本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本发行情况报告暨上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
重要声明：
本公告的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，投资者欲了解更多信息，应仔细阅读《江苏宏达新材料股份有限公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书》（全文）。
特别提示
一、发行数量和价格
股票种类：人民币普通股（Ａ股）
发行数量：４，６４４万股
发行价格：１５．０７元／股
募集资金总额：６９９，８５０，８００．００元
募集资金净额：６７２，３６８，５７０．００元
二、各机构投资者认购的数量和限售期
| 序号 | 发行对象 | 发行数量
（万股） | 限售期
（月） |
| １ | 上海金力方股权投资合伙企业（有限合伙） | ６００ | １２ |
| ２ | 嘉实基金管理有限公司 | ７００ | １２ |
| ３ | 唐建晓 | ６１０ | １２ |
| ４ | 万利隆投资管理有限公司 | １，０３０ | １２ |
| ５ | 邱梅芳 | １，０３０ | １２ |
| ６ | 江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司 | ６７４ | １２ |
| 合计 | ４，６４４ | １２ |
三、本次发行股票上市及解除限售时间
本次非公开发行完成后，本公司新增４，６４４万股，将于２０１０年１２月８日在深圳证券交易所上市。本次发行对象认购本次发行股份的锁定期限为自２０１０年１２月８日起１２个月。
四、资产过户情况
本次发行的股票全部为现金认购，不涉及资产过户情况。
根据深圳证券交易所相关业务规则规定，公司股票价格在２０１０年１２月８日不除权，股票交易不设涨跌幅限制。
第一节 本次发行概况
一、本次发行履行的相关程序
| 序号 | 内容 | 程序／文件 | 时间 |
| １ | 发行方案的审议批准 | 第二届董事会第十六次会议 | ２０１０年１２月１４日 |
| 第二届董事会第十七次会议 | ２０１０年１月５日 |
| ２０１０年度第一次临时股东大会 | ２０１０年１月２１日 |
| ２ | 本次发行申请文件监管部门的受理 | 受理文号为１００９５７号 | ２０１０年６月２日 |
| ３ | 本次发行监管部门核准过程 | 证监许可［２０１０］１４９１号 | ２０１０年１１月１日 |
| ４ | 认购资金验资情况 | 深圳市鹏城会计师事务所有限公司深鹏所验字［２０１０］４０１号《关于江苏宏达新材料股份有限公司非公开发行股票有效申购资金总额的验证报告》 | ２０１０年１１月１７日 |
| ５ | 募集资金验资情况 | 江苏公证天业会计师事务所有限公司， 苏公Ｗ（２０１０）Ｂ１２３号《江苏宏达新材料股份有限公司验资报告》 | ２０１０年１１月１８日 |
| ６ | 股权登记托管情况 | | ２０１０年１１月２５日 |
二、本次发售基本情况
（一）发行股票的类型：人民币普通股（Ａ 股）
（二）发行股票面值：人民币１．００ 元／股
（三）发行股票数量：４，６４４万股
（四）发行价格：１５．０７元／股
（五）募集资金量：６９９，８５０，８００．００元
（六）募集资金净额：６７２，３６８，５７０．００元
三、发行对象情况介绍
（一）发行对象配售情况
| 序号 | 发行对象 | 认购价格
（元） | 配售数量
（万股） | 认购金额
（万元） |
| １ | 上海金力方股权投资合伙企业（有限合伙） | １５．０７ | ６００ | ９，０４２ |
| ２ | 嘉实基金管理有限公司 | １５．０７ | ７００ | １０，５４９ |
| ３ | 唐建晓 | １５．０７ | ６１０ | ９，１９２．７ |
| ４ | 万利隆投资管理有限公司 | １５．０７ | １，０３０ | １５，５２２．１ |
| ５ | 邱梅芳 | １５．０７ | １，０３０ | １５，５２２．１ |
| ６ | 江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司 | １５．０７ | ６７４ | １０，１５７．１８ |
| 合计 | — | ４，６４４ | ６９，９８５．０８ |
（二）本次发行Ａ 股的发行对象
１、上海金力方股权投资合伙企业
（１）公司简介
企业类型： 有限合伙
成立日期： ２００１年９月２５日
注册地址：上海市杨浦区国定支路２８号３００５室
委派代表：李世雷
经营范围：股权投资（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）
（２）与宏达新材的关联关系
上海金力方股权投资合伙企业与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币９，０４２万元
认购股数：６００万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
上海金力方股权投资合伙企业除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
２、嘉实基金管理有限公司
（１）公司简介
企业类型： 有限责任公司（中外合资）
成立日期： ２００５年６月１５日
注册地址：上海市浦东新区富城路９９号震旦国际大楼１７０２室
法定代表人：王忠民
经营范围：基金募集，基金销售，资产管理，中国证监会许可的其它业务。
（２）与宏达新材的关联关系
嘉实基金管理有限公司与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币１０，５４９万元
认购股数：７００万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
嘉实基金管理有限公司除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
３、唐建晓
（１）简介
国籍：中国
住所：江苏省无锡市南长区新世纪花园４９号３０１室
（２）与宏达新材的关联关系
唐建晓与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币９１９２．７０万元
认购股数：６１０万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
唐建晓除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
４、万利隆投资管理有限公司
（１）公司简介
企业类型： 有限责任公司（自然人投资或控股）
成立日期： １９９９年５月１２日
注册地址：北京市朝阳区白家庄路２号２Ａ６６室
法定代表人：陈晓钧
经营范围：许可经营项目：无
一般经营项目：对工业、农业、商业、房地产、高技术产业进行投次管理，资产受托管理，企业投资、兼并、资产重组的咨询；销售机械设备、电器设备、建筑材料、装饰材料、金属材料、木材、五金交电、汽车配件、化工产品、橡胶制品、土产品、工艺美术品、百货、电子计算机；经济信息咨询服务，组织文化艺术交流活动；展览展示活动；劳务服务。
（２）与宏达新材的关联关系
万利隆投资管理有限公司与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币１５，５２２．１０万元
认购股数：１，０３０万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
万利隆投资管理有限公司除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
５、邱梅芳
（１）简介
国籍：中国
住所：江苏省吴江市震泽镇八都夏家斗村（１７）木横浜３１号
（２）与宏达新材的关联关系
邱梅芳与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币１５，５２２．１０万元
认购股数：１０３０万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
邱梅芳除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
６、江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司
（１）公司简介
企业类型：股份有限公司
成立日期： １９８１年１０月１５日
注册地址：南京市建邺路１００号
法定代表人：谢绍
经营范围： 许可经营项目：危险化学品批发（按许可证所列项目经营）。
