本周股指再度维持震荡整理，大盘在11月份快速下跌之后，一直未见有明显的反弹。沪指在周五一度刺穿2800点，之后市场人气再度活跃，但成交依旧维持在低位。在持仓账户数再创新高的背景下，场内被动持股和试盘心态的筹码开始增多。从盘面布局来看，前半周主要以铁路基建等板块带领股指活跃，而后半周小盘板块走出反弹行情。

　　截至周五收盘，沪指报收于2841.04点，一周微幅下挫1.39点，跌幅0.05%；深证成指一周上涨17.46点，涨幅达到0.14%，报收于12460.46点；中小板和创业板均未能持续强势，以小星线报收。

　　大市处于热点缺失状态

　　经过了连续动荡之后，多空双方都变得小心翼翼，市场观望气氛浓厚，热点表现散乱，短线炒作意味较浓。和股指走势情况基本接近的是，本周大部分板块处于小幅波动之中。资源股在上周结束反弹之后，本周市场大部分时间处于弱势整理。同时，上周略见企稳的地产、银行、券商等板块在本周也未能延续上攻的形态，大市短线处于热点缺失的状态。

　　大智慧超赢数据显示，本周大盘资金净流出131.45亿元。两市资金净流入板块仅旅游酒店、保险、通信、建材四个板块，分别净流入4.70亿、0.88亿、0.71亿和0.25亿元；而汽车、酿酒食品、医药、化工、银行板块资金流出居前，均在10亿元以上。

　　二线蓝筹成关注焦点

　　在央行流动性紧缩预期的影响之下，市场资金整体选择了谨慎观望，盘中的热点也切换至部分业绩优秀而股本适中的二线蓝筹品种。

　　虽然本周大盘依旧表现平淡，众多个股走出延续性较差的反弹行情，但盘中中国南车与美国通用成立合资企业实现技术出口等利好消息仍然使得部分机械个股持续吸引着场外资金关注热点个股，晋西车轴、山推股份等本周资金净流入均超过1亿元，

　　另外，通信板块本周也继续活跃，在手机支付银行卡正式试点的消息刺激下，通信板块在周五出现资金大幅流入，并逆转周四之前资金净流出的情况，板块中与手机支付相关的个股资金流入较为明显。中国联通、中兴通信、东信和平均处于板块内资金净流入前三，分别净流入1.9亿、0.78亿和0.41亿元。

　　从宏观基本面上看，11月份的外贸数据同比和环比均出现增长，使得二线蓝筹中部分外贸行业的个股也在周五出现了企稳反弹的走势。在中集集团本周资金大幅流入1.2亿元的带领之下，交通设施板块本周成为了为数不多的资金净流入板块之一。

　　银行地产股继续承压

　　在大盘走势震荡的情况下，市场除了耐心等待政策明朗之外，大资金其实早就对政策调控的预期有所反应。央行三年期央票停发的背后凸显出利率倒挂的现象已经倒逼现券市场出现融资难，社科院《2011年经济蓝皮书》中提到房价上涨压力巨大，以及银监会叫停信贷资产转让拆分交易等消息，都迫使本周银行、地产等板块的资金撤离，分别净流出12.65亿元和9.50亿元。其中，光大银行、北京银行、招商银行成为银行板块中资金流出的重灾区，均超过了1亿元；而地产板块中，万科的资金持续撤离也表明了市场对地产板块的态度谨慎。

　　除了有明确政策调控预期的行业之外，诸如汽车以旧换新年底到期等隐性政策调整也使得主力机构大幅撤离交通工具板块达到16.22亿元，位列资金流出排行第一；而酿酒食品、医药等前期逆市大涨的板块，由于相关股价过分透支将来的业绩成长，短期估值偏高，本周也处于资金大幅流出的行列，分别净流出15.11亿元和13.68亿元。

　　不明朗因素有望消除

　　我们预期大盘近阶段的横向整理将于下周迎来转机，借助周末政策明朗化以及11月份宏观经济数据的发布，将令市场前期担忧的不明朗因素消除，主力资金有望重新回到场内寻找行情轮动的可能。加之下周限售股解禁市值大幅减少，资金面短线压力可能大幅减轻。

　　从股指周线来观察，大市下跌的动能在减弱，本周股指并未创新低，同时再收下影线，大市成交继续萎缩，走势上等待方向抉择的迫切性增强。操作上，题材独特且增长前景乐观的新科技仍是投资者的首选。这需要从全球消费电子的流行趋势、外盘或盘面上的强势品种来寻找指引，如本周优酷当当在美上市的大放异彩；其次，有色、工程机械也值得关注。在股指大幅震荡之中，投资者应理性控制仓位，适当关注前期相对涨幅较小以及主力资金关注较高的品种。 （大智慧研究所）