五粮液(000858)

　　评级：买入

　　评级机构：华泰联合证券

　　今年五粮液白酒销售实现较快增长，其中一级酒销售火爆。前三季度公司总销量7.8万吨，同比增长11%。其中五粮液一级酒销量超过9000吨，同比增长20%左右。自6月以来，经销商对一级酒的进货热情一直保持，目前公司仍欠经销商总共约2000吨酒。预计今年实现1.2万吨，明年实现1.4万吨的销售计划的确定性较大。公司于10月8日将团购渠道出厂价上调40元到569元。公司销售积极性提升，建立华东营销中心作为销售改革试点。

　　关联交易的解决和市值管理的执行助推未来业绩释放。公司十二五初步计划实现业绩翻番，同时四川省政府对公司十二五的发展规划是收入达到500个亿，该十二五计划将保证公司未来5年的复合增长率超过20%。将公司2010年~2012年每股收益调升到1.25元、1.60元和2.00元，维持“买入”评级。风险提示：明年白酒行业景气度下滑导致一级酒销售低于预期。

　　美邦服饰(002269)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　今年以来公司进一步明确MB品牌的支柱地位，在产品开发的丰富度、质量提升、店铺形象提升及终端服务的提升等方面成效明显，同时通过与供应商与加盟商更贴心的合作，取得了提前锁定原料成本和加快开店速度及新产品推广速度的效果。我们估计全年MB品牌销售增长40%以上，明后年销售收入增长至少在30%以上，不排除再超预期的可能。

　　MC品牌今年整体运营效果略低于市场预期，我们认为主要原因还是该品牌的产品定位还没有稳定。2011年MC品牌仍将专注于产品定位的调整与完善，不会大规模开展加盟业务。预计2012年将是MC 品牌真正开始贡献盈利的年份，建议重点关注MC-kids 的快速成长潜力。此外,Bang-go 电子商务业务未来发展值得关注。

　　公司2011年之前的业绩增长主要来自于MB品牌（平效增长和渠道外延式扩张），2012年开始MC品牌将逐步贡献盈利，后续还有电子商务业务值得期待。预计公司2010~2012年每股收益分别为0.76元、1.08元和1.46元，维持“买入”评级。

　　桂林旅游(000978)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　两江四湖业绩贡献将在2011年显现。截至10月底，公司两江四湖项目接待人数为49万人，同比下降5.77%，但10月则同比增长19%。预计2010年、2011年该项目将分别接待57.5万人和66.05万人，同时分别实现净利润104.08万元和575.42万元。截至10月底，漓江大瀑布酒店平均房价同比下降1.79%，但客房出租率提高了6个百分点，实现营业收入同比增长11.09%。同时考虑到募集资金对公司债务的偿付，预计2010年、2011年将分别实现净利润分别同比增长2891.85%和178.41%。

　　预计2010年、2011年公司每股收益0.18元和0.28元。考虑到行业景气度的提升、公司良好的资源整合能力、产品一体化优势突出及2011年有可能出台桂林旅游综合改革试验区细化政策，给予“买入”评级。 风险提示：漓江枯水期将影响业绩。

　　小商品城(600415)

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　公司公告的五区市场和篁园市场的招商模式创新和招商价格（政府定价部分）超过我们预期。此外，我们判断在通胀背景下，上述两个市场公开市场招拍部分的价格仍有超出预期的可能（我们目前预期是每年8000元/平米，理论上如果市场招拍价每增加1000元，大致提升每股收益0.06元）。此外，该等招商模式创新也将提升我们对后续到期市场（一、二、三区市场）、新建市场（一区东扩、宾王市场）等的市场化改革预期。

　　预计公司2010年~2012年每股收益分别为0.72元、1.50元和2.26元。在新市场招商模式创新和招商价格超预期的背景下，公司业绩具有较明确的高增长，并且渐进市场化改革的预期有望为公司打开长期可持续的成长空间，估值也将由此得到提升。调高公司目标价至40.33元，维持“买入”评级。（罗 力 整理）