中国国际期货研究院 赵宇微

　　此前连续上涨中涌入期货市场和现货市场的大量资金在上周逐渐完成退场。预计资金的流失使得整个市场可能需要时间进行调整。短期内，箱型整理格局将很难被改变，建议投资者选择持币观望，或者以日内短线交易为主。

　　期指持仓日均减少逾千手

　　上周五个交易日中，沪深300的成交额都在1200亿元以下，其中上周五的成交额不足1000亿元，比11月12日的成交额减少超过50%。股指期货方面，上周四成交量大减之后，上周五的成交量仅小幅回升，但远低于上周三的水平。

　　股指期货的持仓量在上周的变化可以更好地说明股指期货市场中资金减少的情况。主力合约日末持仓量从上周一的近2.5万手减少到上周五的不足2万手。五天之内日末持仓量减少超过5000手，平均每天减少超过1000手。另外，上周前四天，主力合约日内最大持仓量基本维持在2.9万手以上，但是经过上周四的大幅减仓后，上周五的日内最大持仓量不足2.5万手。短短一天之内，参与股指期货市场的资金量就减少了超过4000手。

　　期现价差显著收敛

　　期现两市流出大量资金，主要是因为短期内期现两市都是以震荡整理为主，很难出现较大的行情。在上周的现货市场中，一个很值得关注的现象就是市场热点的轮转。这样的轮转说明现货市场缺乏合适的发力点，上攻困难。当然，热点轮转也可以保持市场的热度，加固底部的支撑。从日内的K线图分析，3100点的支撑位稳固，同时3250点可能是一个重要的压力位。短期内，大盘欲突破这种箱型格局，难度较大。

　　此外，期现价差低于历史同期水平，也说明目前市场对箱型整理格局的认同。上周前三个交易日，日内期现价差波动较大；而在上周四，随着资金的退出，期现价差波动减小，并且期现价差开始收敛。回顾前几个月，在主力合约还有三个交易周的情况下，期现价差维持在25点以上。而目前期现价差基本在10点左右，日内甚至出现贴水。

中金所会员持仓排名前十位数据一览

合约：ＩＦ１０１２交易日期：２０１０１１２６

持买单量排名 持卖单量排名

名次 会员简称 持买单量 环比增减 名次 会员简称 持卖单量 环比增减

１ 华泰长城 １９３２ ２５ １ 中证期货 ３６３２ －３０２

２ 浙江永安 １６５４ ８ ２ 海通期货 ２４４９ １４３

３ 国泰君安 １４６３ －１１９ ３ 国泰君安 ２３４０ －４０８

４ 中证期货 １３４３ ４１ ４ 华泰长城 １１６２ －８９

５ 江苏弘业 １０２１ －６７ ５ 银河期货 ７９８ ２４７

６ 广发期货 ９２４ １６ ６ 招商期货 ５９１ －３１１

７ 光大期货 ６９３ １３ ７ 光大期货 ５６５ ６１

８ 鲁证期货 ６６２ －７６ ８ 广发期货 ５５７ －５６

９ 海通期货 ５５１ －５１ ９ 上海东证 ５２９ －７

１０ 南华期货 ４９８ －１７２ １０ 申银万国 ５２７ －１４１

合计 １０７４１ －３８２ １３１５０ －８６３