证券时报多媒体数字报

　　2010年，中小板和创业板新增上市公司数量均超过了100家，A股历史上从未有节奏如此频密的首发。

　　这种历史机遇令国内投资银行业迎来了再次繁荣。这一年，以广发证券、平安证券、国信证券、华泰联合证券、招商证券为代表的"华南五虎"迅速崛起，成为了2010年投行市场最大的亮点之一。

　　对于今年所取得的成绩，广发证券投行负责人透露，“截至12月15日，广发证券在IPO承销、增发承销、债券承销、并购重组等投行业务收入和排名上均实现了大幅提升，预计全年取得承销收入可超7亿元。”

　　与此同时，广发证券狠抓投行内控内核制度，努力提升保荐代表人的执业水平和责任感，坚决杜绝“带着问题申报材料”的现象发生。

　　“我们致力于打造精品项目和品牌项目，在严格的内控制度和内核程序下，只签字不干活的保代在广发证券没有生存的空间。”广发证券投行负责人指出。

　　对于未来的发展战略，该负责人表示，广发证券在继续发挥在中小企业保荐承销市场优势的同时，将积极参与大型投行项目的竞争。

　　各项业务全面开花

　　2010年，对于广发证券投行而言，无疑是个不折不扣的丰收年。这一年，广发证券投行业务各个领域均取得了令业界瞩目的成绩。

　　据了解，在股票承销业绩方面，截至2010年12月15日，广发证券共完成23家企业的主承销工作，其中IPO20家（包括主板14家，创业板6家），再融资３家，尚有6个项目已过会待发行。承销金额为180亿元。

　　据广发证券投行负责人透露，“全年承销费收入预计可以超过７亿元，较去年有较大幅度增长。”

　　在债券承销业绩方面，截至11月25日，广发证券共完成7个企业债券主承销项目（其中6个企业债券项目为联合主承销），募集金额81.5亿元。

　　兼并收购业务方面，截至11月25日，广发证券共完成4个重大资产重组项目，1个新增股份换股吸收合并暨关联交易项目，完成项目家数排名列全国券商第1名。

　　“这些成绩的取得，一方面源于投行人员的不懈努力，另一方面也得益于公司以客户为中心的服务战略。”上述负责人表示，广发证券在综合管理部下设了战略客户部，专门负责对公司具有战略意义的重点投行客户的服务工作；此外，值得一提的是，资本市场部下设的客户关系管理群组亦为客户服务工作贡献巨大。

　　提升保代执业水准

　　今年以来，由于IPO项目申报过于集中，而审核资源相对有限，监管层开始重视保荐代表人的执业水准以及保荐职责。

　　对于如何保证保荐代表人的执业水平，广发证券投行相关负责人表示，“公司相当重视提高保代及项目人员的执业水平，并形成了一套独特的机制。例如，构建了比较健全的组织架构，对每个投行项目都是多层次、流程化管理，项目运作的每个环节都有不同的人参与，以避免信息过分集中在某个业务人员手中，也保证了公司对项目情况有个基本把握，如果保代执业水准较低，公司也能很快发现并且纠正。”

　　此外，广发证券在保荐项目运作上的责、权、利划分比较清晰，对保代要求全程参与、全面负责，并且要求保代所在部门的负责人对项目执行情况负有督导责任。

　　广发证券还建立了比较健全的项目质量检查和评估制度，强调项目立项和内核会议的权威性，强调对项目立项意见和内核意见的落实，尤其是内核意见，不落实就不允许上报，杜绝"带着问题上报"的情况发生。与此同时，广发证券还建立了项目材料的质量考核评价以及相应的奖惩制度。

　　上述负责人表示，“这些机制都保证了保代必须提高执业水准。此外我们也非常注重内部培训和案例积累，今后我们还要继续加强投行知识管理平台的建设、维护和完善，编制和完善《投行业务操作手册》，为保代和项目人员提供一个比较好的学习平台。”

　　对于目前市场关注的保代不尽责问题，该负责人坦言，"这种情况在市场上确实是有，但是广发这种情况非常少，主要原因是有三个方面：首先是跟广发的企业文化有关，我们历来强调项目人员的责任心和使命感，广发有一个比较好的传统；其次我们要求保代对项目全程参与、全面负责，保代必须参加立项会和内核会，要接受立项委员和内核委员的询问，这些都为保代提高执业质量提供了条件，也使得保代签字不干活的客观条件不具备；第三个方面是，公司从相应的配套制度为保荐代表人履职提供了保障，也建立了比较行之有效的考核和奖惩制度，从机制上保障了保代的切实尽责。

　　“到目前为止，广发的保代数量已有66名，相对于项目资源来说比较充足，客观上保代不干活也没有签字的机会。未来随着保代数量的增加，这种趋势会更加明显。”该负责人表示。

