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５０％左右。第二，核心设备的自制能力使公司对市场要求能做出快速有效的反应，不断推出新产品和改进已有产品，以丰富自身的产品线。第三，公司自制设备的过程中，可以结合产品配方、技术参数等具体要求，将设备研制和改进工艺紧密结合，从而有效提高产品成品率和生产效率。此外，公司通过自制设备可以实现柔性化生产，以满足多规格产品轮番加工或混合加工的需要，具有设备利用率高、产品应变能力强、生产系统运行灵活等特点。

公司是全球少数几家具有开发３．４米生产线能力的企业之一。公司拟通过本次募集资金投资新建６条新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线，新增产能９，０００吨。与目前主流的２．４米以下生产线相比，３．４米生产线可有效降低边角损耗比例，而且能够生产最薄达到７．５微米的膜，大幅降低单位产出成本。

２、不断丰富产品线并优化产品结构

报告期内，公司不断丰富自身的产品线：在产品系列方面，公司产品涵盖ＰＯＦ普通型热收缩膜、ＰＯＦ交联热收缩膜和ＰＯＦ高性能热收缩膜３大类８个系列；在产品厚度方面，公司可以提供８．５微米到３５微米不等的产品，以满足客户不同的使用需求。

报告期内，公司产品结构不断优化，产品系列日益高端化。国内市场和公司目前的主流产品ＰＯＦ普通型热收缩膜的销售收入占比最高，但其占主营业务收入的比重由８４．４４％下降到７４．０３％。同时，技术含量和附加值更高的ＰＯＦ交联热收缩膜和ＰＯＦ高性能热收缩膜等高端产品的销售收入占比逐年提升，合计占主营业务收入的比重由２００７年的１５．２９％提高到２０１０上半年的２５．１５％，占比增幅达６４．４９％。

３、持续改进生产工艺，提高生产绩效

公司持续提升技术水平、改进生产工艺，通过自主研发的电子交联技术、膜卷劈边技术等非专利技术提升了产品热封强度、收缩率、拉伸强度等技术指标，更利用自主研发的热辊预定型技术、三泡法热收膜生产技术解决收缩率和收卷张力等行业难题，产品品质达到国际先进水平。

报告期内，公司通过改进设备和工艺实现了生产绩效的不断提高，集中表现在公司的产品成品率和人均产出不断提升。公司产品成品率由２００７年的８５．７０％提高到２０１０年上半年的９５．６９％。产品成品率的提升降低了单位成品原材料的消耗量，提升了公司产品综合毛利率。公司的人均产出水平也持续提高，２００９年比２００７年提高了４７．５１％。

４、通过加强服务提高客户忠诚度，拥有稳定的优质客户群

报告期内，公司发挥了自身在服务方面的优势，为国内直销客户提供全方面的整体包装解决方案，包括包装设备采购、针对性产品开发、产品使用培训，售后服务跟踪等，以此获得了客户的广泛认可，从而培育并拥有了稳定的优质客户群，为公司成为全球知名的高品质ＰＯＦ热收缩膜制造商和国内优秀的ＰＯＦ热收缩膜整体包装解决方案提供商奠定了扎实的基础。

报告期内，公司客户数量不断增加，目前已积累了总数超过１，５００家的用户，分布于欧洲、北美、亚洲等地５０多个国家与地区。公司的客户分布于食品、饮料、日化、文教用品、通讯产品、电子产品、汽车零部件、医药、医疗器械等多个下游行业，与公司长期合作的客户多数是上述行业中的领先企业。

公司在客户群扩大的同时，不断提升客户质量，优质客户不断增加。各下游行业的领先企业作为公司的客户，其具有很强的质量意识，重视产品的品质和品牌影响力，对产品价格相对不敏感。公司将目标客户定位于这些优质客户，不仅有效地避免了恶性的价格竞争，还极大地提升了公司品牌的市场认可度。

５、深度挖掘国内外市场，品牌影响力不断提升

公司对国内外市场进行深度挖掘，品牌影响力不断提升。报告期内，公司的销售呈现以下特点，进一步巩固了公司作为全球知名的高品质ＰＯＦ热收缩膜制造商和国内优秀的ＰＯＦ热收缩膜整体包装解决方案提供商的市场地位：

