证券时报多媒体数字报

　　昨日，期现基差较上一交易日稍有收敛，但相对而言仍维持在高位宽幅震荡。主力IF1101合约的基差在13至44点之间，次月IF1102合约的基差在48至78点之间，季月IF1103合约的基差在85至115点之间，而远月IF1106合约的基差在169至193点之间。

　　IF1103期现套利收益最高

　　期现套利收益方面整体表现还是比较稳定，套利收益也趋于平稳。全天期货合约和现货指数1分钟数据监测可知，主力IF1101合约出现的套利机会有104次，次月IF1102合约出现的期现套利机会有222次，而另外两个合约的价格在全天都是运行于无套利区间上限之上。

　　收益方面，以季月IF1103合约的期现套利收益最高，年化收益率峰值可达6.72%，出现在午后13时25分，全天年化收益率均值为4.78%。远月IF1106合约的期现套利收益接近于季月IF1103合约的收益，但是其流动性不足，实际操作中可能会抵消掉一部分收益。其他两个合约的期现套利年化收益率均值大概在3.5%左右。

　　现货方面，昨日上证50ETF、深100ETF和180ETF都有微幅放量下跌，全天都没有出现套利平仓的机会。因此，前期进入的套利资金在昨日出场是不可能的；且三只ETF基金的换手率都较高，应该是现货投资者为避免指数下跌带来亏损而出逃所为，同时也有一部分大资金在这种弱势震荡的行情中为追求稳定收益而进场进行期现套利。

　　跨期套利选择多

　　昨日跨期套利虽然收益不是很高，但是给投资者的选择甚多。牛市跨期套利、熊市跨期套利和蝶式套利等三种基本跨期套利策略的机会都曾在盘中出现。熊市跨期套利是买入次月IF1102合约及卖出远月IF1106合约的策略，该策略盘中年化收益最高可达10.14%，全天年化收益率均值为8.34%；牛市跨期套利是卖出主力IF1101合约及买入远月IF1106合约的策略，该策略盘中年化收益率峰值为13.89%，全天年化收益率均值为10.21%；蝶式套利是买入主力IF1101合约和季月IF1103合约，卖出两份次月IF1102合约的策略，该策略盘中年化收益率峰值为7.49%，全天年化收益率均值为5.11%。

　　值得注意的是，虽然选择甚多，也必须注意到跨期套利的流动性风险和价差不能及时收敛的风险，应控制好仓位，同时在实际操作中，收益可能会有所差别。 （广发期货发展研究中心 黄邵隆）