证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 黄兆隆

　　本报讯 临近年底，卖方研究所招兵买马的步伐并未停下来。日前，记者获悉，包括海通证券、华泰联合证券等多家券商研究所正在筹备新一轮的人才扩张计划。

　　其中，随着海外资金投资中国企业的兴趣加大，针对海外机构投资者的卖方研究市场也正逐渐吸引国内卖方研究所的兴趣，部分券商研究所开始在总部搭建研究港股、美股市场的海外研究团队。

　　梯队式研究团队

　　在马太效应下的卖方研究生态领域中，大型研究机构的规模也日趋庞大，其带来的显著规模效应吸引更多券商研究所跟进。

　　“我们现在所里有80多人，预计在明年扩张至135人。”海通证券研究所所长汪异明告诉记者，“要想获得机构投资者在更大程度上的认可，做到全行业覆盖是非常有必要的，而且这种覆盖必须具备深度。” 他表示，以客户为中心的研究导向要求研究所搭建起梯队式的研究服务团队，形成更为高效率的咨询服务流水作业平台。

　　“今年，我们所的分仓收入大致是3亿多，要想再进一步，必须扩张整个研究团队，这样才能使整个综合水平上升，赢得机构投资者的青睐。”上海某大型券商研究所负责人表示。

　　相较之下，团队规模效应在行业领头羊申银万国研究所这里表现得更为显著。“我们已经有240多名正式员工，其中分析师可能占到了一半多，此外，包括中、后台服务人员和机构销售人员。”申银万国研究所负责人表示。

　　据了解，该研究所研究领域分为策略研究部、宏观研究部、金融工程部、市场研究部、海外研究部、投资品研究部、服务业研究部、制造业研究部、消费品研究部、中小公司部。在每一个研究部又细分出多种行业，每一个行业基本配备了3-4名研究员。

　　这种体系保证了其成为国内覆盖最为全面的卖方研究所，成为机构投资者青睐的咨询对象。

　　海外研究风生水起

　　另一方面，随着中国经济的强劲复苏，也吸引了更多的海外机构投资者的注意，把咨询服务卖到海外去渐渐列入部分研究所的工作计划之中。

　　据了解，目前，海外机构投资者主要投资于纳斯达克和港交所上市的中国企业，尤其是对含中国概念股的企业IPO颇感兴趣。面向机构投资者的国际配售部分认购倍数常达10倍以上，其中，海外长线基金、对冲基金等机构投资者参与意愿尤为强烈。

　　而饱受热钱袭扰的港交所更是成为海外机构投资者第一时间瞄准的对象。据了解，海外机构投资者已成为港股市场最主要投资者，一度超过成交额40%，其资金流向主要为内地在港上市企业。

　　在此背景之下，卖方研究所提倡的全行业覆盖已经不仅仅局限于国内，而是转向全球机构投资者提供海外中资股的投资思想和标的。除部分拥有在港子公司研究团队的券商以外，一些内地券商也有意搭建海外研究团队。“我们所计划在明年扩张海外研究团队，招10个人左右。”深圳某大型券商研究所负责人表示。

　　据了解，目前国内开展海外研究的本土研究所并不多，只有申银万国、中信证券等大型券商专门提供海外市场策略、海外产业周期、海外消费领域的研究。以申万为例，其海外研究团队虽然不到20人，但日常重点推荐表中包括了100家港股重点公司、50家港股中小公司和其他海外上市公司。

　　值得注意的是，国内卖方研究的一套江湖法则并不适用于海外卖方研究。

　　“海外机构投资者更加务实，更注重实际投资回报率，不讲什么人情关系，比如荐股效果证明有价值，才会为服务买单。”申银万国研究所的相关人士表示。

　　据了解，国内卖方研究服务合同一般一年一签，而海外卖方研究领域则更多适用短期合约，尤其是以单个咨询服务来计算合约，由于目前尚未形成持久的品牌，市场也并不广阔，国内卖方研究所尚不能对海外机构投资者提供大批量报告的咨询服务。