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券商:北京治堵利好大客车企业

2010-12-24 来源:证券时报网 作者:高 兴

  证券时报记者 高 兴

  本报讯 北京交通治堵最终方案出台,没有超出市场预期的内容。券商对A股的观察,主要集中在对细分车种的影响以及政策会不会有放大效应,比较普遍的观点是:看好大中客车、看平轿车。

  中信建投证券认为,从内容看,治堵方案仍建立在汽车消费平稳扩大的基础上,“平稳增长、节能环保型汽车消费”将是北京市政府对汽车消费与使用调控的核心。具体方案主要是中心市区限行、停车费调整等引导合理用车的政策,主要从外地进京车辆高峰期五环内禁行等使用环节治理交通拥堵,这些都对汽车销量没影响;小客车以摇号方式上牌、外地人购车须纳税满5年,预计实施后对北京汽车销量有影响,但对整个汽车行业实际影响不大。

  对于汽车行业,分析师们并不认为北京治堵会带来多大的负面效应。业界认为由于北京堵车严重而且有其特殊性,其他大城市的交通问题相对没这么严重,汽车使用政策变更所牵扯的面非常广,轻易不能出台,限制上牌之类的政策可仿效性不大。业界还认为,北京交通之拥堵,历来为社会所诟病,如果这次治堵能取得实效,使交通顺畅一些,对汽车消费反而有促进作用。

  宏源证券认为,治堵方案对小客车的诸多限制,反而利好大客车的销售。治堵方案首次给予校车以公交同等的交通优先权,同时鼓励校车和班车运行;鉴于北京这次政策受社会广泛关注,其他地方对限制性的政策不好仿效,但对引导性的政策而言有强大的示范效应,该政策将会对校车的销售产生促进作用,校车市场的开发将是未来大中型客车的新增长点。

  负面效应方面,分析师的焦点仍集中在购置税、车船税等政策变动上。中信证券就认为,短期来看,经历过生产的调整后,轿车行业的供需、库存、价格体系进入了一个均衡状态;看得更远一些,2011-2012年是轿车行业新建产能的密集投放期,潜在的供应增长会较快;需求层面,2011年轿车需求面临购置税优惠取消、车船税征收等可能性因素带来的负面冲击;再考虑到目前轿车行业无论整车还是零部件都积累了100%以上的超额收益,而这一行业长线难以跑赢市场,故认为明年继续取得较高超额收益的难度较大。

  中信建投证券给予汽车行业2011年“增持”投资评级,认为汽车行业明年基本面总体仍将处于稳健的景气状态,核心公司现有估值水平反映的市场预期偏谨慎,因此明年基本面走势超出市场预期的可能性较大,汽车行业核心公司有较大概率在在2011年获得绝对收益,也有望在市场估值收敛的情况下获得较好的相对收益。重点推荐在乘用车整车、零部件市场竞争地位稳固、趋于上行的公司。分析师认为,大中客在历史上被视为稳定增长的行业,需求平稳,增速不快。但2010年以来,大中客需求出现重大的结构性变化,在团体客户的大幅增长下,座位客车占大客消费的比例大幅提升了8个百分点左右,这一动力仍将推动未来3-5年的客车增长。更为关键的是,2011年大中客行业的产能增长将极为有限,目前部分厂商已出现产能紧张。这意味着2011年大中客行业的产能利用率将继续提高。

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