证券时报多媒体数字报

　　招商基金日前在深圳举行了“周期共振,与‘势’俱进”2011年度专户资产投资策略报告会，招商基金总经理成保良、招商银行深圳分行行长助理董佳音、招商证券首席经济学家丁安华、招商基金副总经理杨奕等知名人士与招商银行高端投资者相聚一堂，共同探讨当前宏观经济形势下的投资机会。成保良致辞表示，未来中国财富增长还会出现一个跨越式的发展，满足客户高端理财需求是每个基金公司的必修功课，招商基金将继续把专户理财团队打造得更加专业，并促进专户理财投资市场的进一步发展。

　　成保良称，中国专户理财业务从2008年初开始开展，到现在已经历了3年的飞速发展。在这期间，众多基金管理公司投入了大量的心血，建立起了以专业的投资能力、严密的风险控制和灵活多样的投资策略为核心竞争力的专户理财团队，为广大的机构和个人投资者提供高端的服务。

　　“招商基金一直以来致力于成为中国高端资产管理市场的优秀管理人。”成保良介绍，招商基金是社保基金10家投资管理人之一，目前已经拥有5年的全国社保专户管理经验；同时，招商基金还拥有4年企业年金专户管理经验，产品线已覆盖了低端、中端和高端各个档次。

　　更重要的是，招商基金专户管理取得了较好的业绩。目前，招商基金所管理的全国社保组合投资业绩优异，得到了全国社保理事会的高度评价；企业年金和专户管理的业务上，招商基金也获得了机构和个人投资者的高度认可。去年以来招商基金推出了一对多的专户，市场影响非常大，已经处于行业领先水平。

　　恰逢年末，“十二五”规划逐渐拉开了序幕。成保良展望未来表示，“十二五”规划中刺激居民消费、加强社会保障体系建设等各项经济政策对中国资本市场会产生重要的影响，居民收入在新的宏观政策的促进下，必然能够实现前所未有的提高。“我相信财富的浪潮在下一个五年中会出现一个惯性，这种惯性使得中国财富增长具备很大潜力，财富增长还将会出现一个跨越式的发展，基金管理公司要紧紧地研究市场、跟踪市场、满足客户的高端理财需求。”

　　成保良坦言，在看到专户理财市场巨大潜力的同时，挑战同时伴随，如何扩大专户理财在中国高端管理市场的规模，提高专户理财在投资者理财规划中所占的比重，是每个基金管理公司立足高端资产管理市场所必须解决的一个核心问题。

　　“经历了这几年中国资本市场的牛熊交错的磨砺，招商基金在专户理财方面表现得越发成熟。我们从投研团队到产品研发，从市场分析到投资策略制定，在经验丰富的专业团队的掌舵下，我们的投资步伐日益成熟，这为招商基金专户资产管理提供了非常良好的、坚实的基础。”成保良表示，招商基金会继续把专户理财的团队打造得更加专业。(陈 墨)

　　·精彩观点·

　　问：您如何看待明年大宗商品的表现?

　　杨奕：明年上半年大宗商品将进入最佳表现期。明年上半年商品市场表现强劲的概率很大，因为美国经济数据很好，加上减税政策将带来大量的需求，但是由于失业率将很难在短期内好转，所以美国将持续实施量化宽松政策，从这个角度看，美国经济明年很可能出现3.5%甚至4%的增长，欧洲明年二季度也会有确定性复苏，并可能进入主动的量化宽松，所以大宗商品将进入最佳表现期。

　　今年铜等大宗商品已经创了历史新高，因此一部分滞后的商品如石油或将表现更好，油价明年突破100美元的概率很大。因为中国并没有很好的石油生产企业，投资者可以投资替代能源，如煤炭企业，或者是油化工行业，还有就是新能源，如锂电池等。

　　问：您如何预测明年的经济形势？

　　丁安华：我们预计明年一季度末二季度初将是通胀的高点，全年CPI为3.8%，走势将表现前高后低，经济走势则为前低后高，增速为9.5%。同时，房地产投资增速存在下降风险，下降至20%至25%；消费品零售总额增速18%；出口增速低于进口增速，其中出口增速为12.3%、进口为16.5%；人民币全年升值5%到6%；全年加息2至3次。

　　我们认为目前的A股估值水平从历史角度看是一个合理的水平，目前的调整是在积聚能量，长期看股票投资可以对冲通胀。明年的投资策略主要是“三步走”：一是借助美国量化宽松带来的机会，一季度可配置资源类品种；二是上半年初可以配置防御性的消费品及新兴产业，三是下半年如果货币紧缩政策结束、股指上升的话，则可配置周期性股票，如银行、地产、钢铁、煤炭等。

　　问：站在客户的角度，怎么来看待基金公司提供的专户理财产品？

　　董佳音：专户理财产品有独到的优势。第一点是规模，公募基金规模普遍非常大，管理的压力和难度是非常大的，但专户理财产品规模相对适度；第二个优势是灵活配置，不论市场的涨与跌，公募基金会保持规定的投资仓位比例以上，但一对多是全攻全守型产品；第三个优势是专户理财产品有非常灵活的沟通机制；第四个优势是在对专户产品的理解达成基本一致后，基金公司和投资者在投资上的沟通、调整都非常便利。（陈 墨）

　　(CIS)