证券时报多媒体数字报

　　2010年，国内市场呈现出风格多变的走势。在2010年全年股市震荡的格局下，变化似乎才是市场不变的主题。没有谁可以做常胜将军，我们都只是这场游戏的参与者，而绝非控制者。

　　2011年聪明的投资者重视稳健性投资。2011年不确定性投资环境增加投资难度，在不确定条件下作决定时，后果比可能性更重要，因为我们永远无法知道未来的情况。所以，聪明的投资者一定不能只关注分析的正确性，还必须防止分析结果最终出现错误时的损失，即使是最好的分析，最终也有错误的可能。然而投资者的确可以对错误造成的后果加以控制。重视稳健性的投资，遵循正确的投资原则，分散投资风险是必要的。

　　投资者选择基金大类的标准是收益高、不确定性小，不同风险特性的基金产品适合不同投资类型投资者。

　　2011年，聪明的投资者要注重稳健性投资，但在确保稳定收益的同时，仍然有不少投资者具有获得更高收益的需求。不同投资者需要采用更为详细的投资策略，构建不同的投资组合。

　　对于稳健型投资者，由于市场环境发展趋势有很大的不确定性，长期收益一旦出现较大负向收益，将大幅度影响投资最终收益率。因此我们建议此类投资者制定合理的安全边际。可以考虑采用在预期收益基础上减2倍标准差的方法来确保不在低点被迫退出。

　　稳健型投资者可以将资金重点投资于收益相对稳定的品种，其中固定收益类基金可以占到50%以上。在具体投资品种的选择上，可以充分利用创新类固定收益板块的基金品种，同时适当关注转债基金，一级债仍然可适当配置。

　　进取型投资者可以重点关注指数基金以及价值型股票基金。

　　2011年基金行业整体相对市场获取超额收益的空间将被压缩。不确定强的情况下应减少混合基金的择时配置所带来的二次不确定性。指数基金和价值型股票基金有望受益大中盘蓝筹股票相对中小盘股票的估值修复。另外，过渡资金可以配置创新类固定收益板块和交易型债券基金。从收益性、流动性和波动性上看，创新类固定收益板块和交易型债券基金较国债、企业债都有较大优势。

　　对于具有一定投资基础，并且乐于分析研究的交易型投资者来说，周期性行业出现上涨机会时，可以选择交易型开放式指数基金（ETF）、上市型开放式基金（LOF）产品进行低成本波段跟踪。同时利用好封闭式基金的制度优势和分级基金中进取型部分的折价重估机会也会博得不少收益。

　　无论哪种类型的投资者，在具体基金产品的选择上都应该优选管理人综合投资管理能力具有比较优势，且历史业绩持续稳定产品。相比之下，这些经历过考验的基金后期带来稳定收益的可能性会更大一些。 　（作者单位：济安金信基金评价中心）