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我们预计,上市银行2011年预计保持15%-20%左右的平稳增长,对应目前股价的动态估值已经很低,平均2011年的PB为1.4倍,部分银行2011年的PB水平已经接近1倍。我们认为目前的宏观经济预期,不支持板块估值进一步的下行,银行板块在目前的市场环境下会有相对收益。
近期重点推荐招商银行。招商银行2010年业绩增速较快,贴现贷款比较高,受益于贴现率的大幅上升,息差在四季度会继续提升。此外我们还推荐ROA明显上升、业绩增速较快、估值吸引力较大的民生银行(对应2011年的PB仅有1.1倍、PE不到7倍)和流通盘较小、此轮相对涨幅不大的建设银行。
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