新湖期货 徐春松
经过持续的下跌后，PTA近期出现小幅反弹。但在爱尔兰债务危机、国内强烈的紧缩预期和终端需求疲软的背景下，反弹力度十分有限，将进一步下行寻求支持。
12月3日，中共中央政治局会议正式指出实施稳健的货币政策。此前，适度宽松的货币政策是推动2009年以来商品牛市的主要原因之一。而目前该政策已经有所转向，大宗商品特别是涨幅较大的品种能否持续上行有待观察。
PX成本支撑效应加强。PX作为PTA直接原料之一，其价格对PTA价格影响较大；同时作为石化产品，受原油价格影响。油价已创下两年来的新高，其表现易涨难跌。油价走高，对石化产品支撑作用明显。
PTA近期表现上游强而下游弱。虽然PX价格非常坚挺，PTA价格小幅反弹，但下游产品跌势仍未消停。聚酯瓶片上周下跌250元至11750元/吨，聚酯切片下跌700元至11200元/吨。经过本轮下跌，几乎回到11月初大涨之前的水平。涤纶长丝除FDY之外，其他品种经过本轮下跌已跌回11月初的水平。
从整个PTA产业链来看，终端纺纱和织造厂由于以中小企业为主，相比PTA生产企业和聚酯生产企业的规模生产，定价能力薄弱。11月初暴涨导致原料成本的剧增难以短时间内向下游服装企业有效传导。随着秋冬纺织旺季的结束，聚酯纤维的需求有望下降，价格有可能进一步回归至正常水平。聚酯产品价格回落将使PTA价格承压。
综上，在上游强、下游弱的格局下，PTA将呈现宽幅震荡；但由于货币政策发生重大转变，PTA走势将表现出震荡偏弱态势。
