工商银行(601398)

　　评级：增持

　　评级机构：宏源证券

　　工行存款来源稳定，渠道广，10月末活期存款占比52.8%，比9月末进一步上升。三季度净息差2.40%，上半年2.37%，近期净息差比9月末仍有提升。工行战略将贷款重点转向6个重点支持方向：前期在建项目、7个战略新兴产业、小企业、个人贷款、区域重点、走出去的企业。工行对公中长期贷款结息方式以季度为结息周期，对个人中长期贷款以月为结息周期。个别银行中长期贷款结息方式的调整不会带来系统性违约风险。10月份工行非息收入增长33%左右，其中投行业务、结算业务、理财和银行卡收入都在百亿以上，中间业务收入结构均衡，增长较快。银行卡业务前三季度增长43%，对公理财增长74%，结算增长31%。

　　预计工行2010、2011年净利润分别增长19.3%、21.2%，对应的每股收益分别为0.44元（考虑配股）和0.53元，调高评级至“增持”，目标价5.3元。

　　莱美药业(300006)

　　评级：增持-A

　　评级机构：安信证券

　　公司近日公告拟以9,000万元收购四川禾正制药100%的股权，禾正制药是青海明胶的子公司，旗下西藏泰达生物厚生医药公司主要从事医药商业。莱美此次是仅收购其母公司禾正制药，剥离掉西藏泰达。公司收购是看中禾正制药中药独家品种——五酯胶囊的稀缺资源。预计2011年禾正制药业绩将有大幅提升，中药业务将成为公司新增长点。

　　公司上市后已先后收购了大输液企业湖南康源制药和中药企业禾正制药，公司收购康源制药是考虑湖南康源具有一定的包材优势，这将改变公司目前玻璃瓶装输液包装成本、运输成本居高不下的局面。此外，收购湖南康源将在一定程度上缓解公司的产能瓶颈。本次收购公司又拓展完善了中药领域产品线。公司主业2011年将在产能扩张、盈利能力提高的内部整合推动下实现快速增长，同时不断收购具有战略意义的优质标的实现外延式扩张。　

　　考虑公司主业未来的持续整合，以及康源制药和禾正制药2011年开始并表，预计2010、2011年每股收益分别为0.51元、0.90元，不排除2011年业绩有超预期的可能。维持12个月目标价40.5元及“增持-A”评级。

　　光迅科技(002281)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　烽火通信和光迅科技同属武汉邮科院，考虑烽火首期股权激励方案授予比例也为 1%左右，公司股权激励方案在预期以内。而且当前时点公布凸现管理层对光通信发展和对公司发展的信心。股权激励有助公司持续改善业绩。

　　预测公司2010-2012年按照发行后股本数计算的每股收益分别为0.84、1.17和1.50元。考虑到公司为光通信上游元器件行业，技术壁垒较高，参照电子元器件部分公司估值水平，按照2011年39倍PE，对应目标价45元，维持“买入”评级。催化剂因素：新基地投产运作、光通信政策利好。风险提示：技术风险、产业链下游强势风险。

　　紫光古汉(000590)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：长江证券

　　紫光古汉之全资子公司衡阳中药公司计划投资1.24亿元建设“年产4亿支古汉养生精口服液技改工程项目”。待项目建成投产后，预计年均营业收入6.25亿元，年利润额1.06亿元，全部投资所得税后回收期为4.9年（含建设期2年）。

　　古汉养生精是中药行业难得的好品种，疗效确切，主要是用口碑营销来占有市场的，因此销售基本上集中在湖南。如果公司确立了大打养生牌的战略，古汉养生精有望走出湖南，拓展销售空间。公司坐拥古汉养生精这一具有独特中医药文化基因的产品，属于“中西医分离”趋势的受益者，发展前景广阔。

　　公司去年经营班子调整以后，又对历史遗留问题进行了清理，导致亏损较大。今年不论是管理还是业绩，都在走向正轨。只要公司架构稳定，坚持大打养生牌，从“黑马”变为“灰马”概率就很大。至于南岳制药问题，我们认为无关紫光古汉的价值核心。预测公司2010年、2011年每股收益分别为0.19元、0.39元，给予“谨慎推荐”评级。（罗 力 整理）