一般经营项目：自营和代理各类商品和技术的进出口业务；国内贸易；人才培训；仓储。证券投资及实业投资。
（２）与宏达新材的关联关系
江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司与宏达新材不存在关联关系。
（３）本次发行认购情况
认购金额：人民币１０，１５７．１８万元
认购股数：６７４万股
限售期安排：自２０１０年１２月８日起，十二个月内不得转让。
（４）与宏达新材最近一年的交易情况及未来交易安排
江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司除认购本次发行的Ａ股股份外，发行对象及其关联方与发行人最近一年与公司没有交易情况，目前也没有未来交易安排。
四、本次非公开发行的相关机构
（一） 保荐人（主承销商）
名 称 ： 平安证券有限责任公司
法定代表人 ：杨宇翔
保荐代表人 ：林辉、封江涛
项目协办人 ：何涛
办公地址 ：北京市西城区金融大街２３号平安大厦６１０室
联系电话 ：（０１０）５９７３４９８５
传 真 ：（０１０）５９７３４９７８
（二） 公司律师
名 称 ：北京市天银律师事务所
负 责 人 ：朱玉栓
经办律师 ：朱玉栓、吴团结
办公地址 ：北京海淀区高梁桥斜街５９号中坤大厦１５层
联系电话 ：０１０－６２１５９６９６
传 真 ：０１０－８８３８１８６９
（三） 公司审计机构
名 称 ：江苏公证天业会计师事务所有限公司
法定代表人 ：张彩斌
注册会计师 ：张彩斌、朱佑敏
办公地址 ：无锡市新区开发区旺庄路生活区
联系电话 ：０５１０－８５８８８９８８
传 真 ：０５１０－８５８８５２７５
（四） 登记机构
名 称 ：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
办公地址 ： 广东省深圳市深南中路１０９３ 号中信大厦１８ 层
电 话 ： ０７５５－２５８３８０００
传 真 ： ０７５５－２５９８８１２２
（五） 证券交易所
名 称 ： 深圳证券交易所
法定地址 ： 广东省深圳市深南东路５０５４ 号
电 话 ： ０７５５－８２０８３３３３
第二节 本次发售前后公司基本情况
一、本次发售前后股本结构及前１０名股东情况比较表
（一）本次发行前后股权结构变动情况
本次发行前后，公司股本结构变动情况如下：
| 股份类别 | 本次发行前
（截止２０１０年１０月２９日） | 本次发行后
（截止２０１０年１１月２５日） |
| 股份数量（股） | 比例（％） | 股份数量（股） | 比例（％） |
| 一、有限售条件的流通股 | １６６，０４２，１５３ | ６８．６５％ | ２１２，４８２，１５３ | ７３．７０％ |
| 其中：境内自然人股 | ２７，１４４，７６９ | １１．２２％ | ４３，５４４，７６９ | １５．１０％ |
| 国有法人股 | － | － | ６，７４０，０００ | ２．３４％ |
| 境内非国有法人持股 | １３６，８３９，５６２ | ５６．５７％ | １５３，１３９，５６２ | ５３．１２％ |
| 高管股份 | ２，０５７，８２２ | ０．８５％ | ２，０５７，８２２ | ０．７１％ |
| 基金、产品及其他 | － | － | ７，０００，０００ | ２．４３％ |
| 二、无限售条件的流通股 | ７５，８３５，０３３ | ３１．３５％ | ７５，８３５，０３３ | ２６．３０％ |
| 合计 | ２４１，８７７，１８６ | １００．００％ | ２８８，３１７，１８６ | １００．００％ |
（二）本次发售前前十大股东情况
截至２０１０年１０月２９日，发行人股东共计１７，１２０名，其中前十名股东情况如下表所示：
| 序号 | 股东名称 | 股东性质 | 持股总数（股） | 持股比例 |
| １ | 江苏伟伦投资管理有限公司 | 境内非国有法人 | １３６，８３９，５６２ | ５６．５７％ |
| ２ | 施纪洪 | 境内自然人 | １０，３６７，２４０ | ４．２９％ |
| ３ | 倪纪芳 | 境内自然人 | １０，３５２，０９８ | ４．２８％ |
| ４ | 郭北琼 | 境内自然人 | ７，０１２，９６６ | ２．９０％ |
| ５ | 朱燕梅 | 境内自然人 | ６，３７２，７７０ | ２．６３％ |
| ６ | 龚锦娣 | 境内自然人 | ４，４００，８６６ | １．８２％ |
| ７ | 中融国际信托有限公司－融新２４１号 | 基金、理财产品等其他 | １，４６１，０００ | ０．６０％ |
| ８ | 东北证券股份有限公司 | 未知 | １，２６７，４００ | ０．５２％ |
| ９ | 孙志成 | 境内自然人 | １，００６，４００ | ０．４２％ |
| １０ | 赵忠秀 | 境内自然人 | ８００，０００ | ０．３３％ |
| | 合 计 | | １７９，８８０，３０２ | ７４．３７％ |
（三）本次发行完成后前十大股东情况
截至２０１０年１１月２５日，公司前十大股东情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本比例（％） | 股份性质 |
| １ | 江苏伟伦投资管理有限公司 | １３６，８３９，５６２ | ４７．４６ | ＩＰＯ前限售股－法人 |
| ２ | 施纪洪 | １０，３６７，２４０ | ３．６０ | ＩＰＯ前限售股－个人 |
| ３ | 倪纪芳 | １０，３５２，０９８ | ３．５９ | ＩＰＯ前限售股－个人 |
| ４ | 邱梅芳 | １０，３００，０００ | ３．５７ | 定向限售股－个人 |
| ５ | 万利隆投资管理有限公司 | １０，３００，０００ | ３．５７ | 定向限售股－法人 |
| ６ | 郭北琼 | ７，０１２，９６６ | ２，４３ | ＩＰＯ前限售股－个人 |
| ７ | 江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司 | ６，７４０，０００ | ２．３４ | 定向限售股－法人 |
| ８ | 朱燕梅 | ６，３７２，７７０ | ２．２１ | ＩＰＯ前限售股－个人 |
| ９ | 唐建晓 | ６，１００，０００ | ２．１２ | 定向限售股－个人 |
| １０ | 上海金力方股权投资合伙企业（有限合伙） | ６，０００，０００ | ２．０８ | 定向限售股－法人 |
| １１ | 全国社保基金一零六组合 | ６，０００，０００ | ２．０８ | 定向限售股－法人 |
| | 合计 | ２１６，３８４，６３６ | ７２．６２ | —— |
（四）本次发行前后，公司董事、监事、高级管理人员持股变化情况
本次发行前后，公司董事、监事、高级管理人员持股数量变化情况如下：
| 序号 | 姓名 | 现任职务 | 本次发行前
（截至２０１０年１０月２９ 日） | 本次发行后
（截至２０１０年１１月２５日） |
持股数量
（股） | 持股比例
（％） | 持股数量
（股） | 持股比例
（％） |
| １ | 朱德洪 | 董事长、总经理 | ０ | ０ | － | － |
| ２ | 朱恩伟 | 董事、副总经理 | ０ | ０ | － | － |
| ３ | 刘焱 | 董事、副总经理 | ０ | ０ | － | － |
| ４ | 路长全 | 董事 | ８００，０００ | ０．３３０７％ | ８００，０００ | ０．２７７５％ |
| ５ | 赵忠秀 | 董事 | ８００，０００ | ０．３３０７％ | ８００，０００ | ０．２７７５％ |
| ６ | 张建平 | 董事 | ６１０，０００ | ０．２５２２％ | ６１０，０００ | ０．２１１６％ |
| ７ | 单国荣 | 独立董事 | ０ | ０ | － | － |
| ８ | 郭宝华 | 独立董事 | ０ | ０ | － | － |
| ９ | 罗晓文 | 独立董事 | ０ | ０ | － | － |
| １０ | 郭北琼 | 监事会主席 | ７，０１２，９６６ | ２．８９９％ | ７，０１２，９６６ | ２．４３２４％ |
| １１ | 吴俊龙 | 监事 | ９００ | ０．０００４％ | ９００ | ０．０００３％ |
| １２ | 熊星春 | 监事 | ０ | ０ | － | － |
| １３ | 王云 | 财务总监 | ０ | ０ | － | － |
| １４ | 王松 | 董事会秘书 | ０ | ０ | － | － |
| １５ | 蔡丰 | 副总经理 | ０ | ０ | － | － |
二、本次发售对公司的影响
（一）资产结构的变动情况
本次发行后，公司的资产规模大为增加，财务状况将得到较大改善，财务结构更趋合理，盈利能力进一步提高，整体实力和抗风险能力得到显著增强。
（二）业务结构变动情况
