年前延续结构性行情

　　申银万国证券研究所：周二沪指受30日均线压制而高位震荡整固，消化获利筹码，但个股仍然非常活跃，中小盘题材股表现优异，跌幅超过3%的个股仅有4家，显示前期悲观情绪明显修复，做多热情有待释放，股指仍有上试动能。

　　不过，我们认为对反弹的力度和持续性不宜抱太高期望。首先，短期内调控压力不大，但控通胀已成为当前经济工作重点，货币收紧是大势所趋；其次，年末资金面通常偏紧，不支持股市量能持续大幅放大；第三，银行、地产等权重股尽管估值较低，但向上修复的动力仍显不足。因此，预计年前仍是指数区间震荡、局部热点活跃的结构性行情。

　　股指暂难趋势性上涨

　　浙商证券研究所：我们始终认为，经济走势决定市场牛熊之分，而政策改变市场的中短期趋势。在中央经济工作会议落幕后，政策基调——宽财政、紧货币的搭配和预期一致，制约市场短期的负面因素在消退。当然，在通胀与货币紧缩阴影始终不散，并且结构调整与经济增速放缓的时代，权重股很难走出趋势性的上涨行情，仅仅是估值的修复。经济越好，紧缩政策的压力反而是压制权重估值进一步反弹的天花板，这种情况恐怕在2011年将反复出现。

　　权重股不给力，指数的趋势性上涨就很难看得到。真正的机会还是局限在新兴产业、新能源经济等板块，即以“十二五”规划为核心的诸如“七大新兴产业”、“高铁建设”等。

　　市场转向板块分化格局

　　平安证券研究所：考虑到本次提升存款准备金率之后，市场将出现一段政策观望期，因此我们预计，短期内市场仍可能小幅震荡上行。但市场将由普涨局面转向板块分化格局，涨跌幅度可能都将会有所收敛。资源板块、大消费板块和成长性新兴产业板块仍可继续关注。此外，可以关注国资委加快央企整合、央企整体上市带来的机会。

　　大盘股有估值修复动力

　　广州证券研究所：我们认为，大盘股目前存在估值复苏的动力，但大盘股行情能否持续走远必须得到基本面的有力支持。预计未来一段时间里，大象起舞仍有一定难度，但在环境趋于宽松的时点运行波段行情的机会是存在的，10月行情看似昙花，但也未必不是星火。我们认为，在中国经济结构转型的大背景下，结构性牛市有望继续延续。然而，中小企业享受的溢价显然是有边界的，就像弹簧，哪怕弹性再好，超出了限度也会失去弹性。溢价的支持在于成长性，如果失去这个支持，溢价就会成为代价，估值的回归不可避免。

　　对2011年的展望，同行们在坚持新兴产业和大消费主线的同时，对传统产业升级进行了着力挖掘，而装备制造业基本受到了一致的青睐。不过我们提醒投资者，不论是大的公司还是小的公司，无论是新兴产业还是传统产业，其投资价值的根本在于核心竞争力和成长性，而不是其他。（成 之 整理）