随着电气化的不断深入与国家对战略新兴产业的政策支持，我们继续看好电力设备行业的发展，在子板块领域，我们更看好用电设备、新能源以及智能电网的细分领域机会。

　　近期，能源局连续核准了四川地区三个水电站项目，对发展水电的支持态度非常明显。我们认为“十二五”期间将进入水电大发展时期，根据最新规划，为实现2020年节能减排目标，届时水电装机容量须达3.8亿千瓦，其中常规水电3.3亿千瓦，抽水蓄能5000万千瓦，总量是2009年底1.9亿的2倍。水电设备生产商、水电工程项目实施商及水电站运营商都将从中受益。

　　发改委、电监会等六部委最新联合印发《电力需求侧管理办法》，自2011年1月1日起正式实施，明确提出鼓励电网企业使用节能变压器（非晶合金、S11及以上），鼓励用户使用变频器、无功补偿、高效电机等节电设备。我们认为电力需求侧管理将成为实现节能减排的重要方式，看好智能电表、储能设备、节能型电力设备（节能变压器、变频器、无功补偿、高效节能电机等）等行业的发展。

　　电气化将不断深入，看好行业长期的成长性。一方面，我国电气化仍然有很大空间，还会继续向替代人工、节能减排、交通电气化、农村电气化等四大方面深入发展。另一方面，部分高端电力设备领域，我国企业正逐步形成竞争力，未来进口替代、出口的空间巨大。

　　我国将持续推动全社会的节能减排，相关产业将得到重点支持和鼓励。包括电力电子设备在内的用电端设备是节能减排的主力军，未来景气度将持续提升，强烈推荐电力电子相关子行业。

　　长期看好新能源发展，重点看好光伏行业投资机会。光伏行业将保持景气周期，预计2011年全世界光伏新增装机将比2010年略增，多晶硅明年供给将略大于需求、价格将有所回落。光伏行业不断扩产，同时组件价格不断下降，看好一体化企业及设备供应商。

　　看好智能电网领域的确定性机会。2010年电网投资是近年来的一个低点，预计“十二五”期间电网年均投资将达到4000亿元，短期内电网投资的大幅增长将给电网一二次设备带来交易性机会。智能电网领域，看好确定性较高的智能变电站（电子式互感器、在线监测）、柔性输电、智能用电行业。

　　12月份，我们继续推荐电力设备行业，同时对推荐组合进行了调整，调入浙富股份、卧龙电气，调出金风科技、特变电工，继续推荐海通集团、精功科技、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、龙源技术。