汇添富亚澳优势精选基金经理　刘子龙

　　一边是欧美的量化宽松，一边是新兴国家的货币紧缩，东西两个世界为了促进经济增长各展所长。

　　目前，欧洲等国仍然保持宽松货币政策，美国更是推出第二波量化宽松（QE2），再次试图通过大印钞票来刺激经济。其实QE2不管规模如何，看看“量宽老祖”日本的经验和QE1的效果，就预示着效果只可能是短暂的。未来几年美国的公众、家庭、企业都在减债，银行的存款和未偿还贷款额正在减少，导致银行的总资产不断收缩。

　　美国公众缺乏借贷意愿，银行又不愿放贷，量化宽松政策根本没法让货币流向实体经济。虽然QE2在推动重振美国经济增长和就业上作用有限，却因为释放了大量货币，从而加速中国等新兴国家的资产泡沫化，不可避免地扰乱了他们的复苏步伐。此外，中国外汇储备中约65%为美元资产，美元继续贬值，对中国经济影响很大。同时，因为中国是资源进口大国，美元贬值引发商品价格大涨，对中国的经济发展也非常不利。美国再次推出量化宽松，显示其全力防止陷入“日式通缩”的决心。

　　而以中国为代表的新兴国家则把经济重心从“保增长”转移到“防通胀”。以中国为例，政府在调控房地产的时候，农产品、贵金属等都出现被狂炒的热潮，如果不采取相应的政策加以控制，通胀很快就会如脱缰的野马，如果通胀持续攀升，不排除政府再次加息的可能。最近中国消费者信心指数在连续五个季度上升后，首次出现回落，消费意愿下降，背后的主要原因便是民众对通胀升温预期。政府也已经警告再次出台“限价令”的可能，显示出控制通胀已成为政府的头等政策大事之一，可是参考历史，行政措施只能治标不治本，最终的解决方法依然是以有效的经济手段进行调控，通过加息收紧银根。另外，如果说当前全球泡沫因美元贬值而起，那未来戳破这个泡沫的一定是“美元升值”。

　　除了中国以外，其他新兴国家阵营也严阵以待，以抑制美国输出的海量流动性。面对来势汹汹的热钱，新兴市场除了通过加息等手段来进行防御外，不少政府更是通过行政手段控制热钱、挤出泡沫。巴西调高固定收益投资税至6%。泰国、韩国、中国台湾地区也相继推出限制热钱的措施。