①国际市场和国内市场销售比例保持稳定

报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比重一直保持在６０％以上，具体如下：

项目	２０１０上半年	２００９年度	２００８年度	２００７年度
内销主营业务收入（万元）	６，１８６．６４	１１，４９６．５５	１２，５５８．５２	１３，２７５．０６
内销数量（吨）	３，２９１．９８	６，３６５．６２	６，５７６．９８	７，６５９．１０
内销主营业务收入占比	３４．３２％	３６．１２％	３１．９６％	３６．３１％
外销主营业务收入（万元）	１１，８４０．２１	２０，３３０．６０	２６，７３３．２７	２３，２８７．３５
外销数量（吨）	５，６３８．６５	９，７２６．３７	１１，９４６．６０	１０，７８７．０９
外销主营业务收入占比	６５．６８％	６３．８８％	６８．０４％	６３．６９％
合计	１００．００％	１００．００％	１００．００％	１００．００％

公司外销一直保持较高的比例，在２００８年度全球金融危机的大背景下，公司的外销仍保持稳定，未收到显著影响，显示了公司国外客户群体的稳定性，以及公司产品作为消费品，其具备一定的需求粘性和抗风险性。

②直销占比逐年提升

报告期内，公司直销收入占主营业务收入的比重逐年提升，具体如下：

	２０１０上半年	２００９年	２００８年	２００７年
直销	２２．２０％	２０．２４％	１６．０６％	１３．０７％
经销商销售	７７．８０％	７９．７６％	８３．９４％	８６．９３％

公司报告期内采用经销商销售为主的销售模式，使得公司以较低的渠道成本尽可能快地辐射到国内外主要市场，提高了公司品牌知名度及市场占有率。与此同时，直销占比不断提升能够增强公司的盈利能力和品牌影响力，并强化对市场和最终用户的影响和渗透。

③自有品牌销售占比高

公司的内销产品基本为自有品牌销售；外销产品中，销往德国、比利时、意大利、荷兰等国的是自有品牌，其余为经销商品牌。公司不存在为其他ＰＯＦ热收缩膜厂商贴牌生产或代加工的情况。

目前，公司自有品牌销售额占总销售额的５０％左右，预计到２０１５年公司自有品牌销售额比例将提高到９０％以上。

６、收购资产，使公司的发展踏上新台阶

自２００１年１０月公司成立以来，公司逐步收购了众大塑料公司与ＰＯＦ业务相关的土使用权、厂房建筑、机器设备等，进一步完善了本公司的产供销体系，形成了公司独立面向市场的生产和经营能力。公司通过收购众大塑料公司与ＰＯＦ业务相关的资产，使自身的资产规模大幅增长，增强了自身的核心竞争力，从而使公司的发展踏上了新台阶，并进入了成长的快车道。

７、坚持高端化、差异化的发展路径

公司作为我国ＰＯＦ热收缩膜生产制造行业的领军企业，以“赢在领先”为发展理念，并始终坚持贯彻“高端化、差异化”经营方针。

在产品开发和产品结构调整方面，公司凸显高端化，集中表现在产品结构的不断优化上，技术含量和附加值更高的ＰＯＦ交联热收缩膜和ＰＯＦ高性能热收缩膜等高端产品的销售收入占比逐年提升。公司凸显差异化，集中表现在公司坚持“人无我有、人有我优”的开发理念，把技术创新、设备创新作为公司核心竞争力的源泉，把产品性能优化和新产品开发作为公司发展的生命线，增强企业的核心竞争力与技术创新能力。

在销售策略和市场挖掘方面，公司凸显高端化，集中表现在公司深入挖掘国内外市场，直销占比和自有品牌销售占比逐年提升，公司的不断培育下游行业中的领先企业成为自身的优质客户。公司凸显差异化，集中表现在公司提出了“经营战略差异化、销售战术个性化”的理念，制定了“抓优放劣”、“用优势产品占领市场”和“以服务保障销售”的三大销售策略，并持续贯彻实施。

（五）管理层对公司未来经营趋势和盈利前景的总体判断

１、影响公司经营趋势和盈利前景的外部因素

①行业未来的发展空间

行业的发展空间是影响公司未来经营趋势和盈利前景的重要因素。预计全球ＰＯＦ热收缩膜行业仍将保持稳定发展的态势，未来三年，全球ＰＯＦ热收缩膜市场将保持年均６．２％的增速，到２０１２年市场规模预计达到１６亿美元。在现有应用领域高速发展、新的应用范围不断拓展以及对其他热收缩膜产品逐步替代的背景下，中国ＰＯＦ热收缩膜行业的增速将超过全球平均水平，未来三年将保持年均１３．４％的增速，到２０１２年，预计中国ＰＯＦ热收缩膜市场规模将达到１４．３亿元。行业的发展将给公司带来良好的发展机遇。

