中国石油存在40倍的放大效应。从市场操作而言，大资金通过运作中国石油股价，可以对上证综指产生较大的杠杆作用，进而影响整个市场。由于中国石油大股东解禁，对于沪深300指数而言也存在同样的问题，11月沪深300股指期货品种在5日盘中冲高后，已经连续7连阴。可见，市场中已经形成上证综指与沪深300指数，以及与沪深300股指期货相互影响的联动关系。

　　目前市场关于中国石油涨跌的判断较多，至今没有比较权威的说法，不过，投资者可以明显看到，由于大市值品种对股指和股指期货品种的相互影响，大资金占据着较为有利的位置，而中小投资者则处于被动的局面。这种情况短时间内可能无法得到较为明显的改善，因此，中小投资者应该有更为清醒的认识。