证券时报多媒体数字报

　　周三，上证指数在连续5个交易日下跌后终现小幅反弹。盘中股指最低下探2721点，尾市以全日次高点2751点报收，上涨0.68%。中小板及创业板指数在前期大幅急挫、显著跑输主板的情况下，当日反弹领先，分别劲升2.59%和2.00%。两市累计成交1452.8亿元，环比递减近二成，呈缩量反弹特征。

　　从当日市况看，以中小板和创业板为代表，前5个交易日里下跌惨烈的非权重股、中小盘股周三反弹力度较大，物联网、稀土永磁、电子器件、铁路基建、三网融合、电子信息、智能电网等题材股板块涨幅居前，机械装备、生物医药等二线蓝筹股也表现不错。相对而言，煤炭、金融等前期相对抗跌的权重股板块当日总体出现下跌，显示出其跌势中抗跌、反弹时滞后的板块特征。从资金流向看，有色、煤炭、金融、地产等权重板块的代表性个股仍位居前列，但个股涨跌分化，其中五矿发展、*ST钒钛（将重组为铁矿石资源股）涨势不俗。

　　周三大盘的反弹具有典型的技术性、中继性特征。一方面，两市股指在连跌5个交易日后，技术上反弹要求强烈，在市场惜售的情况下，少量资金就触发了个股大范围反弹；另一方面，之前下跌较多的非权重股、中小盘股反弹居前，而之前抗跌的权重股则反弹乏力，更显现出市场的反弹动能主要来自于短线投机性力量。如果这种反弹后续在量能上不能放大，则持续性仍有待观察。

　　我们认为，近期上证指数有效跌破2800-2900点震荡整理区间，主要是受资金面掣肘，即年内6次上调存款准备金率、2次加息的累积效应开始显现，加上与年末信贷收紧、资金回笼等事件叠加，共振效应导致股市成交萎靡、机构却步，大盘无奈下滑。目前上证指数已完全回补了10月11日的跳空缺口，阶段性弱势已定，短线可能依托2700点进行中继性震荡整理。

　　同时，我们也注意到：伴随着股价下跌，上市公司已开始出现大股东增持行为。周三分别有海信电器、三一重工、ST长信3家上市公司公告了大股东增持行为。这无疑是弱市中的一个积极现象。周三有8只股票报收涨停，个股活跃度环比渐增，其中不少股票为品牌基金持有，这或暗示着年底机构排名之争暗流涌动。从二线蓝筹股群体看，生物医药、机械装备、酿酒等行业板块在顺势调整一波后，开始初现抗跌顺涨迹象。

　　从短期看，目前市场尚不具备就此营造一波大力度反弹的契机，短线上证指数在2800点上方即遭遇技术反压，操作上只宜适度把握交易性差价机会，低吸高抛，浅尝辄止。如果机构投资者能适时对权重指标股勉力护盘，假以时日，大盘或有望在岁末年初反复夯实2700点，待1月中下旬银行信贷有所松动时再伺机酝酿行情。据此，波段投资者暂时仍可以观望为主。 （中航证券 邱 晨）