证券时报多媒体数字报

　　个人认为，2007年是中国制造业黄金30年的结束年，这个30年是由1978年开始计算的。战后1945年至1974年的日本、1950年至1980年的香港，同样经过制造业的黄金30年，中国也不例外。2009年开始，中国进入由内需带动型经济繁荣期，估计时间将长达10至15年，情况有如1975年至1989年的日本、1984年7月至1997年8月的香港。中国这段由内需带动的经济繁荣期，事实上由2008年11月开始，估计到2020年左右才会结束，2011年就处于这个期间。

　　至于经济对股市的影响方面，我认为，2008年11月至2009年8月是A股牛市第一期中的上升期，2009年8月至2010年7月是A股牛市第一期中的回吐期。2010年7月开始，A股进入牛市二期，估计将长达两年或以上；2011年处于A股牛市二期，在投资策略方面，预期仍会以板块轮动为主。至于个别行业及个别股份，需要深入分析每一行业所面对的因素，由于港人不能投资A股，所以本人很少在这方面作深入研究，难以给出投资建议。个人估计，2011年上证指数的低点在2800点以下、2500点以上，上阻力在3200点以上、3500点以下，至于什么时间出现则无法事前估计。

　　“牛市一期”是投资者的信心重建期。经过2008年11月至2010年7月后，投资者对A股信心逐渐恢复，2010年7月起市场进入牛市二期，即患得患失期。在这一期间，股市一旦上升投资者便会担心错失机会，而股市一旦下跌又担心面对亏损，这段日子通常可维持两年或以上。

　　（作者为香港《信报》董事）