证券时报记者 罗克关

　　A股市场10月份以来走出一轮上涨行情，吸引一些银行存款流向股市。受此影响，各家银行在年末不得不重新想办法补上存款缺口。

　　为何存款问题在今年大有超越贷款问题，成为银行业内外人士都普遍关心的话题？记者认为，究其原因还是当前越拉越大的负利率缺口。以10月份4.4%的CPI同比涨幅而论，目前一年期存款2.5%的名义利率实际相当于-1.9%的实际利率。在这种情况下，只要外部投资环境风险收益高过资金在银行体系内的无风险收益，资金外流是必然趋势。反之，如果股市、楼市遇到调控政策，资金将从中抽离回到银行。

　　其实，当新闻焦点都集中在银行如何违规高息揽储以补上存款缺口时，今年银行也不乏在存款问题上遭遇“幸福的烦恼”。今年中，当针对楼市的挤泡沫组合政策启动时，多数银行都感觉到资金涌入银行系统的速度惊人，但苦恼的是由于高收益的信贷类和结构类理财产品发行被监管层收紧，银行很难给出具有吸引力的负债产品将这些资金沉淀下来。

　　所以，资金回流银行并非看重存款收益，而是看重风险几乎为零；当资金从银行流出，也没太多顾虑，因为外部投资风险也在下降，且投资收益远超存款利率。如果负利率环境无法得到纠正，那么这种资金流动也将不断循环下去。

　　做个不太恰当的比喻，如果把银行存款看做美国国债，当前的股市和楼市无疑就是新兴市场。那么国内资金的流动恰和次贷危机爆发以来美元流动性的走势一样：当新兴市场遇到问题之时，套利资金疯狂涌向美国国债市场；而一旦外部环境风平浪静，这些蠢蠢欲动的资金又会再度冲向新兴市场。而造成当前美元跨境套利交易的根本原因，正是美联储极度宽松的货币政策。