公司的主营业务为高温硅橡胶系列产品的研究、生产和销售，本次发行所募集资金用于７万吨／年有机硅材料扩建项目。本次发行后，公司的主营业务不会发生变化，并且随着募集资金项目的建成达产，可大幅度降低公司原材料的成本，满足公司快速增长的原材料需求，有利于实现规模效益，降低单位成本，增强公司的竞争优势，巩固和提高公司市场占有率，提升公司的经营业绩，进一步提高公司核心竞争能力和持续发展能力。
（三）公司治理情况
本次发行后，公司资产、人员、机构、财务、业务的独立完整性及公司治理结构的有效性不会受到不利影响。
（四）高管人员结构变动情况
本次发行不会对公司的高管人员结构造成直接影响，公司董事、监事、高级管理人员不会因本次发行而发生变化。
（五）关联交易和同业竞争变动情况
公司与本次发行对象之间不存在关联关系，本次发行不会对公司的关联交易和同业竞争情况造成影响。
（七）本次发行前后公司最近一年及一期每股收益和每股净资产变动情况
| 财务指标 | 本次发行前
（以发行前总股本计算） | 本次发行后
（以发行后总股本计算） |
| ２００９年度 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２０１０年１－９月 |
| 基本每股收益（元） | ０．１５ | ０．２６ | ０．１３ | ０．２１ |
| 全面摊薄每股净资产（元） | ３．９４ | ４．１６ | ５．６３ | ５．８２ |
注：基本每股收益分别按照２００９年度和２０１０年１－９月归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前后总股本计算。发行后全面摊薄每股净资产分别按照２００９年１２月３１日和２０１０年９月３０日归属于母公司所有者权益加上本次募集资金净额除以本次发行后总股本计算。
第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析
一、近三年及一期主要财务数据与财务指标
公司２００７年度、２００８年度和２００９年度财务报告经江苏公证审计并分别出具了标准无保留意见的审计报告，发行人２０１０年１－９月财务信息未经审计。近三年及一期，公司主要财务数据及财务指标如下：
（一）近三年一期合并资产负债表
单位：元
| 项 目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 总资产 | １，７５５，８９７，９１５．４２ | １，４９７，６７７，１４６．１７ | １，２９８，１９８，７１２．８８ | ８５１，７１５，８２４．７６ |
| 流动资产 | ５９１，８０７，３７５．９９ | ５３７，７０８，９６８．１１ | ５０４，５９９，７３２．９４ | ３０５，６７８，８１１．０４ |
| 非流动资产 | １，１６４，０９０，５３９．４３ | ９５９，９６８，１７８．０６ | ７９３，５９８，９７９．９４ | ５４６，０３７，０１３．７２ |
| 负债总额 | ７２１，７４４，９５０．１９ | ５２２，６０５，７０４．３６ | ３４９，６７６，９４１．４０ | ５２３，８３８，６９７．０９ |
| 流动负债 | ６８９，１１７，８８０．８９ | ４９６，６２３，５３１．１６ | ３２３，４１７，９６３．００ | ３０８，６２８，６９７．０９ |
| 非流动负债 | ３２，６２７，０６９．３０ | ２５，９８２，１７３．２０ | ２６，２５８，９７８．４０ | ２１５，２１０，０００．００ |
| 股东权益 | １，０３４，１５２，９６５．２３ | ９７５，０７１，４４１．８１ | ９４８，５２１，７７１．４８ | ３２７，８７７，１２７．６７ |
（二）近三年一期合并利润表主要数据
单位：元
| 项 目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 营业收入 | ６８３，５３３，７４９．５７ | ６２５，１８６，３３４．２５ | ６４３，４６１，２６３．６６ | ６２３，７８１，６３４．２９ |
| 营业利润 | ７７，８３８，９２７．６９ | ４１，７２３，１８６．６３ | ５１，７７５，８９４．９３ | ９１，４２３，９９７．７７ |
| 利润总额 | ７９，２０２，８４７．５０ | ４５，０５６，２１６．０４ | ５３，６０５，０７０．７５ | ９７，２４６，８５９．７１ |
| 净利润 | ６６，３３７，８３８．９８ | ４０，１３０，７２８．２０ | ４６，７７０，６８７．８４ | ９２，７４９，１４６．２２ |
| 其中：归属于母公司所有者的净利润 | ６１，７７３，３４４．７０ | ３６，７８４，５３１．４２ | ４３，５８１，０５６．０７ | ８５，３４９，３２６．４１ |
| 少数股东权益 | ４，５６４，４９４．２８ | ３，３４６，１９６．７８ | ３，１８９，６３１．７７ | ７，３９９，８１９．８１ |
| 扣除非经常性损益前 | 基本每股收益 | ０．２６ | ０．１５ | ０．１８ | ０．４９ |
| 稀释每股收益 | ０．２６ | ０．１５ | ０．１８ | ０．４９ |
| 扣除非经常性损益后 | 基本每股收益 | ０．２５ | ０．１４ | ０．１７ | ０．４６ |
| 稀释每股收益 | ０．２５ | ０．１４ | ０．１７ | ０．４６ |
（三）近三年一期合并现金流量表主要数据
单位：元
| 项 目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | ６９，１１０，１０２．９１ | ９６，１１５，４１０．９２ | ６，９０８，１５３．０９ | ４７，０７８，６７９．４０ |
| 投资活动产生的现金流量净额 | －１５３，１４７，４３２．８６ | －１０９，８４６，４１２．０６ | －３５０，６６５，８２５．４０ | －２４９，８０８，６４５．５０ |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | １５，７２３，２１８．２６ | ９４，５７１，０７８．０８ | ３８４，７３７，８２６．３３ | １９８，０６５，７４２．００ |
| 汇率变动对现金的影响额 | － | － | － | － |
| 现金及现金等价物净增加额 | －６８，３１４，１１１．６９ | ８０，８４０，０７６．９４ | ４０，９８０，１５４．０２ | －４，６６４，２２４．１０ |
| 期末现金及现金等价物余额 | ９５，７８２，２０１．０６ | １６４，０９６，３１２．７５ | ８３，２５６，２３５．８１ | ４２，２７６，０８１．７９ |
（四）近三年一期主要财务指标
| 项 目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 流动比率（倍） | ０．８６ | １．０８ | １．５６ | ０．９９ |
| 速动比率（倍） | ０．５０ | ０．７８ | ０．９３ | ０．５８ |
| 资产负债率（母公司） | ４１．６３％ | ３５．０１％ | ２７．８３％ | ６９．０１％ |
二、近三年财务状况分析
（一）资产状况分析
１、资产构成
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 流动资产 | ５９，１８０．７４ | ３３．７０％ | ５３，７７０．９０ | ３５．９０％ | ５０，４５９．９７ | ３８．８７％ | ３０，５６７．８８ | ３５．８９％ |
| 非流动资产 | １１６，４０９．０５ | ６６．３０％ | ９５，９９６．８２ | ６４．１０％ | ７９，３５９．９０ | ６１．１３％ | ５４，６０３．７０ | ６４．１１％ |
| 资产总计 | １７５，５８９．７９ | １００．００％ | １４９，７６７．７１ | １００．００％ | １２９，８１９．８７ | １００．００％ | ８５，１７１．５８ | １００．００％ |
报告期，发行人的资产构成结构保持相对稳定。有机硅行业属于资本及技术密集型的行业，因此在发行人的资产结构中，非流动资产占比较高。
报告期内，发行人资产总规模呈快速增长态势，从２００７年末的８５，１７１．５８万元增长到２０１０年９月末的１７５，５８９．７９万元，增长率达２０６．１６％。发行人资产总额的增长与生产规模的不断扩大相关。
２、流动资产结构及变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 货币资金 | ９，５７８．２２ | １６．１８％ | ２０，００９．６３ | ３７．２１％ | １７，２６６．８５ | ３４．２２％ | ４，４７５．９６ | １４．６４％ |
| 应收票据 | ４００．３０ | ０．６８％ | ６５５．６０ | １．２２％ | １５９．１６ | ０．３２％ | ８５１．００ | ２．７８％ |
| 应收账款 | １６，０１５．１３ | ２７．０６％ | ９，３１５．８４ | １７．３３％ | ８，２０６．０７ | １６．２６％ | １０，２０９．８６ | ３３．４０％ |
