证券时报记者 李 哲

　　随着商品期货市场趋稳，棉花期货价格探底回升态势明显。分析人士预计，对于农产品而言，未来市场继续维持震荡向上走势概率较大。

　　截至昨日收盘，郑棉主力09合约收盘报25515元，上涨2.41%。成交量为222.81万手，持仓量增加28108手至24.656万手。

　　“目前大部分棉花加工商都是在动用银行贷款收棉花，所以说年前在成本价附近或低于成本大量抛售的可能性相当小。”中国国际期货分析师王青生表示。

　　王青生认为，目前棉花现货收购价相对前期较低，在23000-24000元/吨之间，资金紧张的棉花加工商选择边收边卖策略，直至收购结束，这样会短期打压棉花价格，但随着新棉收购接近尾声，通常12月中旬左右基本会结束。

　　届时，棉花加工商从抢战资源溥利多销阶段会逐步转入囤货待涨阶段。由于前期（国庆节后）收购成本集中在26000-27000元/吨之间，现在收购价低但量较小，粗约估计收购均价在25000元/吨之上；如果放到明年卖，每月每吨最少成本增加200元以上，推算到1105合约成本为26000元/吨左右，1109合约为26800元/吨左右。

　　此外，统计显示，11月30日中国进口棉价格指数（FC Index M）为150.58，上涨2.39。进口成本按1%关税价25492元/吨，按滑准税价格25885元/吨。

　　值得注意的是，从资金角度看，在各大商品交易所调高保证金规定之后，整体商品期货市场并没有出现大幅减仓现象，多空双方为了维持其持仓，整体商品资金规模从之前600亿上升到了720多亿（相当于暴跌前的最大资金规模），显示前期撤出的资金已开始有被动回流市场的迹象。

　　整体商品探底回升态势仍在强化当中。王青生指出，从棉花、棕油等农产品增上行可以看出说明做多资金相对主动，棉花在盘中拉升动作明显，显示出买盘介入较为坚定，中级回调底点形成的可能性较大。

　　“近期注册单仓稀少、远期贴水与期货交易的博弈规则矛盾冲突加大，矛盾缓解的唯一办法就是现货价格大跌或期货价格上涨，前者由于其成本支撑大幅下跌可能性较小。因此我们认为后期投机买入和套保买入需求会加剧。”王青生强调。

　　东兴期货研发中心分析师张郡凌指出，未来市场中线继续维持震荡向上走势概率较大。