②原材料价格波动

公司生产经营所需的主要原材料包括线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯。２００７年—２００９年及２０１０上半年，共聚聚丙烯、线性低密度聚乙烯的采购成本占主营业务成本的比例分别为８４．８５％、８０．３２％、７３．０１％、７８．８３％。作为石油化工行业的下游产品，线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯的价格随着国际原油价格的大幅波动而波动，公司原材料采购成本也随之发生较大幅度的波动。报告期内，公司采取多种措施，包括提升成品率、优化客户结构和产品结构、不断削弱原材料价格波动对公司经营业绩的负面影响，成功克服了２００８年底国际金融危机爆发以来国际原油价格的大幅波动而带来的经营困难。

③人民币汇率波动

公司的原材料进口用汇金额较大，原材料进口所使用的美元金额与公司外销收取的美元金额大致匹配，同时原材料供应商给公司的信用期比公司给外销客户的信用期稍长，在人民币对美元升值的背景下，公司的汇兑收益一般为正数。

２００９年以来，人民币对美元汇率走势较为平稳，而人民币对欧元汇率波动较大，由于公司应收账款中存在以欧元结算的客户，而负债项目中并没有以欧元结算的项目，因此在２０１０年欧元快速贬值的背景下出现报告期内首次汇兑损失。

④本行业国际产业布局转移

目前，ＰＯＦ热收缩包装薄膜行业的国际产业布局呈现逐步向亚太地区及中国转移的趋势。近年来，我国ＰＯＦ热收缩包装薄膜行业取得了持续、稳定的发展，加之我国人工费用仅占生产成本的８％－２０％，远低于欧美发达国家的２５％－５０％，中国成为ＰＯＦ热收缩包装薄膜世界制造基地的态势已经显现。目前，中国已超越美国成为全球最大的ＰＯＦ热收缩膜生产国，２００９年生产规模７万吨，约占全球产量的２３．３％左右。

公司目前是我国最大的ＰＯＦ热收缩包装薄膜供应商，国际产业布局的转移将为公司带来良好的发展机遇，只要公司能够顺应并满足国际市场对产品品质和服务的相关要求，公司就能在国际产业布局的转移中占据更大的市场份额，进一步强化自身的市场领导能力。

⑤出口退税政策变化

公司出口产品享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策，公司作为外销为主的企业，国家出口退税政策的调整和变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。报告期内，公司享受的“免、抵、退”税收优惠金额占当期营业利润的比重逐年降低。

此外，税收政策的变化对国内同行业竞争对手的影响是同等的，不会影响到公司的行业地位和市场竞争力。未来公司将持续延伸产品线，加大高附加值产品的比重，增厚自身的利润空间，出口退税政策变化对公司盈利水平的影响将持续削弱。

⑥关税政策的变化

２０１０年１月１日，中国－东盟自由贸易区全面启动，中国与文莱、印度尼西亚、马来西亚、泰国、新加坡、菲律宾六个东盟老成员国将实施９３％以上普通产品的零关税。目前，塑料产品是实施零关税最多的项目之一。中国与东盟之间在塑料产业上基本上属于上下游关系，互补性较强。我国自东盟进口的塑料产品多为聚乙烯、聚丙烯和聚苯乙烯等原料性质的，而向其出口的主要是塑料制品。与东盟的贸易关税降为零后，塑料原料及制品的进出口贸易将更加顺畅，这将为中国ＰＯＦ热收缩膜产业带来新的发展机遇。

公司线性低密度聚乙烯主要从陶氏化学在泰国的工厂进口，２００９年的进口关税为６．５％。中国－东盟自由贸易区启动后，公司上述材料的进口关税已经降为０，这在一定程度上降低了公司的采购成本。另外，在公司未来的销售战略中，东盟地区也是重要的出口市场之一，“零关税”政策将有利推动公司产品在东盟地区的销售。

２、对公司经营趋势和盈利前景的判断及其内在动力

公司管理层认为，公司能够通过自身的经营策略安排将上述外部影响因素中的不利因素予以消化，并充分利用其积极影响，凸显自身的行业地位和竞争优势，公司有望保持良好的经营趋势和盈利前景，实现可持续发展及核心竞争力的持续提升。

公司维持良好的经营趋势和盈利前景有充分的内在动力。公司管理层作出上述判断主要基于以下因素：

①公司的产能扩张将为未来发展提供保障

公司结合行业发展和自身状况，制订了适合公司的发展战略和经营目标。未来几年，公司的产能将持续扩张，经营业绩将保持稳健增长。产能扩张将为公司行业地位的巩固和可持续发展提供保障。

公司计划到２０１５年实现销售量３．２万吨，其中ＰＯＦ热收缩膜销量３万吨，ＰＶＤＣ高阻隔热收缩膜及ＥＶＯＨ高阻隔热收缩膜２，０００吨的销售。对应于该产能，公司预计到２０１５年销售额可达８亿元，实现净利润将超过１．２亿元。