| 预付款项 | ７，１５１．０６ | １２．０８％ | ７，５２８．０８ | １４．００％ | ３，５６３．８４ | ７．０６％ | １，３４０．２８ | ４．３８％ |
| 其他应收款 | １，５９４．２３ | ２．６９％ | １，２７７．５６ | ２．３８％ | ８７４．４７ | １．７３％ | １，０３５．９３ | ３．３９％ |
| 存货 | ２４，４４１．８０ | ４１．３０％ | １４，９８４．１９ | ２７．８７％ | ２０，３８９．５８ | ４０．４１％ | １２，６５４．８５ | ４１．４０％ |
| 流动资产合计 | ５９，１８０．７４ | １００．００％ | ５３，７７０．９０ | １００．００％ | ５０，４５９．９７ | １００．００％ | ３０，５６７．８８ | １００．００％ |
报告期内，发行人流动资产显著增加，从２００７年末的３０，５６７．８８万元增长到２０１０年９月末的５９，１８０．７４万元。发行人流动资产主要构成为货币资金、应收账款和存货。２００７年末至２０１０年９月末，上述三项余额合计占流动资产的比重为８９．４４％、９０．８９％、８２．４１％和８４．５４％。（１）货币资金
２００７年末至２０１０年９月末，货币资金占流动资产的比重分别为１４．６４％、３４．２２％、３７．２１％和１６．１８％，总体保持平稳。发行人维持一定的货币资金保有量，是为满足发行人日常经营需求。
发行人２００８年１２月３１日货币资金余额比２００７年１２月３１日增加了１２，７９０．８９万元，增加了２８５．７７％，主要系发行人２００８年一季度首次公开发行股票融资６．１亿元所致。
发行人２００９年１２月３１日货币资金余额比２００８年１２月３１日增加了２，７４２．７８万元，增加了１５．８８％，主要系发行人生产能力扩大对经营性流动资金需求增加，借入短期借款增加所致。
发行人２０１０年９月３０日货币资金余额比２００９年１２月３１日减少１０，４３１．４１万元，下降５２．１３％，主要系发行人前次募集资金已全部使用完毕且经营规模扩大，导致货币资金大幅下降。
（２）应收票据
２００７年末至２０１０年９月末，应收票据占流动资产的比重分别为２．７８％、０．３２％、１．２２％和０．６８％，占比较低。
２００８年末应收票据余额较２００７年末减少６９１．８４万元，下降８１．３０％，主要系发行人使用应收票据背书支付原料采购款。
２００９年末应收票据余额较２００８年末增加４９６．４５万元，增幅为３１１．９２％，主要系２００９年四季度发行人销售收入大幅增加，客户采用银行承兑汇票结算货款增加所致。
２０１０年９月末应收票据较２００９年末减少２５５．３０万元，下降３８．９４％，主要系公司在三季度购置原材料较多用银行承兑汇票支付所致。
（３）应收账款
①应收账款变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 账面余额 | １６，９００．４７ | １０，０１２．８８ | ８，７６３．２５ | １０，８４６．０５ |
| 余额增幅 | ６８．７９％ | １４．２６％ | －１９．２０％ | － |
| 账面净额 | １６，０１５．１３ | ９，３１５．８４ | ８，２０６．０７ | １０，２０９．８６ |
２００７年末至２０１０年９月末，应收账款净额占流动资产的比重分别为３３．４０％、１６．２６％、１７．３３％和２７．０６％，２００７年至２００９年总体上呈下降趋势，２０１０年９月末有较大幅度增长。目前，发行人给客户的账款信用期基本为６０－１２０天，发行人通过严格执行有效的应收账款回收政策，将应收账款控制在较低水平，应收账款占流动资产的比重较小。
２００８年末应收账款余额较２００７年末减少２，０８２．８０万元，降幅为１９．２０％，一方面是由于２００８年第四季度受金融危机影响，发行人销售收入与上年同期相比有所下降。２００８年第四季度发行人销售收入为１．３２亿元，较２００７年第四季度减少了０．４４亿元，降幅为２５％。另一方面是由于发行人加快了应收账款的催收工作所致。
２００９年末应收账款余额较２００８年末增加１，２４９．６３万元，增幅为１４．２６％，主要系２００９年金融危机的影响逐渐减退，发行人２００９年第四季度销售收入同比增加所致。２００９年第四季度发行人销售收入为２１，８３０．２８万元，较２００８年第四季度增加了８，５６８．２４万元，增幅为６４．６１％。
２０１０年９月末应收账款余额较２００９年末增加６，６９９．２９万元，增幅为７１．９１％，主要系２０１０年１－９月发行人销售收入较去年同期大幅增加所致。
②应收账款质量情况
发行人的应收账款以１年以内的应收账款为主。２００７年末至２０１０年９月末，账龄在１年以内的应收账款余额占余额总额的比重均在９０％左右。发行人应收账款质量较高。发行人客户多为一些信誉良好、长期合作的大客户，应收账款的回收有保证，发生坏账的可能性较小。
２００７年末至２０１０年９月末，发行人均按照《企业会计准则》的规定对应收账款计提坏账准备，坏账准备计提充分合理。预计未来随着发行人应收账款内部控制制度的进一步完善，在保持当前客户结构的基础上发生大额坏账损失的可能性较小。
③应收账款回收政策
发行人的应收账款回收采取了如下措施：ａ、合同签订时即对应收账款的账期予以明确；ｂ、实行应收账款的过程管理，定期通报应收账款的额度与账龄状况，专人负责按时收款；ｃ、按月根据回款情况考核相关部门和责任人；ｄ、财务部门对风险高或者收回困难的逾期应收账款采取法律手段加以收回。
④应收账款周转情况
单位：次
| 项目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 应收账款周转率 | ５．４０ | ７．１４ | ６．５３ | ６．６４ |
２００７年至２００９年，发行人的应收账款周转率保持在较高水平。２００７年度、２００８年度发行人应收账款周转率基本保持稳定，２００９年度则较２００８年度有所上升。
２００９年度发行人应收账款周转率较２００７年度、２００８年度上升主要系发行人２００８年末、２００９年末应收账款账面价值较２００７年末下降所致（２００７年末、２００８年末、２００９年末，发行人应收账款账面价值分别是１０，２０９．８６万元、８，２０６．０７万元、９，３１５．８４万元），同时由于发行人２００７年度、２００８年度、２００９年度销售收入基本相当，应收账款期末余额的下降导致应收账款周转率的上升。
（４）预付款项
２００７年末至２０１０年９月末，预付款项占流动资产的比重分别为４．３８％、７．０６％、１４．００％和１２．０８％，呈逐年增加的趋势。预付款项的账龄基本在１年以内。
单位：万元
| 项目 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 经营性预付 | ５，５１６．５２ | ７３．２８％ | １，３３６．４９ | ３７．５０％ | １，３４０．２８ | １００．００％ |
| 工程性预付 | ２，０１１．５６ | ２６．７２％ | ２，２２７．３６ | ６２．５０％ | － | － |
| 合计 | ７，５２８．０８ | １００．００％ | ３，５６３．８４ | １００．００％ | １，３４０．２８ | １００．００％ |
由表中可知，报告期内发行人预付账款的性质发生了较大的变化，２００７年末均为经营性预付款，２００８年末以工程性预付款为主，２００９年末以经营性预付款为主。
２００８年末预付款项余额较２００７年末增加２，２２３．５７万元，增幅为１６５．９０％，主要系发行人实施首发募投项目，预付设备及购买土地款增加所致。
２００９年末预付款项余额较２００８年末增加３，９６４．２３万元，增幅为１１１．２３％，主要系发行人２００９年第四季度销售收入大幅度增加，生产规模上升导致原材料需求扩大所致。
截至２０１０年９月３０日，预付款项中无支付持发行人５％（含５％）以上表决权股份的股东单位的款项。
（５）其他应收款
①其他应收款变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 账面余额 | １，８０４．５２ | １，４８６．００ | １，０３０．５２ | １，１７１．２１ |
| 余额增幅 | ２１．４３％ | ４４．２０％ | －１２．０１％ | － |
| 账面净额 | １，５９４．２３ | １，２７７．５６ | ８７４．４７ | １，０３５．９３ |
发行人其他应收款主要包括出租出借包装物的押金和销售备用金等款项。２００７年末至２０１０年９月末，其他应收款占流动资产的比重分别为３．３９％、１．７３％、２．３８％和２．６９％，占比较低。
