证券时报多媒体数字报

　　华富基金近期发布2011年投资策略报告认为，2011年将是估值修复和成长并重的一年。目前市场估值处于历史低位，市场对宏观政策紧缩和流动性下降有一致预期，该公司认为，上市公司盈利增长将取代宏观政策，成为影响股票市场走势的最大因素，如果流动性出现超预期情况，市场可以更为乐观。

　　华富基金表示，相比出口和消费，投资仍是中国经济增长的主要动力，特别是固定资产与制造业投资，可能成为2011年的超预期因素，值得市场高度关注。分类来看，房地产投资在调控大背景下，虽然商品房增长放缓，但保障性住房大力开发有效缓解下滑缺口，预计2011年房地产开发投资增速会维持在19%至26%之间。从固定资产折旧增长率数据来看，目前正处于历史低点，产出缺口已经大幅下降，民间投资有可能会加速，成为超预期因素。制造业，尤其是高端制造业符合产业升级方向，未来蕴含较多的投资机会，其中节能环保设备、高铁设备、海工设备、替代人工的设备都会是2011年投资的热点。

　　华富基金认为，相比2010年经济前高后低的态势，2011年整体增速有所放缓，经济同比指标低点可能出现在一季度，全年呈现前低后高态势，这种态势对市场会更为有利。由于通胀带来实际利率下降，会改变投资者边际投资倾向。目前居民存款活期化处于历史高位，过去两年货币政策高度宽松，市场累积大量的存量流动性，边际投资倾向可以通过投资者行为改变来获得确认。

　　行业配置方面，华富基金指出，中国经济未来从重工业化阶段走向大众消费阶段，消费和产业转型成为长期投资机会，但短期有估值压力。传统行业在新兴产业尚未成为经济主导前，仍有配置价值。在传统行业中，看好金融、地产、煤炭等行业的估值修复机会。此外看好高端制造业、节能环保行行业。