②重视改进生产技术和生产工艺

公司坚持自制核心设备，是行业内较少具备设备自制能力的企业，这为公司技术水平提升、生产工艺改进、实现柔性生产提供了广阔空间，有效地提升了公司核心竞争力。公司重视技术创新和产品研发，产品品质不断提高。未来公司将持续提升技术水平、改进生产工艺。

此外，公司拟用募集资金投资建设研发制造中心，不断提升自身研发实力和研发水平，通过设备创新和工艺创新，努力实现产品结构升级，提高产品的质量和技术含量，降低生产成本，为公司的可持续发展提供强有力的技术支撑。

③公司的产品结构将持续优化

公司未来将进一步优化自身的产品结构，从而持续提升毛利率水平，具体表现在：对现有产品系列进一步深化，延伸产品线，增加其他热收缩产品的研制与生产；同时，提升高附加值产品在整个产品结构中的比重。

公司拟加快新产品开发力度，拓展新型超薄热收缩薄膜产品，全面提升１０微米以下的普通型膜的质量，加强高撕裂强度热收缩膜产品与低温热收缩膜改进型产品的研发与生产；研发并生产高端交联膜系列产品。

未来５年，公司计划交联膜销量占公司总销量的比例接近３０％，与全球交联膜市场的应用比例大致相当；加强热收缩印刷薄膜产品研发与生产，实现以ＰＯＦ热收缩膜为基膜的印刷膜销量占公司白膜销量的比例接近１０％，从而使公司的产品结构得到全面优化。

④公司的生产绩效将继续提升

公司未来生产绩效将持续提升，公司拟通过三个募集资金投资项目新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线项目、年产２，０００吨印刷膜生产线建设项目、研发制造中心建设项目的实施，进一步提升公司的生产绩效，将产品成品率和人均产出提升到更高的水平，预计公司的３．４米生产线一次成品率将平均达到９５％。公司生产绩效的提升，将进一步增强公司的核心竞争力和盈利能力。

⑤公司的市场地位将日益稳固

公司未来的市场地位将日益稳固，一方面，随着公司产能的扩张，预计到２０１５年公司ＰＯＦ热收缩膜全球市场占有率将由２００９年的５．３６％提高到７．５％。同时，随着公司客户群的扩大和直销比例的进一步提高，公司的品牌影响力将持续扩大，公司将拥有更强的议价能力，从而削弱原材料价格波动对公司的影响，保持稳定健康的盈利水平。

⑥募投项目的实施将提升公司的核心竞争力

公司结合企业实际情况，紧密跟踪行业最新动态，积极开展新设备、新工艺、新产品的投入与开发，以期实现公司“全球领先的热收缩膜制造商及整体包装解决方案提供商”的战略目标。

公司拟建设实施的三个募集资金投资项目是对公司发展需求的全面提炼，项目达产后，将进一步提高公司的市场竞争力及市场份额。公司ＰＯＦ热收缩膜产能将从目前的２．１万吨／年上升到３万吨／年，产品厚度方面将由目前平均１５微米扩展到最薄７．５微米、平均１２微米，产品最宽幅度也可以达到３．４米，达到世界领先水平。该等项目实施后，预计可以年新增９，０００吨制成品，增加销售收入３．４亿元，增加净利润５，４３４．６４万元。

募集资金投资项目的实施，将大幅度提高公司的经营成果，并为客户提供更为丰富的产品序列，强化公司服务个性化的方针，从而进一步提升公司的核心竞争力。

（六）股利分配情况与政策

１、报告期股利分配政策

本公司实行同股同利的股利分配政策，按股东持有的股份数额，采取现金或股票的形式派发红利（或同时采取两种形式）。

按照公司章程的规定，股利分配方案由本公司董事会根据公司经营业绩和业务发展计划提出，经公司股东大会审议批准后实施，公司董事会将在股东大会对利润分配方案作出决议后两个月内完成股利的派发事宜。

２、报告期实际股利分配情况

自整体变更为股份公司以来，为长远发展考虑，公司暂未进行股利分配。

３、本次发行前滚存利润的分配安排

截至２０１０年６月３０日，公司累计未分配利润８，１２６．１４万元。根据公司２０１０年６月２８日通过的２０１０年第二次临时股东大会决议，公司本次股票公开发行前形成的滚存利润由股票发行后的新老股东共享。