２００９年末其他应收款较２００８年末增加４５５．４８万元，增幅为４４．２０％，主要原因如下：一是新增应收伟伦投资款项１２２．３３７万元。该款项系发行人为应对蓝星化工新材料股份有限公司江西星火有机硅厂诉讼而支付的律师及诉讼费用，依据２００７ 年１２ 月１９ 日、２００８年１月３日发行人控股股东伟伦投资出具的《承诺函》，伟伦投资承诺对上述诉讼所引起的发行人一切损失进行足额补偿。２０１０年２月２２ 日伟伦投资已将上述律师及诉讼费用以货币资金１２２．３３７万元对发行人足额进行了补偿。二是发行人全资子公司东莞宏达支付购买厂房保证金１１８．００万元。三是发行人职工备用金及借款增加所致。
②其他应收款质量情况
截至２０１０年９月３０日，其他应收款主要由２年以内的其他应收款构成，２年以内的其他应收款占其他应收款余额的８０％以上，回收有保证，风险较小。
截至２０１０年９月３０日，其他应收款余额中无应收持发行人５％（含５％）以上表决权股份的股东单位的款项。
（６）存货
①存货变动分析
２００７年末至２０１０年９月末，存货净额占流动资产的比重分别为４１．４０％、４０．４１％、２７．８７％和４１．３０％，２００７年末和２００８年末基本保持稳定，２００９年末则有较大幅度的下降。
单位：万元
| 类别 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 账面余额 | 增幅 | 账面余额 | 增幅 | 账面余额 |
| 原材料 | ５，３２９．６５ | －４６．８３％ | １０，０２３．２９ | ４７．０８％ | ６，８１４．９０ |
| 包装物 | １６．５１ | －３９．２０％ | ２７．１５ | －７８．４７％ | １２６．１０ |
| 低值易耗品 | ０．７５ | －４１．００％ | １．２７ | －４６．２３％ | ２．３６ |
| 产成品及自制半成品 | ８，２２８．３８ | －３．９４％ | ８，５６５．６４ | ７４．１４％ | ４，９１８．７７ |
| 在产品 | １，４０８．９０ | －２０．５０％ | １，７７２．２３ | １２３．５６％ | ７９２．７２ |
| 合计 | １４，９８４．１９ | －２６．５１％ | ２０，３８９．５８ | ６１．１２％ | １２，６５４．８５ |
注：原材料包括长江分公司外购的硅块以及母公司、子公司外购的硅氧烷。
２００８年末存货余额较２００７年末增加７，７３４．７３万元，增幅为６１．１２％，其中：原材料增加３，２０８．３９万元、产成品及自制半成品增加３，６４６．８７万元、在产品增加９７９．５１万元，包装物及低值易耗品减少１００．０４万元。存货增加系受金融危机影响，年末结存的外购硅氧烷以及产成品增加所致。发行人外购硅氧烷的主要供应商为日本东工，通过进口的方式购得，由于进口通关以及运输需要耗费大量的时间，因此发行人进口硅氧烷都会预判需求并提前一两个月采购。２００８年四季度金融危机发生导致硅橡胶行业下游需求不足，发行人提前购买的原材料在２００８年末仍然有部分积存，导致原材料存货增加。此外，由于下游需求不足的影响，也导致发行人的产成品混炼胶出现积存的情况。
２００９年末存货较２００８年末减少５，４０５．３９万元，减少了２６．５１％，其中，原材料减少了４，７０５．６４万元。主要系金融危机的影响逐渐消退，宏观经济情况逐渐好转，下游需求增加，２００８年末积存的原材料使用完毕且２００９年末无积存的原材料所致。
２０１０年９月末存货较２００９年末增加９，４５７．６２万元，增幅为６３．１２％，主要系公司３万吨／年硅橡胶项目２０１０年６月份投产，生产能力及销售规模的扩大而相应的增加存货金额，另外公司前次募投项目４．５万吨／年有机硅单体在１０月初试车投产而增加了相应的原材料储备。
②存货结构分析
单位：万元
| 类别 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 账面余额 | 占比 | 账面余额 | 占比 | 账面余额 | 占比 |
| 原材料 | ５，３２９．６５ | ３５．５８％ | １０，０２３．２９ | ４９．１６％ | ６，８１４．９０ | ５３．８５％ |
| 包装物 | １６．５１ | ０．１１％ | ２７．１５ | ０．１３％ | １２６．１０ | １．００％ |
| 低值易耗品 | ０．７５ | ０．００％ | １．２７ | ０．０１％ | ２．３６ | ０．０２％ |
| 产成品及自制半成品 | ８，２２８．３８ | ５４．９１％ | ８，５６５．６４ | ４２．０１％ | ４，９１８．７７ | ３８．８７％ |
| 在产品 | １，４０８．９０ | ９．４０％ | １，７７２．２３ | ８．６９％ | ７９２．７２ | ６．２６％ |
| 合计 | １４，９８４．１９ | １００．００％ | ２０，３８９．５８ | １００．００％ | １２，６５４．８５ | １００．００％ |
２００７年末、２００８年末和２００９年末发行人存货主要由原材料和产成品及自制半成品组成，二者合计占存货账面余额的９０％左右。
③存货质量分析
截至２０１０年９月末，发行人存货账面余额为２４，４４１．８０万元，期末存货中无可变现净值低于账面存货成本的情况，无需计提存货跌价准备。
④存货周转情况
单位：次
| 项目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 存货周转率 | ２．６９ | ２．８７ | ３．１５ | ４．３９ |
报告期内发行人存货周转率呈逐年下降的趋势，其中２００８年度较２００７年度有一定幅度下降，主要系发行人２００８年末、２００９年末存货余额较２００７年末大幅增加所致。存货增加的原因系发行人４．５万吨／年有机硅材料改扩建项目及３万吨／年硅橡胶改扩建项目改造过程中，发行人增加了原料的储备；同时受金融危机的影响，２００８年度、２００９年度销售收入、销售成本与２００７年度基本持平共同影响所致。
３、非流动资产结构及变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 固定资产 | ５２，５３７．７８ | ４５．１３％ | ３９，０２６．６６ | ４０．６５％ | ３１，９０２．５８ | ４０．２０％ | ３３，６９５．３５ | ６１．７１％ |
| 在建工程 | ５６，２９９．５４ | ４８．３６％ | ５１，０９５．３７ | ５３．２３％ | ４３，０３５．００ | ５４．２３％ | １６，３５０．６６ | ２９．９４％ |
| 工程物资 | ９７３．５３ | ０．８４％ | ５６６．０７ | ０．５９％ | １８９．０５ | ０．２４％ | ８４．７３ | ０．１６％ |
| 无形资产 | ５，８７８．８６ | ５．０５％ | ５，１２１．７２ | ５．３４％ | ４，１３４．９５ | ５．２１％ | ４，３２９．６１ | ７．９３％ |
| 递延所得税资产 | ２３２．６７ | ０．２０％ | １８６．９９ | ０．１９％ | ９８．３１ | ０．１２％ | １４３．３５ | ０．２６％ |
| 其他非流动资产 | ６３７．７２ | ０．５５％ | － | | | | | |
| 非流动资产合计 | １１６，４０９．０５ | １００．００％ | ９５，９９６．８２ | １００．００％ | ７９，３５９．９０ | １００．００％ | ５４，６０３．７０ | １００．００％ |
报告期内，发行人的非流动资产主要由固定资产和在建工程构成，２００７年末至２０１０年９月末，上述两项合计占非流动资产的比重为９１．６５％、９４．４３％、９３．８８％和９３．４９％。
报告期内，发行人非流动资产稳步增加，从２００７年末的５４，６０３．７０万元增加到２０１０年９月末的１１６，４０９．０５万元，增长率为１１３．１９％，主要系２００８年２月发行人首次公开发行并上市成功后，实施募投项目，使得在建工程以及固定资产增加所致。
（１）固定资产
单位：万元
| 类别 | ２００９年１２月３１日 |
| 原值 | 占比 | 累计折旧 | 减值准备 | 账面价值 |
| 房屋及建筑物 | ２１，５２５．０５ | ４４．７０％ | ２，３９２．３１ | ０．００ | １９，１３２．７４ |
| 机器设备 | ２４，７９６．７５ | ５１．４９％ | ５，６５１．３８ | ０．００ | １９，１４５．３７ |
| 运输设备 | ５９８．１７ | １．２４％ | ３３２．５５ | ０．００ | ２６５．６２ |
| 电子设备 | ７３５．７５ | １．５３％ | ４００．１６ | ０．００ | ３３５．５９ |
| 其他设备 | ５０３．２１ | １．０４％ | ３５５．８７ | ０．００ | １４７．３４ |
| 合计 | ４８，１５８．９４ | １００．００％ | ９，１３２．２７ | ０．００ | ３９，０２６．６７ |
| 类别 | ２００８年１２月３１日 |
| 原值 | 占比 | 累计折旧 | 减值准备 | 账面价值 |
| 房屋及建筑物 | １２，５７５．１３ | ３３．０９％ | ９５１．１３ | ０．００ | １１，６２４．００ |
