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　　证券时报记者 孙玉 实习记者 王齐

　　上海证券之星综合研究有限公司今日发布的2011年投资策略报告认为，今年上证综指的运行区间在2400—3800点之间，中枢在3000点左右，乐观预期A股将出现“前高后低再高”的N型走势。

　　与多数机构的“前低后高”的判断不同，证券之星的策略报告预计，今年A股会出现“前高后低再高”的N型走势。报告对2011年A股行情持谨慎乐观态度的两大支撑因素包括：A股整体估值处于历史下限，对场外资金具有较大吸引力；证券化率的提高是政府消弭过多发行货币之最佳途径。同时，由于A股“晴雨表”的作用一般会比实体经济超前半年左右，考虑到明年的盈利增长，相应的A股整体动态估值在12倍—18倍之间，上证综指2011年的运行区间在2400—3800点之间，中枢在3000点左右。

　　报告认为，2011年是“十二五”的开局之年，货币政策的常态化（相对趋紧）以及政府加大对战略新兴产业的扶持力度，经济增速的放缓以及防通胀任务的紧迫性，都将使行情演变的脉络相对复杂。因此，今年指数型的大牛市暂时还无法期待，但局部牛市是可以确定的。

　　报告建议投资者从四个方面寻找投资方向：其一，政策重点将逐步倾斜到国民经济基础薄弱、具备大幅投资空间上来，前期没有表现过的板块或个股有望成为新炒作热点，如公用事业、高铁、水利水电、智能电网、医疗器械、消费升级等板块。其二，那些正在或已经步入由进口替代发展成为出口导向临界点的企业；其三，新兴零售类资产中的苏宁电器，以及具备渠道优势的新型技术类公司；其四，采用新工艺引发行业革命的上市公司。