（七）发行人控股子公司基本情况

公司报告期拥有一家全资子公司嘉善众力人力资源有限公司，此外无其他参股或控股公司。该公司的基本情况如下：

公司名称：	嘉善众力人力资源有限公司
成立时间：	２００９年１１月２日
法定代表人：	陈大魁
注册资本：	５０万元人民币
实收资本：	５０万元人民币
住所：	浙江省嘉善县惠民街道柳溪路２６号８幢３０２室
企业类型：	有限责任公司（法人独资）
经营范围：	许可经营项目：无；一般经营项目：国内劳务派遣。

嘉善众力人力资源有限公司设立后，仅向众成包装派遣劳务人员，无其他对外业务。２００９年１２月３１日，该公司总资产１１７．２４万元，负债６８．６１万元，所有者权益４８．６３万元。２００９年该公司亏损１．３７万元。２０１０年５月１４日，嘉善县工商行政管理局核准嘉善众力人力资源有限公司注销。

第四节 募集资金运用

一、募集资金投资项目的具体安排和计划

（一）预计募集资金数额及募集资金投资项目概况

根据公司第一届董事会第六次会议、第一届董事会第八次会议、２００９年年度股东大会及２０１０年第二次临时股东大会通过的发行方案，公司本次拟申请向社会公众公开发行人民币普通股，发行数量为２，６６７万股。募集资金总量将由实际发行股数和根据询价结果确定的发行价格确定。

公司股东大会同意本次发行股票所募集的资金，按轻重缓急顺序投资于如下三个项目：

序号	募集资金投资项目名称	募集资金投资项目简称
１	新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线项目	３．４米线项目
２	年产２，０００吨印刷膜生产线建设项目	印刷膜生产线项目
３	众成包装研发制造中心建设项目	研发制造中心项目

（二）项目投资总额与建设周期

结合公司产品发展规划及市场需求预测，公司委托第三方机构对本次募集资金投资项目分别编写了项目可行性研究报告，进行了系统分析和论证。公司三个募集资金项目的投资总额和建设周期如下：

序号	项目名称（简称）	投资总额 （万元）	其中：		建设周期（年）
			固定资产（万元）	流动资金（万元）
１	３．４米线项目	２１，１３３．５０	１７，６３３．５０	３，５００．００	３
２	印刷膜生产线项目	４，１１２．５０	３，３１２．５０	８００．００	２
３	研发制造中心项目	４，１８０．００	３，９８０．００	２００．００	１．５
	合计	２９，４２６．００	２４，９２６．００	４，５００．００	－

上述三个募集资金投资项目的投资总额合计２９，４２６万元，拟全部由本次公开发行股票的募集资金解决。

上述三个项目的具体固定资产投资计划如下表：

序号	项目名称（简称）	募集资金到位后第１年	募集资金到位后第２年	募集资金到位后第３年	合计
１	３．４米线项目	８，７２５	８，９０８．５０	０	１７，６３３．５０
２	印刷膜生产线项目	１，４１２．５０	１，９００	－	３，３１２．５０
３	研发制造中心项目	２，９２０	１，０６０	－	３，９８０
	总计	１３，０５７．５０	１１，８６８．５０	－	２４，９２６．００

（三）项目的审批、核准与备案情况

目前，三个募集资金投资项目均已获得嘉善县相关主管部门的备案批文。项目的审批、核准情况如下：

序号	项目名称（简称）	项目批准文号	项目环评文号
１	３．４米线项目	善经管备［２０１０］０５号、善发改投备［２０１０］０１７号	报告表批复［２０１０］０２６号
２	印刷膜生产线项目	善经管备［２０１０］０４号、善发改投备［２０１０］０１８号	报告表批复［２０１０］０２５号
３	研发制造中心项目	善经管备［２０１０］０３号、善发改投备［２０１０］０１６号	报告表批复［２０１０］０２４号

（四）项目的主要内容与实施方案

公司三个募集资金投资项目的实施主体均为股份公司，三个项目的主要建设内容如下表：

序号	项目名称 （简称）	主要建设内容
１	３．４米线	新建６条新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线，新增产能９０００吨（制成品）。其中，普通型膜新增４，５００吨，交联膜新增４，０００吨，高性能膜新增５００吨。
２	印刷膜 生产线	年新增２，０００吨印刷膜。
３	研发制造 中心	（１）新产品方面：开发和扩展超薄热收缩膜、高撕裂强度热收缩膜、低温热收缩薄膜改进型产品、防雾热收缩薄膜改进型产品等；（２）新设备方面：以高阻隔性ＰＶＤＣ薄膜生产设备、高阻隔性盖膜生产设备、高速分切机、高速对折机等设备的研发为重点，为拟建设的新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线提供设备研制，以及未来生产线运行维护和提升的服务支撑；（３）新工艺方面：以更超薄型收缩膜生产工艺、新型交联防雾工艺、冷热定型工艺和高效生产工艺流程等的研发为重点，从原材料检测、制程监控、成品检验等环节对产品质量控制提供解决方案；（４）产品检测方面：研发制造中心将根据新产品和新工艺研发的需要，确定合理的检测项目和检测设备，保证新产品和新工艺的研发顺利进行。

