证券时报多媒体数字报

　　2011年的第一个交易日，期指延续着2010年最后一个交易日的惯性，强势震荡。至昨日收盘时，期指主力合约上涨1%左右，但成交量有所萎缩，持仓量少量增加，投资者前期对后市担忧的状况有所改观，市场人气在逐步增加。

　　期现价差方面，各合约价差都有不同程度的收敛，期现套利的机会和收益均有很大幅度的下降。主力IF1101合约的期现价差在9至25个点之间，次月IF1102合约的期现价差在45至62个点之间，季月IF1103合约的期现价差在79至101个点之间，远月IF1106合约的期现价差在150至178个点之间。

　　期现套利收益方面，主力IF1101合约全天只出现一次套利机会，时间在上午11时23分，年化收益率为0.17%。次月IF1102合约的期现套利机会总共有202次，年化收益率均值不到2%，季月IF1103和远月IF1106合约全天运行在无套利区间之上，但是收益却不理想，年化收益率最高不到6%。

　　现货方面，上证50ETF、深100ETF和180ETF都有小幅上涨，但是交投并不活跃，套利资金在较低收益面前无进场的动力。

　　跨期套利方面，近期一直在持续的近强远弱的格局在昨天并未被打破，买近卖远的熊市跨期套利策略相比卖近买远的牛市跨期套利策略来说逊色一筹。买入主力IF1101合约卖出季月IF1103合约的熊市跨期策略在昨日的年化收益率均值为8.82%，而卖出主力IF1101合约买入远月IF1106合约的牛市跨期套利策略在昨日盘中的年化收益率均值可高达13.62%。值得注意的是，跨期套利具有流动性风险和价差不收敛的风险，投资者需控制好仓位，严格按照事前设定的止盈止损目标进行操作。

　　（作者单位：广发期货发展研究中心）