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东方证券策略团队

　　12月12日结束的中央经济工作会议指出：“要着力加强农村基础设施建设，加大对农村水利、电网和危房改造、环境整治投入力度，继续推进农村公路、沼气建设；把水利作为农村基础设施建设的重点，多方筹集资金，切实增加投入。”

　　本次中央经济工作会议指出，将水利作为农村基础设施建设的重点，多方筹集资金，切实增加投入。这一表述延续了年初1号文件中关于“突出抓好水利基础设施建设，国家固定资产投资要把水利建设放在重要位置”的提法，强调拓宽水利建设投资的渠道。我们预计，在2011年的1号文件中，水利建设依然将是农业投资的重中之重；而农村水利建设主要包括的两个方面，即农村饮水安全工程和农业灌溉设施建设中，后者的投资约为饮水安全工程的3倍。

　　作为最主要的用水主体，目前我国农村供水主要用于农业用水及农业生活用水。2009 年，全国总供水量为 5933 亿立方米，其中农业用水 3687亿立方米，同比增加 23亿立方米，占总用水量的 62.1%，比例远高于工业用水及一般生活用水。因此，农村供水质量直接影响到我国水资源利用效率的高低。

　　我国农田有效灌溉面积占农田面积的48%，有一半以上的农田得不到有效灌溉。2009《关于农田水利建设项目实施情况的调研报告》调研报告显示，大型灌区工程设施的完好率不足50%，中小型灌区工程设施的完好率不足40%。绝大多数泵站的灌排水能力达不到设计标准，有的只有设计标准的40%左右，有的完全失去了灌排功能，近年来灌溉面积稳步增加，但灌溉设施的落后却导致农业用水量增长大幅落后于灌溉面积增长。这导致农村，特别在我国的北方地区，干旱面逐渐扩大形势越发严峻。因此，“把水利作为农村基础设施建设的重点，多方筹集资金，切实增加投入”就显得极为重要了；而节水灌溉工程则是国家全面提高农村供水质量的重点。

　　为了扭转水利发展的不利局面，农村节水灌溉、农村用水安全、城市供水和污水处理系统建设、水污染防治、水文信息化建设等都将作为“十二五”水利规划重点支持的领域，包括水况监测、节水滴灌、水资源循环利用、海水淡化等新型水资源开发利用技术也均将获得大力推广。

　　我们预计：未来5 年的水利投资有望达到8000亿元-9000 亿元；水电投资增量0.8亿千瓦-0.88 亿千瓦，投资额7000亿元以上，是“十一五”实际投入的3 倍以上；节水灌溉项目总投资在未来十年至少达到3000 亿元；污水处领域会有超过10000亿元的投资空间。就投资规模而年，按照《全国节水灌溉规划》，2006－2020年期间，全国节水灌溉项目总投资为4500亿元，其中大型灌区骨干工程投资1091亿元，占规划总投资的24.2%；中型灌区骨干工程投资629亿元，占规划总投资的14%；大中型灌区田间节水灌溉工程投资1008亿元，占规划总投资的22.4%；小型灌区节水改造投资1078亿元，占规划总投资的24.0%。

　　投资逻辑与投资标的：我们继续建议关注“十二五”规划中投资增速较快的领域，具体包括：

　　（一） 首先推荐大规模水利设施和水电工程设施的承包商，如安徽水利、葛洲坝、粤水电等；

　　（二） 其次看好工程建设对水电设备和施工材料的拉动，重点关注青龙管业、国统股份、利欧股份；

　　（三） 在农业灌溉和节水方面，关注大禹节水；在水文监测和水利设施智能化领域，先河环保受益较大。