证券时报记者 刘 丽

　　去年底的中药材价格暴涨缘于“防甲流”的炒作，对拥有独家产品和新药的上市公司影响非常小，但今年的这波中药材普涨行情，则让这些公司感受到了切实的压力。由于早期库存原料已消耗殆尽，这些药企不得不采购高价原材料，但限价政策又让药品不能随意涨价，陷入两难的药企未来利润增长空间将被压缩。

　　去年底的金银花、板蓝根等防“甲流”药材价格暴涨让很多人记忆犹新。有的地区的金银花同比上涨10倍，由每公斤几十元涨至几百元，板蓝根等售价较低、原料成本占比高的普药产品最先受到冲击，部分普药厂家限产以保证利润，同时也催生一批中药厂加紧建设自己的原材料基地。但一些拥有产品附加值较高、原料成本占比较小的独家产品或新药的公司，则表示公司业绩受原料涨价的影响很小。

　　令人始料未及的是，防“甲流”炒作过后，中药材的价格却没有回归低位。一位医药行业分析师对记者表示，虽然单个中药材产品价格波动很大，但整体来看，自今年年初到现在，中药材价格呈现普涨趋势。由于药材收购的季节性特征，大的药企库存充足，在原料上涨初期，对涨价的感受并不明显，但如果原料普涨且持续一段时间后，原有原料库存用完，企业的利润就会受到影响，即使是产品附加值较高的公司也不例外，因为药品限价政策，他们的产品并不能随意上涨。

　　今年前三季度，部分中药厂家的利润增速已经受到药材涨价的拖累。康缘药业第三季度报告显示，公司前三季成本上升53%，造成整体毛利率下降2.7个百分点。公司主打产品热毒宁注射液原料包括青蒿、金银花、栀子等药材的价格较之年初均出现幅度不小的上涨。中金公司判断，如果中药材价格居高不下，将会给公司业绩造成长期压力。

　　不久前从金陵药业调研归来的东北证券分析师周思立等也在报告中表示，金陵药业主导产品脉络宁受制于中药材涨价，投资收益的不确定性较大。脉络宁由金银花等4种主要原材料制成，尤其金银花价格上涨太快，给公司造成了较大的成本压力。由于公司在下半年开始使用高价金银花，预计下半年脉络宁的毛利率会有所下降。

　　与此同时，金陵药业的金银花等中药材种植基地还远不能满足自身的需求。一方面是种植规模较小；另一方面是金银花生长周期长，种植后第五年才能进入丰产期。“上市公司设立种植基地还有保障原材料质量的考虑，金银花周期长，价格波动太大，自己种植到时能否降低成本还真不好说。”周思立说。

　　受药材涨价困扰的企业远不止上述两家公司，华润三九、云南白药、白云山A等主要中成药企业均在第三季度报告中表示，因部分原材料及辅料价格上涨加快，公司承受了一定的毛利率压力。不过，这些上市公司规模较大，实力较强，他们往往设有专人研究并定点跟踪中药材市场，在原材料采购方面有长期合作的客户和区域，且采购量大，相比于其他同行业公司，更容易规避原材料大幅波动的风险。