美联储的第二轮量化宽松货币政策在全球范围引发批评声浪。这项被一些观察家称为“以美元换时间”的政策能否挽救美国经济，目前仍存一个巨大问号。

　　自我辩护

　　从国际角度，对第二轮量化宽松货币政策的批评主要是认为美联储的印钞行为会加剧美元贬值，导致“祸水”外流。从美国国内来看，批评人士认为这项政策不会在预期时限（明年６月份）之前实现降低失业率的主要政策目标，同时却会影响美联储的独立性。而其刺激通胀的目标则可能最终“玩火自焚”。

　　从１１月３日宣布这项政策迄今，美联储主席伯南克进行了两次公开自我辩护。一次是１１月４日在《华盛顿邮报》上撰文，另一次是１９日在欧洲中央银行会议上发表讲话。

　　在辩护中，伯南克强调美国国会赋予美联储的“双重职能”，即保持物价稳定和追求充分就业。

　　对于当前的世界经济形势，伯南克在最新讲话中的判断是“双速”复苏。一方面，新兴经济体经济增长迅猛；另一方面，发达经济体增长迟滞乏力。这“一高一低”在世界范围造成巨大落差。

　　伯南克还在讲话中说，贸易顺差国的汇率不能按市场机制调整是国际货币体系中的一个缺陷。

　　不难发现，伯南克的辩护一方面在为美国经济当前困境寻找外部责备对象，另一方面为自己实施的超宽松货币政策寻找理由。

　　弦外之音

　　关于第二轮量化宽松货币政策的种种副作用，被认为美国“最聪明头脑”之一的伯南克不可能不察。仔细阅读伯南克的讲话，可发现其政策真正用意的蛛丝马迹。

　　在１１月４日的讲话中，伯南克提到“更高的股票价格将提高消费者财富，有助于提升信心，也能刺激消费”。实际上，这项政策可以起到调节投资者风险偏好、推动投资者购买风险更高产品的作用，股市上升有助于金融业改善其资产负债表。

　　更重要的是，如美国前对冲基金经理安迪·凯斯勒所言，伯南克不愿提及的是美国房地产业的困境。从２００６年的峰值跌落至今，美国房地产仍在经历痛苦调整。

　　美联储一旦停止购买国债，长期利率上升，对利率非常敏感的房地产业将难以承受，拥有大量房地产债权的银行业也会被再度拖入泥潭。换言之，美国的房地产市场依然需要超宽松货币政策的支持。

　　此外，美联储的这一政策还有一个“深意“，就是帮助大银行化解有毒资产并调整资本结构。美联储１７日提出要对大银行再度实施“压力测试”，此举可以看做是对当前金融部门状况的一次大检查。

　　挑战艰巨

　　量化宽松货币政策的幕布已然拉开，美国经济的挑战却未减反增。伯南克之所以冒如此风险推出这项政策，充分说明美国经济形势依然严峻。

　　从股市这样的经济先行指标看，伯南克８月２７日首次透露将实施第二轮量化宽松货币政策后，纽约股市连续两个月上涨。但自１１月３日该政策正式出台以来，纽约股市不升反跌。

　　此外，与２００９年不同的是，美国的政治氛围已经发生转变，由于中期选举导致的美国两党力量变化，目前国会中没有哪位政治人物敢于对重新出台金融救助计划表示公开支持。

　　历史经验显示，不能低估美经济的自我修复能力，衰退后总会迎来新的繁荣。不过，伯南克能否再次扮演救世主，“以美元换时间”的政策安排能否按时起效，还需要时间作答。（据新华社电）