发帖人：枯 荣

　　所谓的中国货币超发之谜，其实就是指的中国金融深化指标（M2/GDP）过高。例如央行顾问李稻葵就曾认为，中国M2/GDP比值超过170%，货币量过高。

　　按照费雪的交易方程式，一个国家的货币发行量M应该在货币流通速度不变的情况下，等于该国的国民收入增速+一般物价指数。可以说，如果M2是衡量一个国家货币发行总量的话，那么M2=GDP(GNP）+ CPI。但是中国的情况，却是M2增速常年超过GDP+CPI。而且，很多年份M2的高增速却没有推高物价。按照费雪的古典理论，短期内货币发行量推高，将同比例推高物价。

　　翻阅了易纲、巴曙松等经济学家的相关研究文章，发现还是缺乏权威的解释。易纲的解释是认为投资渠道狭隘，居民财富的保有形式多以银行存款，总体是金融缺乏深化的原因。而有些经济学家认为货币发行量的高企，和大量外汇占款导致基础货币过多投放有关，而M2过高却没有爆发高通胀风险的原因，是房地产市场改革导致的土地及房屋价格上涨，高涨的土地吸收了过多的超额货币。还有人认为主要是由于货币流通速度持续降低，导致即便货币发行总量高速增长，也没有给物价水平带来过高的压力。因为按照费雪的古典货币交易方程式，MV=PY，降低的货币流通速度吸收了过高发行的货币总量。

　　总的来说，我比较赞同以下几个观点：

　　1、土地，特别是房地产市场吸收了大量超额货币。

　　2、中国统计口径下的M2，与美国等国公布的M2有相当差异。例如美国M2中不含10万美元以上的企业定期存款等。另外，包括债券、衍生品等市场如何统计？

　　3、中国的高储蓄率可能降低了货币流通速度。

　　4、过高的货币发行量未来的确对经济构成风险，特别是通胀风险。

　　想起某个网友的话：“从某种角度上说，股市是一个专门为人性弱点设置的大陷阱。在社会生活的其他方面，人性的弱点可以用许多方法掩饰。但是在股市上，人性中太多的东西会在金钱的力量下不堪一击，溃不成军。当用金钱剥开人性的弱点之后，做股票实质上就是人与人之间道德品行、智谋、价值观、人生观的较量！一个人格低下、道德猥琐的人，一个斤斤计较、患得患失的人，一个懒惰贪婪、机关算尽的人，一个野心勃勃、不择手段的人，不可能在股市上获得最终的成功。而一个品德高尚、心胸宽广、热爱生活、知足常乐的人，能正确认识金钱和时间的价值，心理健康，举止从容，只要辅助于一定的专业理论知识和操作技巧，再经过几年实战的磨练，一般都能成为股市里的赢家。如果悟性和机缘再高一些，为人做股再低调一点，造化就更大了。直到最近两年我才领悟，这世界上的每一份成绩都是用时间熬出来的。”

　　有人说我的日记“思维跳跃”，其实这只是个股市投资者的日记而已，里面会有困惑、有失误、有冲动，也有落寞，不过是我投资历程中的真实记录。

　　回帖讨论

　　ljstranger：从本质来说，经济就是无法把握的，经济本身就是气球，这个世界上还没人能掌握戳气球这里，到底在哪里会冒出一块？更多的经济学理论，只是一种自圆其说的理论，但是并非1+1=2的公理，可参考，但是不能迷信。N多经济学家N多理论也是正确的，甚至理论都是矛盾的，千万不要过多去做不可知的事情，由一个研究股票的类企业家变成了研究数字的类经济学家了。

　　非想非非象：千万别本本主义，GDP这个数据就有大问题，哈哈。一个错误的数字用什么来除都会得出错误的结论。

　　远海的风88：炒股和人品没有必然联系吧，难道盈利的都是正人君子？岂不是好人都发财，坏蛋都赔死。

　　Xxpert：关于货币，可以看一下最近周其仁发表的几篇文章，很好地解释了国内货币的来龙去脉，他的观点是改革没有跟上货币发行的步伐。多发货币没关系，要有相应的资产充数，这两年多发的货币最好的去处是农村土地流转带来的土地资产。股市的作用是让好公司拿到钱，发展得更好，创造更多的价值，让坏公司没有钱，最后破产清算。要从股市挣钱，我们付出的劳动就是把钱给好公司，让他们去创造价值。这是正道。可惜现在白道不比黑道，辛勤劳动不如偷鸡摸狗。有人说赚钱是对，亏钱是错。我认为世事无对错，只有善恶。塞翁失马，何来对错呢？只有为善才有长久的回报。

　　（本次讨论选自上市公司调研网bbs.55168.cn）