近期金融市场关注的两大焦点，一个是爱尔兰债务问题，另一个是中国的货币政策。对爱尔兰债务问题的关注，让欧元兑美元从1.4探至1.35附近，中国央行加息和上调存款准备金率的举动，则让A股和大宗商品市场一片风声鹤唳，最近数次出现急跌。不过，中国央行似乎并未停止收紧货币政策的步伐。19日晚间，再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。以10月末我国人民币存款余额70.28万亿元为基础，此次上调将直接冻资超过3500亿元。这一措施虽然比再次加息要柔和些，但也是一剂“猛药”。

　　9月、10月新增贷款连续大幅超出预期，让央行不得不祭出重拳，以求控制货币供应，抑制日益严峻的通胀形势。在10月CPI涨幅达到4.4%的近两年新高后，各界对CPI后期的走势莫衷一是，有悲观者认为未来的一两个季度还会迭创新高。在此情况下，除非CPI走势显著持稳，通胀预期明显回落，央行不大可能放松调控政策。考虑到现在内有巨量信贷后的充裕现金，外有量化宽松下的美元潮水，央行面对的流动性泛滥更胜往昔。因此，月内两调存款准备金率的“反常”举动其实是完全合理的，存款准备金率也可能在18%的高点上再进一步。

　　既然国内货币政策的收紧已是大势所趋，若再逢“欧债危机第二波”的冲击，市场恐怕会不堪重负。幸运的是，此次欧洲在爱尔兰债务问题上重蹈覆辙的可能性较小。虽然爱尔兰近期国债收益率和信用违约互换（CDS）急升，但爱尔兰政府债券要到明年夏季才需要再融资，尚有几个月的喘息时间。当前受影响较大的，是爱尔兰银行业的长期债权融资。鉴于爱尔兰政府与欧盟、IMF尚在最终救援方案上讨价还价，欧洲央行便暂时担负起“救火队员”的角色，在公开市场上加大力度买入爱尔兰国债，并以1%的低息为爱尔兰银行体系提供“弹药”，确保短期流动性无虞。由于欧盟和IMF的资金基本已到位，一旦援助协议达成，投资者的忧虑当可大为舒缓。

　　实际上，此次爱尔兰债务问题不是什么新鲜事，在今年二季度时已经被关注。此次投资者大炒“冷饭”，一个重要原因，是美联储第二轮量化宽松落地后市场热点缺失所致。但此次市场的反应，比起今年二季度时的状况已不可同日而语。当时欧元兑美元一度跌破1.2，反映市场风险情绪的VIX指数在40附近。而如今VIX不过20上下，与当初的高位相去甚远。更可喜的是，事情的解决已露出曙光。18日，爱尔兰央行行长霍诺汉表示：“他们（欧盟与IMF）和我个人的意愿与期望是，谈判或协商将是有效的，而贷款将到位并在必要时动用资金。”他透露，爱尔兰方面预计将需获得数百亿欧元的救助贷款，但目前尚不清楚有关援助的具体数字。如此，爱尔兰债务问题的威胁将进一步降低。

　　美联储的新一轮量化宽松让全球金融市场度过了欢腾的三季度，但爱尔兰债务问题和中国的紧缩政策使市场阴霾再起。不过，爱尔兰债务问题实际上并无大碍，此次国内金融市场应当不会遭受双重利空的重击。　　（作者单位：安邦咨询）