证券时报记者 高 兴

　　因138倍发行市盈率成为A股最“贵”新股的星河生物(300143)自上周四上市后，一路高歌，昨日再涨逾3%，股价再创出上市新高。

　　目前正处新股发行体制改革第二阶段的新区间，改革的目标针对的是高价发行、大比例超募等，为此出台了包括压制机构随意抬价等在内的具体措施。不过，新股高估值发行面貌未有明显改观，而且它们上市后表现并非想象中的那样弱。

　　证券时报数据部统计，自IPO重启以来，A股市场有11只股票的发行市盈率超过100倍：星河生物、沃森生物、金龙机电、世纪鼎利、东方财富、搜于特、新宙邦、阳普医疗、合康变频、宋城股份、三维丝。除搜于特属中小板外，其余10只都属创业板股票。另有27家公司发行市盈率超过80倍。

　　与部分投资者担忧破发的思路大相径庭的是，这些超高估值的股票在上市首日均有良好表现。在11只发行市盈率超百倍的新股中上涨最多的是三维丝，首日涨75.82%；其次是金龙机电，首日上涨47.89%；涨幅最小的搜于特首日也上涨14%。同时，这11只新股自次日到昨天收盘，其阶段涨幅也大多没输给上证指数。今年1月上市的合康变频、世纪鼎利，今年以来涨幅为48%、36%；只有去年12月上市的金龙机电跌10%，与上证指数相当。

　　很多人直觉地认为高估值是危险的品种。不过，以上数据表明，高估值的新股上市初仍会受到追捧。当然，高估值的股票一旦向下滑落，跌幅也惊人，因此偏好稳健的投资者回避高估值品种仍是较优策略。

　　机构追高买入推动了不少新股走出漂亮的K线。近的像星河生物，在上市首日获得四家机构积极抢筹，买入金额超过1亿元，昨天再度有一机构席位买入512万元。沃森生物虽然在上市当天没有机构介入，不过次日即有两机构扫货。搜于特也在上市初两天连续有机构买入。稍远像5月上市的四维图新，上市首日便有两席机构杀入。

　　不过，机构的操作跟新股的后市走势没有数据显示正相关。榕基软件首日有三席机构大力买进，上市后累计涨幅为12%；今年1月上市的英威腾，上市首日有一个机构专用席位买进，现价复权后相当于140元，较首日收盘价再翻一番；今年3月上市的瑞普生物，上市首日两席机构买进，今年累跌4%。今年上市后表现最好的新股是海宁皮城，今年涨幅已达182%。该股在一路都没有机构席位明显杀入的情况下，走出一波慢牛行情。

　　分析人士指出，新股上市首日会有交易公开信息，之后多个交易日因换手、涨跌幅等也经常会多次上榜，各路资金进出的表面情况比较容易掌握。个股的投资价值还是要紧跟自己的选股策略，不必过多地考虑机构的进出。实际上，今年上市后表现最差新股行列中的坚瑞消防（今年已跌21%）、海格通信（今年已跌17%）、海普瑞（今年已跌13%）等等，都有机构买进。再往上追溯到上一轮牛市，2007年高市盈率发行的中国人寿，买进前五位的席位全是机构。如果普通投资者跟着买进的话，那么时隔3年多还不能解套。