本报讯 第八届新财富最佳分析师纺织品和服装行业第一名——中信证券研究团队的鞠兴海表示，该行业投资主要关注品牌零售这一块，加工制造建议关注出口比例低、不受棉花价格影响的公司。

　　鞠兴海表示，纺织服饰行业分为以传统出口为主的加工制造板块和品牌销售板块。2000年之后，中国国内纺织服装进入高速发展阶段，长期来看，行业更多的机会在品牌零售这个板块。就明年而言，无论是加工制造板块还是品牌零售板块，增收的压力都不大，而这两个板块所处的问题核心是成本。

　　关于成本的问题，他表示，加工制造板块的压力主要在于原料价格上涨。相比之下，品牌零售板块的转嫁能力比较强，在通胀背景下，平价服装物美价廉的优势更加明显，可以更好地抵御通货膨胀的压力。

　　今年有很多品牌服饰类的公司上市，鞠兴海认为品牌零售板块的投资逻辑有三条主线：第一是品牌建设、渠道管理相对成熟、业绩增长稳健的公司；第二主线是短期改善超出预期，并且后期的增长可以预期的公司；第三是业绩呈爆发增长、估值享受溢价的公司。

　　他认为中国的品牌零售板块从2005年之后一直处于高速增长时期，是GDP增速的2至3倍，这个规律符合美国60年代服装高速增长初期的规律。当时美国的增长持续了30年，他认为中国的服装消费增长才刚刚开始。数据显示，今年1至10月份，国内品牌零售增幅是26%。

　　鞠兴海表示，加工制造板块从2008年、2009年经济危机到目前为止经历了三个阶段：危机显现、政策筑底和行业复苏。今年前8个月整个加工制造板块收入增长35%，利润增长46%，反弹的趋势比较强，主要因为出口的强劲反弹。而出口的超预期反弹一方面是由于低技术和欧美需求市场的恢复；另一方面由于中国纺织服装行业在国际市场中的竞争地位不断提升。(杨 晨)