（五）募集资金投资项目的土地保障

公司三个募集资金投资项目实施地均位于嘉善经济开发区内。

２０１０年２月１日，公司与嘉善县国土资源局签订合同编号为３３０４２１２０１０Ａ２１００９的《国有建设用地使用权出让合同》，出让宗地面积为１２８，９５４．４０平方米（约１９３亩）。上述三个项目实际使用土地面积为１３５亩。

２０１０年６月２３日，公司取得上述土地的土地使用权，证书编号为善国用（２０１０）第００２０３６９４号。

（六）实际募集资金不能满足项目资金需求时的安排

上述三个募投项目的投资总额合计为２９，４２６万元，拟全部由本次公开发行股票的募集资金解决。本次发行的募集资金到位后，公司将采用专户存储、专款专用的方式来管理募集资金，并根据项目的轻重缓急，按照投资计划向该等项目投入资金。

若本次发行的实际募集资金不能满足上述项目的投资需求，资金缺口将由公司自筹解决；若实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金将用于其他与主营业务相关的营运资金。

二、项目发展前景

（一）新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线项目

本项目将建设６条采用“三泡法五层共挤”生产工艺的新型３．４米聚烯烃热收缩膜生产线，达产后每年将新增９，０００吨ＰＯＦ热收缩膜成品的设计产能，以满足未来国内外市场的需求。其中，普通型膜新增产能４，５００吨，交联膜新增产能４，０００吨，高性能膜新增产能５００吨。

本项目的建设将有助于公司生产厚度最薄达７．５微米的ＰＯＦ热收缩薄膜，７．５微米的厚度将达到国内领先、世界先进水平，能够更好地满足客户的需求，也符合包装塑料轻薄化的发展趋势和节约用材的环保理念。同时，本项目还能够有效提高产品成品率，减少废料的产生，提高公司的盈利水平，从而巩固提升公司的核心竞争力，进一步强化众成包装在全球ＰＯＦ热收缩膜行业的市场地位。

（二）年产２，０００吨印刷膜生产线建设项目

本项目所指印刷膜，是在ＰＯＦ热收缩膜基膜上，通过柔版印刷，交付给客户附带印刷图案的ＰＯＦ热收缩膜产品。本项目生产的印刷膜主要用于食品、日化等行业。

２００９年，公司通过外协加工方式销售印刷膜约５０吨，２０１０年初，公司引进凹版单色印刷机和柔版四色印刷机各一台，其中凹版单色印刷机已于２０１０年３月份投产，柔版四色印刷机正在安装调试，预计将在２０１０年４月正式投产。公司预计２０１０年通过自主加工方式销售印刷膜３００吨左右，２０１１年将达到６００吨。本项目的建设与投产，可以为客户提供更为多样化的产品与服务，实现了ＰＯＦ热收缩膜生产环节的纵向一体化。

（三）研发制造中心建设项目

本项目通过购买机加工设备、实验设备、配套设备、检测设备等，建成公司研发制造中心。在现有研发中心基础上，不断提升自身研发实力，提高研发水平，通过设备创新和工艺创新，努力实现产品结构升级，提高产品的质量和技术含量，降低生产成本，为公司的可持续发展提供强有力的技术支撑。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

除本招股意向书摘要“第一节、重大事项提示”之“三、特别风险提示”中已披露的风险外，发行人还存在以下风险因素：

（一）出口退税政策变动风险

公司外销占比在６５％左右，国家出口退税率的调整对公司盈利能力会产生一定影响，公司面临着出口退税政策变化的风险。

报告期内，公司享受的“免、抵、退”税收优惠金额占当期营业利润的比重逐年降低，由２００７年的２２．８２％降至２０１０上半年的１３．４３％，公司对出口退税优惠政策不存在重大依赖。

（二）汇率波动风险

报告期内，公司的主要原材料共聚聚丙烯、线性低密度聚乙烯均从境外采购，境外采购占总采购的８０％以上；同时，报告期内公司产品境外销售收入占比均在６０％以上。公司对外采购原材料主要采用美元结算、出口产品主要以美元和欧元计价。公司存在因未来出口规模大幅增加或汇率大幅波动而对公司经营业绩产生影响的风险。