| 机器设备 | ２３，６１９．６８ | ６２．１６％ | ４，３００．１０ | ０．００ | １９，３１９．５８ |
| 运输设备 | ６１２．１７ | １．６１％ | ２６５．２１ | ０．００ | ３４６．９６ |
| 电子设备 | ６９３．５６ | １．８３％ | ３２０．０３ | ０．００ | ３７３．５３ |
| 其他设备 | ４９７．５８ | １．３１％ | ２５９．０８ | ０．００ | ２３８．５０ |
| 合计 | ３７，９９８．１３ | １００．００％ | ６，０９５．５５ | ０．００ | ３１，９０２．５８ |
| 类别 | ２００７年１２月３１日 |
| 原值 | 占比 | 累计折旧 | 减值准备 | 账面价值 |
| 房屋及建筑物 | １２，７５３．９８ | ３３．５７％ | ６８９．０２ | ０．００ | １２，０６４．９６ |
| 机器设备 | ２３，６９１．９８ | ６２．３６％ | ３，０８３．０２ | ０．００ | ２０，６０８．９６ |
| 运输设备 | ４８４．０６ | １．２７％ | １６１．１１ | ０．００ | ３２２．９５ |
| 电子设备 | ６４８．２４ | １．７１％ | ２１９．９１ | ０．００ | ４２８．３３ |
| 其他设备 | ４１６．０８ | １．１０％ | １４５．９３ | ０．００ | ２７０．１５ |
| 合计 | ３７，９９４．３４ | １００．００％ | ４，２９８．９９ | ０．００ | ３３，６９５．３５ |
２００７年末至２０１０年９月末，发行人固定资产净额占非流动资产的比重分别为６１．７１％、４０．２０％、４０．６５％和４５．１３％。
２００８年末发行人固定资产原值较２００７年末基本持平。
２００９年末发行人固定资产原值较２００８年末增加了１０，１６０．８１万元，增幅为２６．７４％，其中房屋及建筑物原值从１２，５７５．１３万元增加至２１，５２５．０５万元，增幅为７１．１７％。固定资产原值增加主要系发行人子公司东莞新东方新厂区建设项目完工并从在建工程转入固定资产５，２６１．８５万元，以及发行人在南京购置的销售中心房产、在北京购置的办公用房产转入固定资产３，５４８．３７万元所致。东莞新东方厂区建设成功，进一步扩大了发行人高温硅橡胶产能，新设备的使用也将大大提高发行人的自主生产能力和生产效率，巩固了发行人在广东高温硅橡胶市场的领先地位。
发行人固定资产除房屋及建筑物以外，主要为各类机器设备。目前，发行人固定资产的使用状态良好，不存在长期未使用的固定资产。
（２）在建工程
截至２０１０年９月３０日，发行人在建工程余额为５６，２９９．５４万元，占非流动资产总额的比重为４８．３６％。发行人在建工程主要为４．５万吨／年有机硅材料改扩建项目，目前项目建设进展顺利。
（３）工程物资
截至２０１０年９月３０日，发行人工程物资余额为９７３．５３万元，占非流动资产总额的比重为０．８４％。发行人工程物资主要为提前购买的建设７万吨／年有机硅材料改扩建项目所需的工程物资。
（４）无形资产
２００７年末至２０１０年９月末，无形资产净额占非流动资产的比重分别为７．９３％、５．２１％、５．３４％和５．０５％。
２００９年末发行人无形资产较２００８年末增加９８６．７７万元，增幅为２３．８６％，主要系发行人新增大港新区土地（二期）所致。
（５）递延所得税资产
截至２０１０年９月３０日，发行人递延所得税资产期末余额主要与坏账准备引起的暂时性差异有关。报告期内递延所得税资产期末余额的增加系发行人应收账款和其他应收款规模扩大所致。
４、主要资产减值准备计提情况
发行人计提的资产减值准备均为对应收账款和其他应收款计提的坏账准备。
报告期内，资产减值准备账面余额情况如下：
单位：万元
| 项 目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 对应收账款计提的坏账准备 | ８８５．３４ | ６９７．０４ | ５５７．１８ | ６３６．２０ |
| 对其他应收款计提的坏账准备 | ２１０．２９ | ２０８．４３ | １５６．０５ | １３５．２８ |
| 合 计 | １，０９５．６３ | ９０５．４７ | ７１３．２３ | ７７１．４８ |
（１）坏账准备
坏账准备主要包括对应收账款计提的坏账准备和对其他应收款计提的坏账准备。对单项金额重大的应收款项（包括应收账款和其他应收款）进行单独减值测试，按该应收款项预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；单项金额重大的应收款项未发生减值的应收款项并入剔除单项金额重大应收款项后的应收款项，按期末余额的账龄分析计提。发行人根据债务单位的实际财务状况、现金流量情况等确定按账龄分析计提的坏账准备并计入当期损益。
应收款项各账龄段坏账准备计提的比例如下：
| 账龄 | 应收账款坏账准备比率 | 其他应收款坏账准备比率 |
| 一年以内 | ５％ | ５％ |
| 一至二年 | １０％ | １０％ |
| 二至三年 | ３０％ | ３０％ |
| 三至五年 | ５０％ | ５０％ |
| 五年以上 | １００％ | １００％ |
（２）存货跌价准备
发行人期末存货按成本与可变现净值孰低计价，在对存货进行全面盘点的基础上，对遭受毁损、全部或部分陈旧过时、销售价格低于成本或其他等原因的存货，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。提取时按单个存货项目的成本高于其可变现净值部分计提并计入当期损益。可变现净值是指发行人在正常生产经营过程中，以预计售价减去至完工以及销售所必须的预计费用后的价值。如已计提跌价准备的存货价值得以恢复的，则按恢复增加的数额（其增加数应以原计提的金额为限）调整存货跌价准备及当期收益。
（３）固定资产减值
发行人于每年年度终了，对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核并作适当调整。当固定资产被处置、或者预期通过使用或处置不能产生经济利益时，终止确认该固定资产。固定资产出售、转让、报废或毁损的处置收入扣除其账面价值和相关税费后的金额计入当期损益。当固定资产的可收回金额低于其账面价值时，账面价值减记至可收回金额。（４）无形资产的减值
使用寿命有限的无形资产自可供使用时起在使用寿命内采用直线法平均摊销，计入当期损益，发行人至少于每年年度终了，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核，发现使用寿命及摊销方法与以前估计不同的，改变摊销年限和摊销方法。
使用寿命不确定的无形资产不摊销，但在每个会计期间对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，估计其使用寿命并按使用寿命有限的无形资产之摊销方法进行摊销。
平安证券认为：发行人资产整体质量优良，并处于良好运转状态，主要资产的减值准备计提符合资产实际状况，计提政策稳健、金额合理，不存在因资产减值准备提取不足而影响发行人持续经营的情形。
（二）负债状况及偿债能力分析
１、负债结构
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 流动负债 | ６８，９１１．７９ | ９５．４８％ | ４９，６６２．３５ | ９５．０３％ | ３２，３４１．８０ | ９２．４９％ | ３０，８６２．８７ | ５８．９２％ |
| 非流动负债 | ３，２６２．７１ | ４．５２％ | ２，５９８．２２ | ４．９７％ | ２，６２５．９０ | ７．５１％ | ２１，５２１．００ | ４１．０８％ |
| 负债总计 | ７２，１７４．５０ | １００．００％ | ５２，２６０．５７ | １００．００％ | ３４，９６７．６９ | １００．００％ | ５２，３８３．８７ | １００．００％ |
报告期内，发行人负债总额波动较大。发行人２００８年末负债总额较２００７年末减少１７，４１６．１８万元，减少了３３．２５％，２００９年末则重新恢复到２００７年末的水平，２０１０年９月末较２００９年末有所增长。
２００７年末，发行人的流动负债和非流动负债基本持平。２００８年末、２００９年末、２０１０年９月末，发行人的负债主要为流动负债。负债结构的变化主要系发行人２００８年２月首次公开发行并上市成功，使用募集资金实施募投项目，并偿还原有的长期借款２０，６８０万元所致。
２、流动负债结构及变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 短期借款 | ３４，８０４．００ | ５０．５１％ | ３１，２００．００ | ６２．８２％ | １９，３５７．４１ | ５９．８５％ | １６，２８０．００ | ５２．７５％ |
