招商期货

　　本周期指先抑后扬，IF1012周线收带长下影线的阴线。周初，爱尔兰债务危机爆发，投资者信心受到打击，加之国内担忧央行再次收紧货币政策，期指大幅下挫，上证指数更是跌破年线。周五，国务院要求五部委联手打击资本市场内幕交易。受此影响，上证指数一度击穿60日均线，但很快探底回升，最终上证指数收于年线附近。短线看，60日均线对上证指数构成支撑，未来多空必将围绕年线进行争夺。

　　本周沪铜走出先抑后扬的走势，前三个交易日在中国货币政策收紧传闻和欧债危机担忧下大幅下跌，但随后在美国经济数据良好且爱尔兰与欧盟以及IMF达成协议的情况下，铜市反弹。沪铜主力合约1103报收64220元/吨，单周下跌1640元或2.49%。本周美国公布的就业数据以及制造业数据均好于预期，而且美国最新的10月通胀率仅为0.6%，创历史新低，这也为未来进一步实施宽松货币政策奠定基础。同时，技术上看，美元在关键点位79.5处反弹受阻。如果继续向下跌破20日均线，那么说明此轮美元反弹结束，会进一步推升铜价。现货方面，伦铜库存持续下降，现货升水扩大，注销仓单占比维持高位，智利铜矿持续罢工，均支撑铜价走高。

　　上周期钢宽幅震荡，价格微涨，持仓大幅减少。展望下周走势，我们认为期钢主力合约可能会先有所反弹，但春节前的震荡下跌格局已经形成。持仓的大幅减少，以及远近合约价差和期现价差的大幅缩小是支撑钢价反弹的重要因素。另外，整体商品经过上周大幅下挫后，有反弹动能。但是，从中线角度来看，螺纹主力合约前期4906的高点，春节前都难以逾越。后期，将走出震荡下跌行情。主要原因在于：1、钢厂提价后，短期内再次提高钢材出厂价的空间已经没有。2、库存下降，一方面表明钢厂减产，减少供应，同时，下游需求不错。另一方面也表明，在当前价格下，贸易商冬储意愿在减弱，纷纷卖出手中囤货。3、未来随着施工淡季的蔓延，需求将逐步减弱。4、宏观政策上，央行紧缩流动性的态度已经非常明确，也将增加钢材市场的资金成本。