证券时报多媒体数字报

　　酝酿技术性反弹

　　申银万国证券研究所：我们认为，近期的弱势平衡格局被打破，股指的中期走势处于调整格局中，但短线可能酝酿技术性反弹。不过，对反弹的期望值不宜过高，上证指数2800点左右有阻力。

　　首先，股指的日K线连续拉出五根阴线，周三一根小阳线，做空动力稍减；其次，成交量大幅度缩减，周三沪深累计成交额不足1453亿元，减量为反弹创造了条件。再次，短线技术指标步入超卖状态，即使不反弹而形成下跌换档，短线下调的空间也有限。不过，前期上证指数在2800点至2900点区域徘徊数周，破位之后，短期反弹在2800点左右将遇到明显阻力。

　　股指还有下行空间

　　方正证券研究所：中登公司周二公布的几个数据，对判断近期的市场有一定的参考作用。首先，持仓A股账户数，上周虽然增加幅度不大，但是再创历史新高，这表明主力机构仍在派发筹码，这对后市不利。其次，参与交易数占有效账户的比值，该数值上周下降为12.03%，据我们长期跟踪发现当该数据低于10%时往往意味着市场底部的临近。由于该数值目前还高于10%，意味着市场可能还需要下行一定的空间。

　　不过短线而言，周二市场回补了10月11日留下的跳空缺口，将减弱下方的“吸力”，这对短线反抽有利。但这种反抽目前阶段还仅适合短线投资者轻仓参与。

　　明年上半年机会较多

　　华融证券市场研究部：我们认为，2011年市场将伴随着经济的回升而呈现重心上移的趋势，但是流动性收缩趋势和流通市值扩大将制约市场的上升空间，而转型力度加大和政策回归常态会造成市场的波动。物价和房价失控、外部环境急剧恶化、股东大规模减持、盈利预期下调等风险集中出现的概率不大。结合估值、盈利增长等因素，我们认为，明年沪指核心波动区间在2800点-3800点之间。

　　市场机会方面，我们认为上半年机会多于下半年：非周期股票投资机会可能是趋势性的，当然，在趋势性的上涨过程中个别过度炒作的主题投资会存在泡沫破灭的风险；而周期类股票受到转型的负面影响，其投资机会可能是阶段性的，2011年上半年机会较多。

　　国有股减持是大趋势

　　国元证券研究中心：我们认为，“调结构”意味着结构性的减税和结构性的转移支付。从大的角度来看，在2005-2007年，基本上完成了国有企业的股份制改革。下一步棋，中央会怎么走？我们认为国有股减持是大趋势，因为社保、产业升级、“三农”等都需要大量资金。至于减多少？什么时候减？只是技术上的小问题而已。

　　如果中央要大力度的进行“调结构、促民生”，那么国有股减持则会尽快提上日程，虽然这是意料之中的必然事件。而国有股减持的陆续开始，对A股的影响则不可小觑的。

　　总之，2011年A股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在2010年的基础上有所下降，上证综指运行的大概率区间为2300—3500点，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。（成 之 整理）