证券时报多媒体数字报

　　在年度第三次抛储刚刚结束后，12月23日郑糖主力1109合约跳空上行，收盘报7167元，创出11月11日以来的收盘新高。自12月17日至今，郑糖连续维持攀升格局，其中技术图形上出现两个明显的跳空缺口，短线技术阻力位7000元、7100元关口纷纷突破。事实上，就在12月22日国家本年度第三次抛储刚刚结束，市场便展开了新一轮上攻，糖价逼近11月创出的历史高点。郑糖近期走出如此的凌厉攻势，主要得益于以下几个因素。

　　首先，整体外盘氛围继续看好，且国际糖价格刷新30年来高位，提供最直接的刺激因素。近期包括外盘LME基本金属、CBOT农产品豆类，以及ICE软商品白糖纷纷走强，对国内商品市场形成“包围式上涨”局势有增无减，国内呈现出被动性跟涨态势开始蔓延。另外，中国22日再次提高汽柴油价格，不免令各方对中国调控物价出现一定的质疑。同时对未来一年商品价格走高进行新的解读，尤其是仍具备良好供需基本面、外盘趋于偏强的商品。就国际白糖市场而言，目前各方对本榨季的预期普遍转为供不应求，印度未来出口食糖预计只要不超过200万吨，对国际糖价影响将相对有限，ICE原糖突破33美分的30年来高点不是问题。目前进口糖到港完税价巴西糖保持在8500元左右，泰国糖维持在8300元左右，均明显高于国内期、现货糖价。

　　其次，国储抛糖对市场调控作用，再次令各方生疑。从之前公告上看，由于保密等因素，周三结束的本年度第三次抛售食糖并没有实时转播。但从抛储结果来看，白糖拍卖均价达到6866元，最高6950元，超出市场各方的预期，也创出上榨季至今11次抛糖的最高均价。前后累计11次抛售230万吨食糖，预计目前储备糖在80万吨左右。

　　目前南方甘蔗主产区企业普遍开榨，带来一些供应增加隐忧。不过阶段性销区库存普遍薄弱，且节前采购仍保持旺盛，削弱了供应增加的利空影响。另外，每年这个季节市场炒作的霜冻再次风声水起，一并提振了市场的投资信心。从整个年度的供需角度考虑，本榨季能否达到1200万吨的产量仍存较多疑惑。本榨季白糖市场缺口仍相对明显，国储糖本年度较上年明显缺乏。后期需依赖进口市场弥补国内缺口，进口将不得不承受高糖价的制约。这也是从中长线角度看待白糖价格的一个重要参考点。

　　在上述因素接下来仍将继续起主导作用之下，外盘糖冲破30年高点继续上行动力充足，郑糖冲击11月9日创出的7521元历史高点估计也只是时间问题。但投资者需警惕的因素主要集中在春节前系统性政策调控方面。 （首创期货研发中心 董双伟）