国内股市自11月下旬以来走出了连续缩量盘整的行情，沪深股市的成交金额较10月份出现了明显的下降。受此影响，股指期货市场也呈现出了区间波动的特点，成交量总体也出现了减少的迹象。

　　分析此前的市场下跌可以发现，11月中旬，市场对于CPI走高带来的紧缩货币政策的预期以及欧洲债务危机再度出现的担忧，加重了国内A股市场上抛售，沪深股市大跌。如今，近三周的横向波动行情中，股票现货及股指期货数度下探近期低点获得支持，市场反弹的动力将有所增强。

　　在本轮区间震荡行情的过程中，市场始终未跌破下档的支撑区，后期止跌回升的可能性正在加大。上证综指此轮快速下跌并未跌破今年8月至9月间盘整区间的上沿2700点一线，沪深300指数也未跌至当时的盘整区间的上沿3000点一线。这也显示出市场在10月份快速上涨和11月份快速下挫后，总体震荡走强的格局并没有太大的变化。在股市震荡的过程中，一批大市值、低市盈率的个股资金流入增加迹象明显，结合此类个股股价已经接近本轮行情起涨位置来看，这可能预示着市场的底部区间正在形成之中。

　　震荡区间内，股指期货持仓量先减后增，显示出在快速下跌后，股指期货市场上投资者分歧又开始出现。不过，持仓量增加，同时伴随着价格跌幅趋小，这对于后期市场回稳会有明显的支持。11月股指期货合约出现了快涨快跌的行情，波动剧烈，如今12月份股指期货合约先期走出了横向震荡的行情，后期有望再出现突破震荡区间的机会。

　　加息预期增强也使得投资者开始提前应对加息可能带来的冲击。如果加息消息最终推出，对市场的影响力将进一步减弱。今日股指期货的快速下挫以及股指期货当月合约较沪深300指数出现贴水的局面，并未改变股指期货市场区间震荡的格局，期指大幅下挫的可能性较小。 （光大期货研究所 张 毅）