2010年股市的走势完全超出了大部分投资者的预期，张卓在年初及时转向，取得了不错的收成。年初，张卓的行业配置比较偏重金融地产、煤炭等周期股，这些板块跌幅较大，张卓管理的基金比较吃亏。3月份张卓对持仓结构进行很大调整，大幅减持了周期股票，增持了食品饮料和IT股，从而扭转了败局。

　　一直到7月份，张卓都在军工、节能环保和新能源等与宏观调控相关性较小的行业中，寻找未来有一定的成长空间，基本面业绩和行业属性较好的股票，由于在挖掘个股方面做得比较成功，鹏华收益获得了不错的收益。

　　张卓认为，今年最后一个月，指数将以震荡整理为主，甚至可能会出现调整，从历史上看，一旦货币持续收紧，股市下跌是大概率事件。

　　张卓认为，当前最大的问题是控制过剩的流动性，以及70万亿M2流向何方。明年仍将面临流动性过剩的局面，在房地产被调控的情况下，房地产对流动性的吸收会趋弱，股市可能成为流动性的主要去处，因此股市偏向乐观，但指数不一定上涨很多。上半年总体系统性机会可能不大，或可从节能环保、软件、新能源、军工、生物制药、中低端消费品等行业中自下而上挖掘投资标的。

　　中央经济工作会议召开在即，张卓表示，政府的政策焦点还是放在防通胀、保持经济稳定上面，预计明年政策可能是“松财政紧货币”的基调，如果通胀能得到控制，将对股市形成较大利好，市场可能出现系统性的投资机会。

　　(朱景锋)