（三）短期偿债能力较低的风险

报告期内，公司的银行借款均为短期借款，从而导致公司的流动比率和速动比率偏低。同时，公司为巩固行业地位和提升竞争优势，积极扩大生产经营规模，努力优化产品结构，并持续进行生产线的改造更新，导致公司银行借款规模增长较快，资产负债率较高，公司存在短期偿债能力较低的风险。

（四）市场开拓风险

ＰＯＦ热收缩膜行业竞争较为激烈，行业的发展呈现材料轻薄化、使用安全化、品种多样化、服务专业化、产品高端化的特征。公司需要引领和顺应行业发展趋势，不断提高技术水平和产品性能，否则公司面临着市场份额被其它竞争对手挤占的市场竞争风险。

随着国内市场竞争的日趋激烈和公司海外市场的不断拓展，如果公司在产品开发、质量控制、交货环节不能满足客户需求，则存在现有客户或经销商转向其他厂商采购的风险。此外，如果公司主要国外客户或经销商所在国政治、经济、贸易政策等发生重大变化，亦将对本公司的经营产生一定影响。

（五）募集资金投资项目实施风险

虽然公司已经对本次募集资金投资项目的实施做好了人员、技术、销售、土地、厂房和生产设备等方面的准备，募集资金到位后就可以推进和实施上述项目，但新技术的应用、新产品性能的稳定性、原材料价格的波动等因素，使公司仍存在项目不能顺利实施或投资收益率低于预期水平的风险。

募投项目达产后，公司预计每年将新增９，０００吨ＰＯＦ热收缩膜成品的设计产能，新增年产２，０００吨印刷膜的设计产能。虽然本次募投项目已经公司充分论证和系统规划，但在项目实施及后续经营过程中，如果由于业务开拓不力或者市场环境发生变化，公司新增产能将得不到及时消化，进而将直接影响本次募集资金项目的经济效益和公司的整体经营业绩。

（六）出口国的主要包装法规、政策变化的风险

公司出口产品主要销往欧美国家，欧美国家普遍重视环境保护，在塑料包装容器材料对环境的影响方面有严格的检验标准。公司出口产品经过了瑞士通用公证行（简称“ＳＧＳ”）等权威检测机构的检测，相关指标满足进口国的产品质量控制要求，且国外相关标准的提高，一定程度上有利于规范国内ＰＯＦ热收缩膜出口市场，淘汰一些竞争力弱的企业。但公司主要产品出口国家或地区如实施更严格的包装政策或推出强制性认证要求，则可能在一段时间内对公司出口业务造成不利影响。

（七）固定资产折旧大幅增加的风险

２０１０年６月末，公司的固定资产净值为１６，３０４．０２万元，公司本次募集资金投资项目建设完成后，将合计新增固定资产投资２４，９２６万元，固定资产增幅为１５２．８８％。预计募投项目建设完成后，每年将新增折旧２，０６３万元。

虽然募集资金投资项目预期收益良好，预期营业收入的增长足以抵消折旧费用的增加，但如果市场经营环境发生重大不利变化，募集资金投资项目不能产生预期效益，则公司存在因固定资产折旧大幅增加而导致利润下降的风险。

（八）核心技术人员流失的风险

公司拥有强大的技术团队，并拥有多名核心技术人员。由于公司在开发、生产、服务过程中积累起来的各项专利和非专利技术是决定公司核心竞争力的关键因素之一，因此公司对于现有技术团队和核心技术人员存在较大的依赖性。一旦核心技术人员流向公司的竞争对手，将会对公司的研发实力以及经营活动带来较大负面影响，公司存在核心技术人员流失风险。

（九）控股股东及实际控制人不当控制风险

本次发行前，公司控股股东及实际控制人陈大魁直接持有本公司５，８４６万股，占总股本的比例为７３．０７５％，陈大魁之子陈健直接持有本公司８００万股，占总股本的１０％。另外，陈大魁还持有本公司股东嘉善众嘉投资有限公司４６．０８３％的股权，因而通过嘉善众嘉投资有限公司控制本公司５．４２５％的股份。因此，陈大魁及其子陈健合计控制本公司８８．５０％的股权，若按本次发行２，６６７万股测算，本次发行后，陈大魁及其子陈健合计直接持有本公司６２．３０５％，众嘉投资公司持有本公司４．０６９％的股权，陈大魁及其子陈健仍然合计控制本公司６６．３７４％的股权。因此，本公司存在控股股东及实际控制人不当控制的风险。

