华泰证券 陈金仁

　　两市大盘周四走出了冲高回落的走势，受美股大幅上涨影响，周四两市大盘双双高开，但由于受年线压制，部分资金选择获利减仓，市场持续上行动能不足。收盘，两市大盘虽然均有所上涨，但收盘点数均在开盘点位下方，K线形态上以小阴线报收。两市上涨家数明显多于下跌家数，市场明显体现了周边环境的积极影响。

　　市场表现方面，沪市的华新水泥、金陵饭店、中创信测、标准股份、光明乳业等个股涨幅居前，深市的美利纸业、华帝股份、东力传动等领涨，深市涨停家数明显多于沪市，显示深市活跃度较高。伊利股份、长春高新等部分个股跌幅较大。行业板块表现方面，农业、水泥制造、旅游、林业、批发等板块涨幅居前，而医药、粮食等板块则表现较弱。创业板中小板指数涨幅远小于两市大盘。

　　近期，作为市场重要风向标的中小板指、创业板指回落幅度较大，不过中小板指数以及创业板指数虽然短期跌幅较大，但运行形态尚未转坏，短期中小板以及创业板块可能在高位仍有反复。中小板走向仍可作为短期市场的中重要风向标。高层周三表示，要坚持不懈地发展中小企业板市场，积极稳妥地发展创业板市场，中小市值股在震荡后应仍有投资机会。只要中小市值股能够保持活跃，则市场人气仍有望逐渐积聚，热点的持续也有利于行情的发展。

　　就市场环境而言，中国物流与采购联合会公布的11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，比上月上升0.5个百分点。这也显示未来经济前景向好。此外，前期的快速大幅下跌已经充分释放了市场风险，投资机会再度显现。而国际市场环境也有向好迹象，美国经济数据的好转也刺激了相关股指的大幅反弹，如果国际市场环境不再继续恶化，则对于A股的后续行情发展是有利的。

　　但不可否认，近期投资者心态明显谨慎。11月中下旬以来，在上调存款准备金、加息等多重政策影响下，A股市场出现了快速下跌。调控政策往往在周末出台，这也使周五市场充斥流言蜚语，投资者心态极不稳定。在各种传闻影响下，市场往往会出现较大的震荡，周五情结往往表现为投资者心态的浮躁，这种羊群效应带来的风险也是需要加以防范的。

　　目前影响市场最为关键的因素，一是即将召开的中央经济工作会议；二是有关货币政策导向方面，央行官员建议货币政策转向稳健，这是否意味着货币政策将发生变动仍有待观察，三是有关CPI数据的披露以及发展趋势状况。由于一系列不确定因素的存在，短期大盘维持震荡的可能性较大，投资信心的恢复需要等待政策面的明朗。

　　就短期而言，上证指数站上2800点，但年线压力依然存在，上证指数60日线也尚难言已经成功攻克。目前银行、地产等大盘蓝筹股估值处于历史低端区域，股指大幅向下的可能性不大。预计在消息面明朗前，短期大盘还有继续震荡整固要求，不过，市场持续在60日线以及年线下方运行不利于行情发展，后市关注大盘能否再度站上年线。由于前期快速下跌，市场风险得到较为充分释放，短期可保持谨慎乐观的策略。

　　操作上，建议积极关注政策面导向，也需防范高估值板块价值回归带来的风险。投资机会方面，建议关注以下方面：一是重点关注“十二五规划”带来的新兴产业投资机会。近期国家发改委、工信部官员分别表示，正在编制战略性新兴产业发展相关规划；财政部、央行、证监会等部门均表示将在政策措施上大力支持战略性新兴产业发展。新能源、新材料、智能电网、高端装备制造和医药生物中的优质公司值得关注。二是年报业绩以及高送转预期带来的投资机会。三是消费板块的防御性投资机会。医药、食品饮料、零售等板块中估值具有优势的优质公司值得关注。