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关注商品市场期限结构变化 2010-12-23 来源:证券时报网 作者:
评论:期货合约远月的价格应该大于近月合约的价格,因为持有远月合约的成本大于持有近月合约。但是有些商品近月合约的价格会大于远月合约的价格,于是在期货定价理论中引进了便利收益的概念。便利收益反映了市场对该商品短缺的可能性大小的预期。图中可以看出,PTA、聚乙烯和螺纹钢是2010年升贴水幅度较大的商品。白糖和棉花在2009年和2010年都是处于远期贴水的状态,这也反映了其良好的基本面状况。2010年许多商品商品合约间的期限结构发生改变,例如沪铜改变了长期延续了长达4年之久的远期贴水的结构,豆类也改变了长期贴水的结构。而玉米则改变了上市以来远期升水的结构,其价格也改变了一路下行的走势。 本版导读:
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