（十）净资产收益率下降的风险

２００７年、２００８年、２００９年、２０１０上半年，公司加权平均净资产收益率分别为２０．２４％、２９．３０％、３５．５５％、１５．５７％。本次发行成功后，将导致公司净资产值大幅增长。由于募集资金投资项目的建设与达产需要一定周期，项目产生的效益难以在短期内与净资产的增长幅度匹配，因此公司存在短期因净资产增长较大而导致净资产收益率大幅下降的风险。

（十一）管理风险

本次发行成功后，公司资产规模将迅速扩张，销售收入将大幅度增加，在产品研发、生产经营、资本运作、市场开拓等方面对公司管理层均提出了更高的要求，增加了公司管理与运作的难度。因此，公司存在着管理风险，公司的核心管理团队能否适应公司组织和管理模式的转变，合理制定并有效执行公司的发展战略，在很大程度上决定了公司能否持续健康发展。

二、其他重要事项

（一）重大合同

截至２０１０年６月３０日，公司现行有效、正在执行的重要商务合同有采购合同４份，销售合同６份，银行借款合同２份，承销暨保荐协议１份。

（二）对外担保情况

截至本招股意向书摘要签署之日，本公司无对外担保事项。

（三）重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书摘要签署之日，本公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。

（四）有关关联人的重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书摘要签署之日，本公司实际控制人陈大魁无重大诉讼或仲裁事项；本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员无重大诉讼或仲裁事项；本公司全资子公司嘉善众力人力资源有限公司无重大诉讼或仲裁事项。

（五）董事、监事、高级管理人员和核心技术人员受到刑事诉讼的情况

截至本招股意向书摘要签署之日，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在受到刑事诉讼的情况。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

发行人本次发行各方当事人的情况如下表：

名 称		住所	联系电话	传真	经办人或联系人
发行人	浙江众成包装材料股份有限公司	浙江省嘉善县柳溪路	０５７３－８４１８７８４５	０５７３－８４１８７８２９	吴军、楚军韬
保荐人（主承销商）	广发证券股份有限公司	广州市天河北路１８３ 号大都会广场４３ 楼	０５７１－８７１５３６１０	０５７１－８７１５３６１９	吴克卫、任强
律师事务所	国浩律师集团（杭州）事务所	浙江省杭州市杨公堤１５号国浩律师楼	０５７１－８５７７５８８８	０５７１－８５７７５６４３	徐旭青、刘志华
会计师事务所	立信会计师事务所有限公司	杭州市江干区新塘路元华商务大厦旺座中心Ａ 座２０ 层	０５７１－８５８００４７０	０５７１－８５８００４６５	沈建林、李惠丰
资产评估机构	北京中企华资产评估有限责任公司	北京市东城区青龙胡同３５号	０５７１－８６８５６３８６	０５７１－８５８２８０８９	张丽哲、蒋镇叶
股票登记机构	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	深圳市深南路１０９３号中信大厦１８楼	０７５５－２５９３８０００	０７５５－２５９８８１２２
收款银行	中国工商银行广州市第一支行
拟上市的证券交易所	深圳证券交易所	深圳市深南东路５０４５ 号	０７５５－８２０８３３３３	０７５５－８２０８３１６４

发行人本次发行上市的重要日期，主要包括：

询价推介时间	２０１０年１１月２４日－２０１０年１１月２６日
定价公告刊登日期	２０１０年１１月３０日
申购日期和缴款日期	２０１０年１２月１日
股票上市日期	发行完成后尽快安排上市

第七节 备查文件

一、备查文件

除本招股意向书披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

（１）发行保荐书；

（２）财务报表及审计报告；

（３）内部控制鉴证报告；

（４）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

（５）法律意见书及律师工作报告；

（６）公司章程（草案）；

（７）中国证监会核准本次发行的文件；

（８）其他与本次发行有关的重要文件。

二、查阅时间及地点

查阅时间：上午９：００—１１：３０ 下午：１３：００—１６：３０

查阅地点：

１、发 行 人：浙江众成包装材料股份有限公司

地 址：浙江省嘉善县柳溪路２６号

电 话：０５７３－８４１８７８４５

传 真：０５７３－８４１８７８２９

联 系 人：吴军、楚军韬

２、保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司

住 所：广州市天河北路１８３ 号大都会广场４３ 楼

电 话：０２０—８７５５３５８２

传 真：０２０—８７５５３５８３

联 系 人：聂韶华

电 话：０５７１－８７１５３６１０

传 真：０５７１－８７１５３６１９

联 系 人：吴克卫、蒋勇

招股意向书全文、备查文件可以通过深圳证券交易所指定网站查阅，网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ。

浙江众成包装材料股份有限公司

２０１０年１１月２２日