证券时报多媒体数字报

　　嘉实基金管理公司总经理 赵学军

　　嘉实在11年前就提出了“创造财富增值，服务未来生活”的使命，“以客户为导向”担当起更大的社会责任，一直是嘉实使命的原动力。现在，基金业应肩负起解决国人养老危机的历史使命。养老体系的社会化、市场化已成为解决养老问题的大势所趋，而资产管理业在这一过程中起到了不可替代的作用，无论是公募产品还是企业年金产品，都可以为普通老百姓提供丰富的养老金投资渠道，在很大程度上缓解未来的养老危机。

　　明确了使命，更需要有与之相匹配的能力来达成，我们相信，能力可以通过一套科学的方法论持续培养和累积。投资是一条漫长而深富哲理的曲折道路，人们在探索获取持续优良回报的征途上，在每一次接踵而至不断分歧的岔路口，总有着一个个必须要回答的关键问题考验着每个人的投资信仰。于是，不同的回答引向了不同的风景。诸如“市场有效吗？”对这一问题的不同回答，就引领了两条完全不同的投资方法论。包括组合理论在内的现代金融理论，大都是在假设市场有效的前提下解决一定的基于市场风险上的收益优化问题。与此相反，对市场有效的否定回答，也促发了人们对包括行为金融理论在内的各种新兴投资理论的探索。

　　今天，嘉实关于投资方法的思考远不止关于市场有效性的命题，而是从投资的思考模式与行为方式上，培养我们具有持续竞争力的投资能力。从2008年开始，嘉实就着手从单一投资策略向多策略的业务转型，2009年完成了“全天候、多策略”的投研业务构建。大部分公司从最初的第一只基金开始，投资方法就是单一的选股，嘉实也不例外，我们在“自下而上”选股的方法中积累了很多经验。但系统性风险来临的时候，无论股票选得再好，也难抵挡市场的整体下滑，嘉实更需要一套新的投研体系来应对不同的市场环境。同时，在A股市场获取超额收益的来源是多元的，与之对应的投资策略也“各有千秋”。

　　“全天候，多策略”，就是要适应不同市场，力争在各种环境下都能达成既定的投资目标。在方法上既增加投研宽度与深度，既有价值投资，又有成长股投资、主题投资，既有主动投资，又有被动的指数化投资。

　　2010年嘉实“全天候、多策略”模式开花结果，嘉实整体业绩领先，据WIND统计，截至2010年11月30日，上证综指下跌13.94%，而嘉实旗下有6只基金同期收益超过20%，市场检验了我们的投资方法。我们将市场的起伏看作是探索科学方法论的“试金石”，希望在不断的探索与实践中实现投资的长期制胜，并肩负起应该承担的使命。