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　　证券时报记者 肖 渔

　　本报讯 东北证券今日公布的2011年投资策略报告称，明年市场依然可能为大平衡市格局，市场整体的估值水平在紧缩周期下难以提升。未来一年上证指数可能的低点在2450点左右，高点在3420—3590点。而上证380新兴蓝筹指数值得看好，未来一年运行区间可能在3400—6400点。

　　报告称，2011年准备金率上调幅度为1%—2%、加息幅度为50BP。信贷仍将维持紧缩局面，信贷规模控制在6.5万—7万亿元之间，这将有助于吸纳存量的超额信贷，管控超额流动性。在货币政策稳健、信贷收缩的基础上，2011年全年CPI为4%左右，一季度可能在5%左右，年末则有望回落至3%左右。此外，上调准备金率、加息等举措最终均会传导到利率市场，对负债率较高、营业利润利率敏感度高的电力、地产、钢铁等行业将产生一定负面影响。

　　报告还预测，明年上市公司业绩增速为15%—20%，经济不会二次探底。2011年保障房将大致投入1.4万亿元，相对2010年新增6000亿投资，将贡献2011年地产投资增速的12%，对应2011年城镇固定资产投资增速有望在20%以上。保障房建设力度的加大，对于住房规划承建、建材装饰，以及包括电器在内的装修配套产业有显著的拉动作用。

　　操作上，东北证券建议，以平衡市的逻辑，把握物价房价、政策调控、经济增长以及中小板与大盘股估值差的互动特征。短期市场将以结构性机会为主、把握2—3月份高送转主题的投资机会。明年中后期，设备投资比重将有所提升、民间投资趋于活跃，电子信息设备、高端装备、医疗等新兴产业及消费升级下的中高端消费品产业链将是首选。