水晶光电(002273)

　　评级：增持

　　评级机构：东海证券

　　公司技术优势为传统的光学冷加工，光学镀膜，半导体洁净以及新增的硬质材料加工技术。公司今年成功进入LED 衬底加工领域，目前还在向微投、太阳能等领域延伸，成长空间豁然开朗。

　　由于下游产品升级及应用场合的拓宽等，单反、单电、窄带等精密薄膜光学业务增长可期，新业务LED衬底加工即将贡献业绩。窄带滤光片作为微软体感产品Kinect 的重要部件，四季度已开始放量，预计将成为明年业绩一大亮点。LED蓝宝石加工项目目前良品率向好，单反募投项目今年达产，单反、单电是传统相机的升级产品，由于取景的保真性而更新换代的势头很猛，公司主要客户包括SONY、奥林巴斯等，明年单反销量增长可期。公司微投产品外购LED光源，LCOS芯片，并自行生产投影元件PBS，一旦微投市场爆发，公司仍是首选标的。

　　公司已显现成为光电领域一流企业的潜力，预计2010-2012年每股收益分别为0.79、1.26、1.67元，首次给予“增持”评级。风险因素。宏观经济下行风险影响下游需求。

　　久联发展(002037)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司负债水平较高，需要通过再融资缓解资金压力。此次募投项目分为三类：一为爆破工程；二为现场混装炸药车；三为技术改造。公司极力发展一体化、混装炸药车等新型业态，反映了公司锐意进取、敢为人先的发展思路。公司在工程爆破领域具备持续接单能力，或许还将有超预期订单。

　　近期硝酸铵价格逐步上行，民爆行业盈利能力将从景气高点随之下降，行业并购的时机在逐步到来。上调公司2010-2012年每股收益分别至0.69、1.07和1.21元。假设公司此次发行3,700万股，按发行后2.1亿股计，近三年每股收益分别为0.57、0.88和1.00元。考虑到公司具有较为确定的高成长性，并购预期渐强等因素，按2011年摊薄后30倍市盈率，一年内目标价26.5元，给予“买入”评级。

　　青岛啤酒(600600)

　　评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　公司对新银麦吨酒产能收购价为3400元、PB为5.4倍，动态PE大约15倍。收购了新银麦之后，公司不仅提升了市占率，更重要的是对大本营市场的巩固，未来一致对外，竞争格局明朗化。从摊煎饼到蒸馒头再到摊煎饼，青啤的功力已上新台阶。

　　通胀后期龙头企业以涨价或换装的形式消化成本，也是行业整合良机，2007、2008年大麦价格高至400多美元/吨时公司实际也保持了25%左右增速。目前成本和销量的低预期已在股价中得以反映。收购新银麦啤酒预计明年可为公司增净利1.6亿元，我们将2011-2012年每股盈利预测上调至1.50、1.89元，中期看来年通胀预期回落，估值水平必然回到30倍以上，目标价45元，调升评级至“强烈推荐-A”。风险因素：成本上涨过于持久，涨幅过大。

　　新兴铸管(000778)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　按照各项目的投产进度，预期公司2011年盈利增长主要来自于新疆金特、国际煤焦化公司的产量增长和传统铸管业务吨盈利提升；预期2012年盈利增长主要来自于芜湖径向锻造产品的达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013年盈利增长主要来自于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。

　　我们看好公司主要基于三点：1）公司作为铸管行业龙头优势将延续，继续分享中国城市基础设施建设新建和更新改造带来的稳定增长；2）在传统铸管+螺纹钢优势的基础上，公司正致力于发展复合管、特钢和锻件等新产品；3）积极上游资源战略，公司在新疆和海外的矿石和煤炭项目将大幅提升其产业链的竞争力。此外，公司近期即将发行40亿债券，已投资项目盈利快于预期可能成为股价表现的催化剂。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.72、0.83、1.04元，维持“买入”评级。风险因素：钢价明显下跌；新疆资源进展开发的不确定性。（罗 力 整理）