证券时报多媒体数字报

证券时报记者 建业

　　徐工机械（000425）在宣布发行H股的同时推出了高送转方案，这与之前中联重科（000157）的套路如出一辙。投行人士认为，A股上市公司赴港上市前进行高送转，除了维护A股价格外，做大A股股本也是重要原因，这两个因素将一起决定H股发行融资规模。

　　对于上市公司赴港上市前的习惯性慷慨，多数人都将其理解为意在维护A股股价，以期在发行H股时获得一个较高的发行价格。“高送转后公司股价一般都会往上走，增发容易发一个好价钱。H股上市属于新股发行，其定价可以参考A股二级市场价格。”深圳一家投行工作人员告诉记者。

　　仔细分析徐工机械和中联重科的H股发行预案可以发现，上市公司热衷于在发行H股前高送转，更重要的意义在于扩大股本。徐工机械此次发行的H股股数为不超过发行后公司总股本的20%，之前中联重科发行H股股数为不超过发行后公司总股本的15%，两家公司发行H股的数量与其总股本有着莫大关联。上述投行人士表示：“高送转在刺激A股价格的同时，也能增大公司的总股本，这两个因素一起决定H股发行融资额。A股价格可能难以控制，但股本扩大是确定的。”

　　不过并非所有A股公司发行H股前都施行高送转。例如之前的民生银行、中国太保等公司H股上市之前都没有推出高送转方案。因此，一些已公布H股上市计划的A股公司是否也会进行高送转仍然无法预测。

　　另一位广东地区投行人士表示：“上市公司在H股上市前进行分红可以提高投资者对上市公司的认可程度，提高股东大会批准H股发行方案的概率，我认为这是一种正确的行动。”