| 应付票据 | ２１，８４６．６８ | ３１．７０％ | ９，６６３．６８ | １９．４６％ | ６，３０６．６９ | １９．５０％ | ３，１０３．４２ | １０．０６％ |
| 应付账款 | １０，３４５．４０ | １５．０１％ | ６，９８３．０２ | １４．０６％ | ５，６２３．９９ | １７．３９％ | ９，４８９．６３ | ３０．７５％ |
| 预收款项 | １，４１０．４５ | ２．０５％ | １，５４４．００ | ３．１１％ | １，１５３．３７ | ３．５７％ | ９８１．７６ | ３．１８％ |
| 应付职工薪酬 | ３４７．６９ | ０．５０％ | ５１９．４５ | １．０５％ | ５３９．８１ | １．６７％ | ６７０．２４ | ２．１７％ |
| 应交税费 | ３８．１９ | ０．０６％ | －６３７．９６ | －１．２８％ | －８８７．６５ | －２．７４％ | ７５．３３ | ０．２４％ |
| 应付利息 | － | － | ５２．８１ | ０．１１％ | － | － | － | － |
| 其他应付款 | １１９．３７ | ０．１７％ | ３３７．３６ | ０．６８％ | ２４８．１８ | ０．７７％ | ２６２．４９ | ０．８５％ |
| 流动负债合计 | ６８，９１１．７９ | １００．００％ | ４９，６６２．３５ | １００．００％ | ３２，３４１．８０ | １００．００％ | ３０，８６２．８７ | １００．００％ |
报告期内，与流动资产变化状况相匹配，发行人流动负债也显著增加，从２００７年末的３０，８６２．８７万元增长到２０１０年９月末的６８，９１１．７９万元。
报告期内，发行人的流动负债主要为短期借款、应付账款和应付票据，２００７年末至２０１０年９月末，上述三项合计金额占流动负债的比重分别为９３．５５％、９６．７４％、９６．３４％和９７．２２％。流动负债主要项目变动分析如下：
（１）短期借款
报告期内发行人短期借款余额稳步增加，近三年一期期末占流动负债的比例分别为５２．７５％、５９．８５％、６２．８２％和５０．５１％。
发行人举借的短期借款主要用于补充流动资金及商业发票贴现。
２００９年末发行人短期借款余额较２００８年末增加了１１，８４２．５９万元，增幅为６１．１８％，主要系２００９年度金融危机影响逐渐消退，发行人２００９年第四季度经营规模扩大对经营性流动资金需求增加所致。
（２）应付票据
目前，发行人开具的票据均为银行承兑汇票。２００７年末至２０１０年９月末应付票据余额占流动负债的比重分别为１０．０６％、１９．５０％、１９．４６％和３１．７０％。
２００８年末发行人应付票据余额较２００７年末增加３，２０３．２７万元，增长１０３．２２％，主要系发行人材料采购所需资金增加所致。
２００９年末发行人应付票据余额较２００８年末增加３，３５７．００万元，增长５３．２３％，主要系发行人采用银行承兑汇票结算增加所致。
２０１０年９月末发行人应付票据余额较２００９年末增加１２，１８３．００万元，增长１２６．０７％，主要系发行人为了节约财务成本，主要以银行承兑汇票购置原材料增加所致。
截至２０１０年９月３０日，发行人无应付关联方票据。
（３）应付账款
发行人的应付账款主要为购买原材料、购置生产设备等的应付款项，２００７年末至２０１０年９月末，应付账款占流动负债的比重分别为３０．７５％、１７．３９％、１４．０６％和１５．０１％。
应付账款２００８年末较２００７年末减少３，８６５．６４万元，减少了４０．７４％，主要系发行人３万吨有机硅单体项目投产后，减少了进口原料的采购，同时发行人更多地采用了申请银行承兑汇票与国内供应商进行采购结算的方式。账龄超过三年以上的应付账款为结算尾款，账龄超过一年的应付账款主要是收取的质量保证金。
应付账款２００９年末较２００８年末增加１，３５９．０３万元，增长２４．１６％，主要系发行人２００９年第四季度销售收入同比大幅上升，生产所需原材料采购增加所致。
应付账款２０１０年９月末较２００９年末增加３，３６２．３８万元，增长４８．１５％，主要系发行人扩大生产规模增加原料采购及前次募投项目完工，所收到发票进行结算所致。
截至２０１０年９月３０日，应付账款中无应付持发行人５％（含５％）以上表决权股份的股东单位的款项。
（４）预收款项
发行人的预收款项主要为预收货款，２００７年末至２０１０年９月末预收款项占流动负债的比重分别为３．１８％、３．５７％、３．１１％和２．０５％。
２００９年末发行人预收款项较２００８年末增加３９０．６４万元，增长３３．８７％，主要系预收客户的货款增加所致。
截至２０１０年９月３０日，预收款项中无预收持发行人５％（含５％）以上表决权股份的股东单位的款项。
（５）应交税费
发行人应交税费主要为应交的增值税和企业所得税等。
２００８年末发行人应交税费较２００７年末减少了９６２．９７万元，主要系２００８年末原材料储备增加了可抵扣的进项税，应交增值税余额较２００８年年初减少了１，００１．０８万元。
２００９年末发行人应交税费较２００８年末借方余额下降２４９．６８万元，主要系应交企业所得税年末余额增加所致。２００９年末应交企业所得税余额为２８８．９４万元，较２００８年末增加２８５．１０万元，主要系２００９年四季度发行人较２００８年四季度扭亏为盈所致。
２０１０年９月末发行人应交税费较２００９年末增加６７６．１６万元，主要系公司留抵的进项税额抵扣完毕。
３、非流动负债结构及变动分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年９月３０日 | ２００９年１２月３１日 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 长期借款 | － | － | － | － | － | － | ２０，６８０．００ | ９６．０９％ |
| 其他非流动负债 | ３，２６２．７１ | １００．００％ | ２，５９８．２２ | １００．００％ | ２，６２５．９０ | １００．００％ | ８４１．００ | ３．９１％ |
| 非流动负债合计 | ３，２６２．７１ | １００．００％ | ２，５９８．２２ | １００．００％ | ２，６２５．９０ | １００．００％ | ２１，５２１．００ | １００．００％ |
２００７年末，发行人非流动负债金额较大，主要为长期借款。２００８年末、２００９年末及２０１０年９月末，发行人非流动负债金额较小，且均为其他非流动负债。
发行人２００８年末长期借款较２００７年末减少２０，６８０万元，主要系发行人２００８年以自有资金偿还了全部长期借款。
（三）偿债能力分析
| 财务指标 | ２０１０年
９月３０日 | ２００９年
１２月３１日 | ２００８年
１２月３１日 | ２００７年
１２月３１日 |
| 流动比率（倍） | ０．８６ | １．０８ | １．５６ | ０．９９ |
| 速动比率（倍） | ０．５０ | ０．７８ | ０．９３ | ０．５８ |
| 资产负债率（母公司） | ４１．６３％ | ３５．０１％ | ２７．８３％ | ６９．０１％ |
２００８年末发行人流动比率、速动比率较２００７年末大幅上升，主要系２００８年一季度发行人首次公开发行上市成功，募集资金到位所致。２００９年末、２０１０年９月末，发行人流动比率、速动比率较２００８年末有所下降，主要系随着发行人生产能力逐步扩大，发行人经营所需资金增加，流动负债增加所致。
２００８年末，发行人资产负债率下降到２７．８３％，具备较强的偿债能力，主要系２００８年一季度发行人首次公开发行上市成功，募集资金到位所致。
| 财务指标 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | ９，１４２．４５ | ８，５１２．５６ | １２，２３５．７１ |
| 利息保障倍数（倍） | ８．５１ | ８．０１ | １３．４１ |
报告期内，发行人利息保障倍数较高。发行人２００８年度利息保障倍数较２００７年度有所下降，主要系一方面２００８年发行人受金融危机及产品销售价格下降影响使得利润总额下滑所致；另一方面发行人生产规模扩大，借款金额增加所致。２００９年度，发行人利息保障倍数较２００８年度有所上升，主要系发行人息税折旧摊销前利润同比增加所致。
报告期内，发行人息税折旧摊销前利润及利息保障倍数的波动与盈利水平基本一致。２００８年发行人面对下游客户受金融危机冲击延缓了部分采购订单的严峻形势，仍保持对产品研发的高投入，因此当期盈利水平出现暂时性下滑。２００９年下半年，随着宏观经济的复苏及国家对有机硅行业的扶持，发行人凭借研发投入所积累的产品技术优势迅速抢占了市场，盈利水平逐季回升，短期偿债能力进一步增强。发行人在各金融机构拥有良好的资信，近年来未发生贷款逾期不还的情况，在各贷款银行中信誉度较高。
总体来看，发行人的偿债能力较强，偿债风险较小。
（四）现金流量分析
单位：万元
