证券时报多媒体数字报

　　受隔日期金及原油价格下挫影响，昨日A股市场跟随黄金、有色金属板块展开调整，两市股指收盘均小幅下跌，成交小幅缩至2443.7亿元。我们认为，尽管当前市场依然处于趋势模糊的弱势格局，但五连阳的K线组合，对于前期的下跌形态已有所修复，只是还不足以助推股指脱离箱体的羁绊。盘面上，热点的有序跟进使得市场不乏活跃品种，投资者可灵活应对。短线或许难言股指涨跌方向，但个股活跃仍能带来不少盈利机会。

　　资金面显现改善迹象

　　元旦节前7天拆借利率大幅上升，以及央票一二级市场倒挂，充分表明了银行间资金的紧张局面。但结合历年数据情况看，一季度是金融机构新增信贷量最大的季节。如果按信贷节奏“3:3:2:2”原则，以7万亿元预计信贷投放来算，2011年一季度投放有望达到2.1万亿元。再剔除2月份的春节因素影响，一季度信贷投放应集中在1、3月份。

　　此外，此前有消息称，2011年的一季度信贷指标已下达至各分行，资金供给的舒缓程度有望在近期得以明晰。不过，信贷季节性改善仅处于边际变化，流动性能够在资本市场产生回流更多取决于基本面情况的改善。

　　权重股强势难持续

　　盘面观察，市场近日呈现出权重股轮番护盘、中小市值品种热点纷争的局面。节前、节后市场连续反弹的过程中，权重股起到不小的助推作用。在节前最后一个交易日的资源股上涨中，有色金属板块涨5.57%，煤炭涨近4.33%，而周一房地产板块指数涨幅达4.47%。

　　此外，来自Wind的数据观察，最近5个交易日沪深300指数涨幅仅4.29%，而基本金属指数、煤炭指数、工程机械指数、房地产指数的反弹幅度分别达到10.19%、7.42%、8.31%和5.97%，且这几个板块的同期资金净流入分别达到59.38亿、29.11亿、11.78亿和10.68亿元，明显领先其他行业。不过，权重板块的上涨核心因素主要还是超跌之后的技术反抽，使得这种护盘行为难以持久。像昨日早盘因隔夜期金、原油价格回落，黄金、有色指数跌幅均超过2%；房地产指数在遭遇年线压力时也是整理意图明显。

　　从近一阶段物价水平、地产调控、货币紧缩压力等宏观因素来看，资金对于上述品种的介入目的在于配置需求，这使得这类热点表现缺乏持续性，冲高后有较强烈的整理要求。

　　关注高成长品种

　　尽管权重股难以持续走强，股指也面临整理，但个股仍保持了较高活跃度。中小板、创业板指数过去5个交易日的反弹幅度分别为6.45%和6.40%，虽然上述两类指数短期面临均线的压制，但其中一部分个股仍继续着强者恒强的表现，像中小板中的精华制药、永新股份、双塔食品近5个交易日上涨幅度分别达到25.73%、23.94%和19.84%。

　　此外，已经公布2010年业绩预警的759家公司中，80%的公司业绩报喜，行业分布主要在汽车、电子信息设备、建材等行业。相反，传统产业中钢铁、电力、金融等行业公司业绩报喜的比例相对较低。此外，此前三季报统计显示，1144家每股资本公积金大于1元的公司中，845家是中小板和创业板公司的上市公司。伴随年报行情的进一步展开，成长性确定、存在高比例送配预期的中小市值品种仍有表现机会。

　　综合来看，热点的反复轮换使节后市场的可参与度有所提高。但指数的涨跌较大受到权重股震荡牵制，以两市目前2500亿元的相对低量水平来看，上证指数2850点为中枢的箱体整理还将延续。操作上，热点的反复切换会要求短线操作更加灵活，行业基本面有所改善、低估值高成长的品种更具关注潜力。

　　(作者为西部证券分析师)