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证券时报记者 华 强

　　1997年11月上市的上海汽车，在保持“高速行驶”的进程中，曾有过3次在比例上并不起眼的1%股权增持或收购。回顾这些1%股权增持所产生的巨大变化，不仅再现了上海汽车十多年来不同凡响的发展历程，也折射出近20年来上海上市公司不断前行的恢弘背景。

　　第一个1%股权增持

　　1997年是上海上市公司发展历程中非常重要的一年，特别之处在于当时具有领先和创意的上海上市公司资产重组工作渐入佳境。证券市场在对上世纪90年代初期上市公司状况进行反思并纠偏后，明确提出了对提升上市公司和证券市场素质有指标意义的“蓝筹股”概念，应运而生的上海汽车遂成为中国证券市场最早的蓝筹股之一。此后，上海本地的浦发银行、宝钢股份、上港集箱等蓝筹股陆续登场。

　　1998年7月，上市仅半年的上海汽车大手笔出资11亿元人民币投资上海通用汽车有限公司19%的股份，该公司是当时国内汽车行业最大的合资公司，生产美国通用汽车公司具有国际先进水平的全新款别克轿车等。1999年，上海通用生产并销售别克系列轿车超过2万辆，全年销售收入近60亿元，净利润6.1亿元，实现当年投产当年实现效益。在此背景下，上海汽车开始酝酿第一个1%股权增持。

　　2000年4月，上海汽车以7102万元增持上海通用1%股权，从而使上海汽车持有上海通用的股权从19%股权增加到20%。正是这1%股权的增加，意味着上海汽车从2000年度开始以权益法代替成本法，直接将上海通用收益部分的20%计入上海汽车的盈利。按2000年上海通用别克系列轿车50000万辆的产量计算，实现销售后的利润可望达到20亿元，上海汽车增持1%股权将可以按权益法获得上海通用20%的利润，约为4亿元。

　　这种来自整车的收益有利于上海汽车逐步转型为整车类上市公司。上海汽车上市以来一直以汽车零部件为主业，没有整车业务的现状多少让其“名不副实”。如何真正做到实至名归，不仅是投资者和证券市场的期待，更是上海汽车大股东的不懈努力。有意思的是，上海上市公司资产重组工作在取得初步成效后，此时也因未来进一步发展方向未明而陷于困窘。由此可见，个别上市公司的发展状况与整个市场的环境或氛围息息相关。

　　第二个1%股权增持

　　进入新世纪以后，影响证券市场和上海上市公司发展的重大因素层出不穷。以上海汽车为例，在股改背景下，如何借上海市推进新一轮上市公司资产重组的东风进一步深化改革，准确而有力地抓住实现集团公司整体上市的有利契机，成为上汽重中之重的工作。

　　2005年，上海汽车大股东上汽集团首次进入世界500强排行榜，成为国内唯一一家入围世界500强的汽车企业；2006年，上海汽车成功实现集团整体上市，拥有了上汽股份持有的整车合资企业(上海通用、上海大众、上汽通用五菱)的中方股权以及上汽汽车的100％股权等。由于上汽集团拥有众多整车业务，集团整体上市后使原先“没有整车业务”的难题迎刃而解，上海汽车成了名副其实的整车类上市公司。

　　进入世界500强的上海汽车如何谋篇布局世界汽车市场，成为其新的待解的课题。而第二个1%股权增持，则成为上海汽车全新格局的有力注解。

　　2009年12月，上汽集团董事会决议，以8450万美元收购通用汽车所持的上海通用1%股权，将合计持有上海通用51%的股权，从而可将其纳入合并财务报表范围，进一步改善上海汽车的财务状况，增强上海汽车的持续经营能力。

　　不仅如此，上海汽车还和通用汽车按照50:50的股比成立了“通用上海汽车香港投资公司”，新公司将收购原通用印度公司100％的股权，双方以此作为投资与合作平台，并以印度市场为起点，联手拓展亚洲新兴市场。此举也开创了中外车企新的合资模式，创造了数个第一：第一个在国内建合资研发中心、第一个在国内建合资汽车金融公司，以及携手开拓海外市场的第一。

　　正因为如此，有分析认为，增持1%的股权不只是象征意义，而是上海汽车走向世界的战略性跳板。

　　同样也是在这一时期，上海上市公司发展也取得了骄人的成绩。绝大部分上海上市公司顺利完成股改，公司结构与公司治理更加规范；宝钢集团等进入世界500强，上港集团、上海机场集团、上药集团等实现了集团整体上市。随着2009年国务院批复同意加快建设上海金融中心和航运中心，上海上市公司发展进入了新阶段。

　　第三个约1%股权收购

　　距第二次增持1%股权不足1年的时间，第三个约1%股权的收购悄然而至。

　　今年11月19日，上汽集团董事会通过决议，借美国通用汽车公司IPO的时机，以每股33美元收购美国通用汽车公司约1%股权（实际为0.96557%），收购资金约5亿美元。约1%的股权并不起眼，但不同之处在于，前两次上海汽车增持的是与美国通用合资的上海通用的股权，此次收购的则是美国通用的股权，是在前两次基础上的一次跨越式进步。

　　由于第三个约1%股权的收购刚刚发生，后续的发展及影响无从臆测，但上海汽车由此发出的信号无疑是积极和开放的。有评论认为，正是这1%的股权让上海汽车和美国通用更紧密地联系在一起，双方除了共同开发新一代高效能动力总成外，还在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域展开战略合作。路透社的报道指出，除了进一步巩固在中国的合作，上汽集团也将参与通用的部分海外交易，从而进入通用汽车中国境外的销售网络，包括欧洲市场。一位业内人士指出，此举将对上汽进军欧洲市场，起到积极的作用。

　　值得一提的是，上海汽车2009年第二次增持上海通用1%股权，在2010年产生了积极影响。据美国《财富》杂志7月8日公布的2010年全球500强排行榜，上海汽车工业（集团）总公司以336亿美元的销售收入排名第223位，较2009年的第359位大幅上升136位。其原因在于，第二次增持的1％股权使上海汽车持有上海通用的股份增加到51％，从而将上海通用的销售收入合并进上海汽车的财务报表，由此，上汽集团在全球500强的排名更上一个台阶。有鉴于此，投资者完全有理由对上海汽车的第三个约1%股权收购抱有信心。

　　在上海上市公司历经20年发展的今天，回顾这3次在比例上并不起眼的1%股权增持或收购，或许可以说这是上海汽车前进的一小步，却象征着上海上市公司发展迈出的一大步。