| 项目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 经营活动生产的现金流量净额 | ６，９１１．０１ | ９，６１１．５４ | ６９０．８２ | ４，７０７．８７ |
| 投资活动生产的现金流量净额 | －１５，３１４．７４ | －１０，９８４．６４ | －３５，０６６．５８ | －２４，９８０．８６ |
| 筹资活动生产的现金流量净额 | １，５７２．３２ | ９，４５７．１１ | ３８，４７３．７８ | １９，８０６．５７ |
| 净利润 | ６，１７７．３３ | ４，０１３．０７ | ４，６７７．０７ | ９，２７４．９１ |
１、经营活动产生的现金流量
报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额波动较大，２００８年度较２００７年度大幅下降，２００９年度则较２００８年度大幅上升。
２００８年度，发行人经营活动现金流量净额较２００７年度下降４，０１７．０５万元，主要有两个原因：其一，随着发行人３万吨／年有机硅单体项目投产，由原来在国外采购硅氧烷采用６０天信用证结算方式现在转变为用现金在国内采购硅块、甲醇等大宗原材料，使得“购买商品、接受劳务支付的现金”增加；其二，发行人增加了部分原料的储备。
２００８年度，发行人经营活动产生的现金流量净额仅为６９０．８２万元，低于当期净利润４，６７７．０７万元，主要系２００８年末发行人存货余额大幅上升，占用大量经营性资金所致。２００８年末存货余额较２００７年末增加６１．１２％，主要系发行人首发募投项目——４．５万吨／年有机硅材料改扩建项目及３万吨／年硅橡胶改扩建项目建设过程中，发行人增加了原料的储备；同时受金融危机的影响，２００８年度第四季度与上年同期相比销售下降共同影响所致。
２００８年度，发行人母公司经营活动产生的现金流量净额为－３，０１０．４９万元，主要系２００８年度发行人母公司对子公司东莞新东方销售大量硅氧烷，产生８，２３０．２３万元的应收账款所致。
２００８年度，发行人收到的其他与经营活动有关的现金为２，３７５．７１万元，较２００７年度增加２，１３８．４８万元，增加了９０１．４１％，主要系２００８年度发行人收到科技成果转化资金３９８万元、氟硅橡胶项目补助４４５万元、３万吨／年有机硅单体项目配套补助１，０８６．８０万元所致。
２００９年度，发行人经营活动产生的现金流量净额较２００８年度增加８，９２０．７３万元，增加１２９１．３３％，主要系发行人存货减少所致。２００９年末，发行人存货余额为１４，９８４．１９万元，较２００８年末减少５，４０５．３９万元，减少了２６．５１％。存货余额的减少导致发行人购买商品、接受劳务支付的现金减少。２００９年度，发行人购买商品、接受劳务支付的现金为４７，１６７．４７万元，较２００８年度减少２０，６５９．９８万元，减少了３０．４６％，而同期发行人销售商品、提供劳务收到的现金仅减少１０，４５４．８１万元，减少了１３．７０％，两者减少金额的差异导致２００９年度经营活动产生的现金流量净额较２００８年度大幅上升。
２０１０年１－９月，发行人经营活动产生的现金流量净额为６，９１１．０１万元，与当期所产生的净利润相当。
２、投资活动产生的现金流量
报告期，投资活动现金流量净额均为负数，主要系发行人实施３万吨／年有机硅单体改扩建项目、４．５万吨／年有机硅材料改扩建项目及３万吨／年硅橡胶改扩建项目所致。
２００８年度，发行人支付其他与投资活动有关的现金为８，９４１．２３万元，主要系发行人在收到首发募集资金后，基于募投项目实施周期较长的考虑，将暂时不用的８，９４１．２３万元分批存为定期存款，提高发行人的资金使用效率以及利润水平。发行人的定期存款均为六个月定期存款。
２００９年度，发行人收到其他与投资活动有关的现金为８，９４１．２３万元，主要系发行人为实施首发募投项目，在２００８年存入的定期存款到期后，将其转为活期存款所致。同时，发行人将暂未使用的３，６００万元募集资金存为定期存款，形成支付其他与投资活动有关的现金３，６００万元。
２００９年度投资活动现金流量净额负值较少的原因主要系发行人由于对首发募集资金项目进行优化和部分调整导致实施进度有所延误所致。
２０１０年１－９月投资活动现金流量净额负值较大的原因主要系发行人首发募投项目建设进入尾声，加快实施募投项目所致。发行人２０１０年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到１．６６亿元。
３、筹资活动产生的现金流量
２００７年度，发行人筹资活动现金流量净额较大主要系发行人利用银行借款投入３万吨／年有机硅单体改扩建项目的建设所致。
２００８年度，发行人筹资活动现金流量净额大幅增加主要系发行人于２００８年一季度首次公开发行上市成功，募集资金到位所致。
２００９年度，发行人筹资活动现金流量金额大幅下降主要系发行人２００８年度募集资金到位，而２００９年无此项现金流入所致。
２０１０年１－９月，发行人筹资活动现金流量净额下降主要系发行人２０１０年前三季度取得银行借款所获得的现金减少所致。
通过上述分析，平安证券认为：报告期，发行人现金流量保持稳定，整体变动情况与发行人的经营状况基本相符。发行人的经营活动产生的现金流量维持在较高水平。发行人目前财务状况良好，随着发行人资产盈利能力的逐步增强，以及技术实力的提升，未来发行人经营活动创造现金流量的能力将得到进一步增强。
三、发行人盈利能力分析
（一）营业收入构成及变动分析
１、营业收入总体构成情况
单位：万元
| 项目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 主营业务收入 | ６７，７１８．６８ | ９９．０７％ | ６２，３９０．３８ | ９９．７９％ | ６４，０６０．３５ | ９９．５６％ | ６１，３１２．３６ | ９８．２９％ |
| 其他业务收入 | ６３４．６９ | ０．９３％ | １２８．２５ | ０．２１％ | ２８５．７８ | ０．４４％ | １，０６５．８０ | １．７１％ |
| 总计 | ６８，３５３．３７ | １００．００％ | ６２，５１８．６３ | １００．００％ | ６４，３４６．１３ | １００．００％ | ６２，３７８．１６ | １００．００％ |
报告期内，发行人主营业务突出，主营业务收入占营业收入比重均为９８％以上。
２００７年度至２００９年度，发行人的主营业务收入分别为６１，３１２．３６万元、６４，０６０．３５万元、６２，３９０．３８万元，基本保持稳定。
２、主营业务收入构成及变动分析
发行人主要产品为混炼胶、生胶以及有机硅单体副产物，近三年一期各类产品销售情况如下表所示：
单位：万元
| 项目 | ２０１０年１－９月 | ２００９年度 | ２００８年度 | ２００７年度 |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 |
| 生胶 | ６，３２２．０７ | ９．３４％ | ８，２９３．２８ | １３．２９％ | ８，９７３．９３ | １４．０１％ | ２，９０７．７４ | ４．７４％ |
| 混炼胶 | ５９，９０６．２４ | ８８．４６％ | ５２，１８５．８５ | ８３．６４％ | ５１，９２５．８１ | ８１．０６％ | ５５，８８５．３１ | ９１．１５％ |
| 羟油、助剂 | ８６．３５ | ０．１３％ | ２１８．５６ | ０．３５％ | ５．３３ | ０．０１％ | ２１６．７７ | ０．３５％ |
| 有机硅单体副产物合计 | １，４０４．０２ | ２．０７％ | １，６９２．６９ | ２．７１％ | ３，１５５．２７ | ４．９３％ | ２，３０２．５５ | ３．７６％ |
| 其中：二甲基二氯硅烷水解物 | － | － | － | － | １，１３９．０３ | １．７８％ | ２２２．２４ | ０．３６％ |
| 三甲基一氯硅烷 | １，１４２．４７ | １．６９％ | １，０９３．５２ | １．７５％ | ７９５．２２ | １．２４％ | ６２３．１１ | １．０２％ |
| 一甲基二氯氢硅烷 | ５５．８ | ０．０８％ | ２９４．１３ | ０．４７％ | ３６３．４０ | ０．５７％ | ８５．９６ | ０．１４％ |
| 一甲基三氯硅烷 | － | － | ５８．１６ | ０．０９％ | ３５９．４６ | ０．５６％ | ９３２．２３ | １．５２％ |
| 有机硅单体其他副产物 | ２０５．７５ | ０．３０％ | ２４６．８８ | ０．４０％ | ４９８．１６ | ０．７８％ | ４３９．０１ | ０．７２％ |
| 总 计 | ６７，７１８．６８ | １００．００％ | ６２，３９０．３８ | １００．００％ | ６４，０６０．３５ | １００．００％ | ６１，３１２．３６ | １００．００％ |
(下转D3版)