　　把握政策趋势

　　选择优质项目

　　如何提高保荐成功率，是每一家投行都要认真研究的问题。广发证券的经验或许值得借鉴。

　　据上述负责人介绍，“近年来，广发证券的投行项目在行业选择上有一定的倾向性，主要是倾向符合国家发展战略的行业，这些企业大多与产业升级、消费升级、现代服务相关，比如今年我们保荐的潮宏基、杰瑞股份、星网锐捷、国星光电、汤臣倍健都属于这一类，从一定程度上说，这些企业更容易得到监管部门和投资者的认可。”

　　该位负责人表示，“对于这些企业，我们觉得最重要的是要有战略性的眼光，与企业有一个比较充分的沟通，对企业过去发展和未来规划有一个比较好的提炼，让投资者能够理解企业的竞争力和成长性。比如我国人均可支配收入已超过3000美金，正处于消费升级的关键阶段，我们保荐的汤臣倍健正是在这种背景下快速成长起来的，我们在企业发展早期抓住了这种时代的特点，也抓住了与企业共同成长的机会。”

　　以刚刚登陆创业板的汤臣倍健（300146）为例，该项目发行价达110元/股，创出创业板发行价新高，引起了市场的广泛关注。

　　据了解，汤臣倍健是我国膳食营养补充剂非直销领域的龙头企业，主营全系列的膳食营养补充剂产品。广发证券投行人员在2007年底就进场与企业开始接触，当时汤臣倍健的税后利润只有1,200万元，但是广发证券经过尽职调查之后认为这个行业符合国家消费升级战略，未来发展空间很大，但市场却非常分散，汤臣倍健能做到行业前列，与其长期的战略发展眼光，以及坚持不懈地在品质、渠道和品牌方面的长期积累有很大关系。

　　广发证券花了近1年时间对该企业进行规范和重组，并且在企业发展的每一个关键步骤都给予及时的指导或建议。2010年8月，汤臣倍健聘请姚明作为形象代言人，标志着汤臣倍健开始向大众知名品牌转变。今年前三季度，汤臣倍健就实现了7,200万税后利润，比当时广发证券与其接触的2007年全年翻了6倍。

　　“今年12月我们组织汤臣倍健高管进行路演的时候，受到了机构投资者的热捧，甚至一些机构开玩笑说，请该公司路演时带上POS机，因为基金经理都是过劳一族，最需要补充营养。”广发证券投行负责人表示，“我们花了3年时间将汤臣倍健项目做上市，项目组进场的时间早，问题解决的彻底，尽职调查也很充分，最终结果是投资者给予了高度评价，募集资金总额超过15个亿，也超出了我们的预期。我们作为保荐机构，很感谢投资者的认可，作为企业的长期合作伙伴，未来也会跟进募集资金的使用，争取为投资者带来更好的回报。”

　　拒绝低价恶性竞争

　　近年来，具备保荐资格的券商已由60余家增加至71家，行业竞争日益激烈，部分投行甚至不惜超低价抢项目。

　　针对这种现象，广发证券投行负责人表示， “目前行业内有71家保荐机构，但根据我们统计，有少部分机构全年1个项目也没有，这说明了收费因素只在投行项目承揽中占据很次要的因素。广发证券投行业务的收费在业内处于中等偏上的水平，我们认为，投行项目的运作具有很强的个性化因素，投行业务的核心竞争力主要体现在一支队伍的专业水平、敬业精神以及投行队伍的协作和配合能力。多年来，广发证券也是不断在上述几方面进行强化。因此，未来我们不会采取低价倾销策略承揽项目，我们会不断通过实际项目的成功运作，在市场上赢得口碑，提升广发投行在市场上的品牌地位，提升广发稳健、规范的市场形象，最终通过为客户提供优质的服务作为承揽项目最主要的手段。比如，今年我们在资本市场部下设了客户关系管理群组，专门维护与投行客户之间关系，这也是我们最新为客户提供优质服务的手段之一。”

　　“抓中小不放大”

　　今年以来，由于中小板和创业板的快速扩容，广发证券在中小项目上积累了丰富的保荐经验和品牌优势。在大型项目上，广发证券也从未放弃积极争取。

　　广发证券投行负责人坦言，“由于公司历史以及地域等方面的原因，近年来，广发投行项目以中小项目为主，并且在中小企业当中也赢得了比较好的口碑，但这并不代表我们不重视大型投行项目。”

　　据介绍，事实上，近几年广发投行的业务定位是“抓中小不放大”，在实际工作中，也积极参与大型投行项目的竞争。比如2006年推荐长江电力认股权证发行并上市，2007年承销武钢股份可分离交易债发行并上市以及近期即将完成的武钢股份配股项目都是广发证券长期跟踪的战略客户。

　　另据了解，广发证券还设立了投行战略客户部，专门参与大型投行项目的承揽与承做。

　　该负责人表示，“总体上，我们在大型投行项目上有一些成功的经验，但与市场上在大项目上有传统优势的国资背景券商还有差距，未来我们会继续积极参与大型项目的承揽与承做，继续积累经验，通过长期、优质的服务建立和维护与战略客户之间的关系，通过专业服务和敬业精神争取在投行大型项目市场中赢得一席之地。”（CIS）