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　　证券时报记者 桂衍民

　　本报讯 华龙证券“2011年A股投资策略报告会”日前在兰州举行。华龙证券研究中心发布的2011年全年报告认为，明年资金总体供给情况不会显著减弱，A股上市公司明年净利润增速可达20%，上证指数将在2700～3800点区间运行。

　　资金供给不会显著减弱

　　华龙证券日前发布的报告认为，2011年新增信贷力度会收紧，但为保经济稳定增长，全年新增信贷增速将不低于16%，信贷总额目标7万-7.5万亿元。具体而言，2011年M2目标增速会从2010年的17%政策目标下调1个百分点至16%。但预计2011年外汇占款或将达到3万亿元。即使考虑到2010年的货币政策回归常态，采取提高存款准备金率和加息举措，宏观流动性会有一定幅度的下滑，但幅度不会太大。

　　同时，从证券市场资金需求上分析，2010年融资额月分布较为均匀，但总体而言融资压力高于2009年。预计2011年融资规模会与2010年持平或者略低，对市场资金需求影响为中性。

　　最后，从融资量上来讲，考虑到国有五大银行的再融资在2010年已经实施完毕，2011年融资规模会与2010年持平或略微下降。从解禁套现压力上分析，2010年解禁高峰已过，2011年解禁压力不会太大。

　　目前A股基本无泡沫

　　从2011年证券市场估值上分析，华龙证券认为，近五年上证指数的估值区间在14～50倍之间，估值中枢在30倍左右。目前A股市场整体动态PE为20倍，低于历史PE中枢水平；A股市场整体PB是2.88倍，亦低于历史PB均值的3.60倍；目前沪深300动态PE为15倍，远低于历史平均水平的26.5倍；市净率为2.40倍，远低于历史平均水平的3.6倍；目前A股市场整体估值基本无泡沫。

　　根据华龙证券的研究预测，A股上市公司2011年净利润增速将在20%左右，由此可判断2011年上证指数的运行区间将在2700～3800点，对应沪深300指数的运行区间在3000～4200点，对应2011年的A股PE在14～25倍之间。

　　对于明年投资配置，华龙证券认为明年是“十二五”规划开局之年，投资主题应选择“掘金创新经济中的高成长”。追寻创新经济中最具有高成长行业，掘金最具有高成长行业中的高成长公司。具体行业上，华龙证券看好高端设备制造（高铁、机床、飞机、环保、机械）、新能源、新材料、新一代信息技术、泛消费以及中西部区域性经济（新疆、广西、湖北）。